交通运输行业：航空三月修复水平符合预期，义乌价格战有所缓解

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 交通运输 [Table_Date] 发布时间：2021-04-18 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -4% 0% 15% 相对收益 -2% 9% -15% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 121 总市值（亿） 5789 流通市值（亿） 5533 市盈率（倍） 36.68 市净率（倍） 2.75 成分股总营收（亿） 3566 成分股总净利润（亿） 150 成分股资产负债率（%） 178.22 [Table_Report] 相关报告 《义乌着手整治快递价格战，集运景气度进一步抬升》 --20210412 《清明假期国内航线火爆，集运运力紧张价格维持高位》 --20210405 《黑天鹅事件抬高集运运价，国内航空红五月可期》 --20210328 [Table_Author] 证券分析师：瞿永忠 执业证书编号：S0550515110002 021-20363212 quyz@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 航空三月修复水平符合预期，义乌价格战有所缓解 报告摘要： [Table_Summary] 航空客运恢复符合预期，五一出行热情已经点燃。一季度民航运输生产呈现“前低后高”的恢复态势，3 月旅客运输量 4782 万人次，同比增长216%，恢复至 2019 年同期的 89.4%。据航班管家数据显示，3 月航班量已恢复至 2019 年同期的 91.2%，一季度 67 个百万级机场中 26 个机场航班量相比 2019 年同期实现正增长。清明指标全线飘红后，各平台数据显示五一出行热度数倍于清明，机票预订量均已超过 2019 同期水平，部分热门航线折扣机票已售罄，呈现“量价齐升”的形势。 快递一季度业量符合预期，价格战局势有望缓解。据国家邮政局官网 4月 16 日消息，一季度全国快递服务企业业务量累计完成 219.3 亿件，同比增长 75.0%；业务收入累计完成 2237.7 亿元，同比增长 45.9%。3月份，全国快递服务企业业务量完成 88.2 亿件，同比增长 47.4%；业务收入完成 854.4 亿元，同比增长 27.7%。义乌价格战情况有所缓解，在相关部门发布处罚令后，极兔百世单票价格回调至 1.6 元每单左右，避免行业整体盈利能力进一步恶化。 集运市场总体向好，油运市场持续下挫。本周集运市场总体向好，多数航线运价上涨。CCFI 指数为 1853.53 点，环比下降 0.2%，SCFI 指数为2833.42 点，环比上涨 6.8%。受疫情和苏伊士运河堵塞事件影响，欧洲航线短期运输需求上升，但运力不足，运价持续上扬，环比上涨 5.6%。南美航线运输需求持续旺盛，运价环比上涨 3.1%，波斯湾航线运价环比大幅上涨 19.0%。本周干散货市场淡季不淡，运价高位攀升。4 月 16日 BDI 指数为 2,385，比 4 月 9 日大幅上涨 14.4%。本周原油运价小幅反弹，油运指数持续下挫。4 月 16 日 BDTI 指数为 605.00，比上周 4 月9 日下跌 6.35%；BCTI 指数为 539.00，下跌 4.94%。 年度策略和长期组合：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展； 2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.航空业国内国际逐次复苏，关注航空跨年度投资机会。年度组合为：顺丰控股、中远海控、南方航空、东方航空、中国国航、传化智联、德邦股份、厦门象屿、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁。 本周重点推荐：南方航空、东方航空、中远海控、传化智联。 风险提示：快递行业价格战加剧，疫情防控不及预期。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 南方航空 6.83 0.17 -0.71 0.05 40.2 - 136.6 买入 东方航空 5.71 0.20 -0.72 0.03 29.3 - 190.3 买入 中远海控 15.02 0.55 0.81 3.48 27.3 18.5 4.3 增持 传化智联 6.39 0.48 0.45 0.56 13.3 14.2 11.4 增持 -10%0%10%20%30%40%50%60%2020/42020/72020/102021/1交通运输沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 17 [Table_PageTop] 交通运输/行业动态 目 录 1. 交运行业整体策略 ........................................................................................... 4 2. 子行业策略和本周重点信息传递 .................................................................... 4 2.1. 铁路公路——五一客流将强劲恢复，铁路集装箱业务增长迅猛 ....................................... 4 2.1.1. 铁路公路整体观点 .......................................................................................................................................... 4 2.1.2. 本周信息传递 .................................................................................................................................................. 5 2.2. 物流快递——义乌价格战有所缓解，菜鸟驿站开展送货上门 ........................................... 5 2.2.1. 物流快递整体观点 .......................................................................................................................................... 5 2.2.2. 本周信息传递 ..........................