通信行业：造车新势力入局，行业生态加速扩张

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 造车新势力纷纷入局，行业生态加速扩张 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 1、本周观点： 持续重点关注通信板块结构性机会（例如：港股电信运营商、军工通信等）或者自下而上的选择基本面反转相关个股。 2、本周重点推荐低估值、业绩增长确定标的：海格通信（北斗+军工通信龙头，华西通信&军工联合覆盖）、朗新科技（支付宝等入口场景扩展，华西通信&计算机联合覆盖）、紫光股份（电信云网战略关键设备商，华西通信&计算机联合覆盖）、中天科技（海缆+特高压）、航天信息（业绩估值双底，财税智能化）、光环新网（IDC 低估值拐点）、金卡智能（物联网公共事业终端扩展，华西通信&机械联合覆盖）等。 3、华为、小米、大疆等入局造车，玩家思路各有不同 1) 华为进入智能电动汽车赛道的思路清晰，并不直接参与整车制造，而是聚焦 ICT 技术，做智能汽车增量部件供应商，帮助车企造好车，软硬件实力强大，以提供软硬件解决方案为核心。 2)小米不引入外部投资者，造车资金全部自给，着重构建生态，但硬件环节仍有待完善。 3)大疆发力智能驾驶，定位对标华为，专注为整车赋能而非整车制造。 4、随着科技巨头入场智能汽车赛道，产业未来所受积极影响可以预见 1）智能驾驶车载 OS 系统应用需求扩张，地图精度要求进一步提升，自研系统、平台潜力扩张。华为 MDC 智能驾驶平台在 CC架构之上，通过 AOS 操作系统实现软硬件解耦，整车厂可在此平台基础上快速开发、调试、运行自动驾驶算法和功能，相关软硬件的合作公司有望迎来业务高速增长期。CDC 智能座舱平台以鸿蒙 OS 为基础，基于鸿蒙 OS 共享华为“1+8”生态，相关升级座舱用户体验，精细化车内人机互动的公司有望充分受益。地图精度要求的进一步提升，也是智能驾驶领域的必然趋势。 2）硬件系统需求放量，车规级芯片国产替代放量在即，激光雷达等传感器迭代加速。SoC 芯片由手机移动端向车载端迁移，车载 SoC 芯片目前仍被高通占据主导地位，华为、比亚迪等企业正着力于 CPU、GPU 等指标方面追赶高通。昇腾芯片应用MDC 智能驾驶平台及麒麟芯片应用 CDC 智能座舱平台，都会带来产业链的增长机会。以 MEMS 为代表的激光雷达及相关增量组件也有着广阔的市场空间，着重注意科技巨头如华为、大疆Livox 等结合较为紧密的硬件产业链伙伴。 3）整车代工深度绑定，智能电动汽车行业面临洗牌：新玩家入场主要以整车赋能为核心业务，除小米外，华为、大疆等都以提供自身优势所在的软硬件解决方案作为主要业务布局，国 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 联系电话： 分析师：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040002 联系电话： -24%-9%7%22%37%53%2020/042020/072020/102021/012021/04通信沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021 年 04 月 18 日 86742 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 产电动汽车领军企业诸如长安、长城、北汽、比亚迪等都已及早与华为、小米等科技企业达成合作，新的整车制造生态正处于变局前夕，相关车企及捆绑程度较深的部分 Tier2 供应商也有望迎来业绩加速兑现。 4）智能云服务方案加速落地。华为智能车云服务 2.0 方案中，自动驾驶云服务、车联网云服务高精地图云服务、V2X 云服务四大云服务板块加快了车云互联的应用场景落地。小米基于自身已有云生态建设，切入车载云应用。未来随着数据、算力需求的逐步增大，云服务的增长空间将成几何态势。 4、中长期产业相关受益公司 （1）运营商：中国移动（港股）、中国电信（港股）、中国联通（港股）； （2）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等； （3）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等； （4）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等； （5）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等； （6）5G 应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、天源迪科等； （7）其他低估值标的：TCL 科技、平治信息、航天信息等。 5、风险提示 重大安全事故影响行业短期需求波动风险；关键核心技术及供应链发展不及预期；车规级产品上量不及预期风险；芯片等核心上游原材料制裁风险；短期芯片缺货带来延期影响；系统性风险。 rQpMrPuNrQpPqPtQoRnRoPbR8Q9PnPoOtRnMeRnNnReRrQwP8OpNtQNZoNoRxNsQqM 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1.华为、小米、大疆等入局造车，玩家思路各有不同 （1）华为进入智能电动汽车赛道的思路清晰，即并不直接参与整车制造，而是聚焦 ICT 技术，做智能汽车增量部件供应商，帮助车企造好车，软硬件实力强大，以提供软硬件解决方案为核心。 华为以车载通信为出发基点，逐渐扩展提供全栈式解决方案。 去年 10 月底，华为官方发布智能汽车解决方案 HI（Huawei Inside）。HI 全栈解决方案集芯片、操作系统、感知硬件、决策融合算法、云计算等优势为一体，打造汽车技术闭环。根据华为官方发布的方案，可拆解为 1+4+N，具体为 1 个架构（CC 计算与通信架构）、4 大智能系统（智能驾驶、智能座舱、智能电动和智能车云服务）以及激光雷达、AR-HUD 等全套智能化部件。华为将自身定位于 Tier1，但其业务的拓展已超越 Tier1，其对整车的赋能方向之宽和程度之深，致力于将 HI 品牌打造为汽车行业的必然要素。 图 1 华为 CC 架构 资料来源：华为，华西证券研究所 较传统 EE 架构而言，华为 CC 架构采用分布式网关+域控制器组成环网，运作稳定性及安全性有显著提高。CC 架构聚焦计算、通信两大领域，通过分布式网关组成环网，进行高速的网络数据传输，并在三大平台的计算中心进行数据实时分析及处理，从而实现整车的感知、算力、电源共享。计算架构上，华为将汽车划分为智能驾驶、智能座舱、智能车控三大域并推出相关的开放平台及操作系统（自动驾驶操作 AOS、鸿蒙智能座舱操作系统 HOS 和车控操作系统 VOS）。通信架构上，华为的 CC 架构将所有执行器和传感器接入分布式网关，并组成环网。由于环网数据可以双向流动，因此在单个环网故障的情况下其他三个环网仍然可以保持运作，安全性进一步提升。传统 EE 架构采用总线+分布式控制架构。但随着汽车电子化程度提升，车内 ECU 数量达到上百个，不同的供应商提供不同的算法方案，难以协同处理、维护及 OTA 升级也