“尤里卡”系列（2）：巧用周内效应跑赢指数

专题报告 2021 年 04 月 14 日 巧用周内效应跑赢指数 金融工程 投 资要点：  A 股市场存在周内效应 中国市场存在着周内效应，从数据上看，星期四收益一般为负，而星期一、星期五收益一般为正，周内效应长期有效。  周内效应能用来构建策略吗？ 利用周内效应构建的多头策略，扣除手续费后，在沪深 300 和中证 500上表现较好，分别能获得 1.4%和 3.1%的超额收益，在上证 50 上表现不佳，未能跑赢指数。  周内策略改进的方向  利用 A 股市场的低开效应，在每周五开盘时买入沪深 300 并持有至下周二收盘的策略，年化超额收益 5.4%。  结合“尤里卡”一期美债收益率择时指标，上证 50 周内策略+美债收益率周频择时组合策略年化收益达到 19%，sharpe 达到 0.98。  风 险提示：回测结果均基于历史数据，未来有失效的可能。 财通证券研究所 “尤里卡”系列（2） 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 熊晓湛 分析师 SAC 证书编号：S0160519120002 xiongxz@ctsec.com 相关报告 1. 《刷屏的美债收益率，到底该不该看？——“尤里卡”系列（1）》 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 专题报告 内容目录 1、 A 股市场的周内效应 ................................................ 3 1.1 周内效应能够存在的原因................................................. 3 1.2 周内效应情况........................................................... 4 1.3 周内效应数据统计（2010.6 — 2021.3）................................... 7 2、 周内效应可以用来构建策略吗？ ...................................... 10 2.1 周内效应多头策略...................................................... 10 2.2 利用 A 股的低开效应.................................................... 16 2.3 结合美债收益率择时.................................................... 19 图表目录 图 1：周一到周五交易策略表现（1 代表星期一） ................................... 4 图 2：周内多空策略表现 ......................................................... 5 图 3：周内多头策略表现 ......................................................... 6 图 4：沪深 300 周一周二周五买入策略 ............................................ 10 图 5：上证 50 周一周二周五买入策略 ............................................. 12 图 6：中证 500 周一周二周五买入策略 ............................................ 14 图 7：沪深 300 周五开盘买入，周二收盘平仓策略 .................................. 17 图 8：沪深 300 周内策略+美债收益率周频择时策略 ................................. 19 图 9：上证 50 周内策略+美债收益率周频择时策略 .................................. 20 图 10：中证 500 周内策略+美债收益率周频择时策略 ................................ 21 表 1：沪深 300 的周内效应 ....................................................... 7 表 2：上证 50 的周内效应 ........................................................ 7 表 3：中证 500 的周内效应 ....................................................... 7 表 4：沪深 300 分年度的周内效应（平均日收益率） ................................. 8 表 5：上证 50 分年度的周内效应（平均日收益率） .................................. 8 表 6：中证 500 分年度的周内效应（平均日收益率） ................................. 9 表 7：沪深 300 周一周二周五买入策略绩效 ........................................ 10 表 8：沪深 300 全收益绩效 ...................................................... 11 表 9：上证 50 周一周二周五买入策略绩效 ......................................... 12 表 10：上证 50 全收益绩效 ...................................................... 13 表 11：中证 500 周一周二周五买入策略绩效 ....................................... 14 表 12：中证 500 全收益绩效 ..................................................... 15 表 13：沪深 300 全收益指数隔夜收益 ............................................. 16 表 14：沪深 300 开盘买入周内效应策略绩效 ....................................... 17 表 15：沪深 300 全收益绩效 ..................................................... 18 表 16：沪深 300 周内策略+美债收益率周频择时策略绩效 ..................