A股2021年一季度业绩预报观察：中上游延续高景气，年初乐观预期有所降温

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要：  看整体：全部A股一季报预告预喜率达76.51%，其中创业板优于主板 截至2021年4月16日，两市共计1337家上市公司披露了2021年一季度业绩预告，整体披露率为30.69%。分板块来看，中小板并入主板后，主板3063家上市公司有1073家披露一季度业绩预告，披露率为35.03%；创业板935家上市公司有208家披露一季度业绩预告，披露率为22.25%；科创板261家公司有26家披露，披露率为9.96%。从预告类型来看，2021年一季报业绩预告预喜率为76.51%，预忧虑为23.41%，亏损率为18.9%。分板块来看，创业板预喜率最高，达88.46%；主板预喜率相对较低，为74.09%。从亏损率来看，仍然是创业板好于主板，创业板预告亏损率为6.73%，主板亏损率最高为21.44%。  看行业：基础化工、有色、钢铁、煤炭、机械、轻工、电子、电新等行业景气度较高，家电和消费者服务边际改善 风格层面，整体法下，以 19Q1 为基准的 21Q1 净利润增速和两年年化复合增速来看，业绩均有大幅提升的有成长、周期、消费板块，而防御板块疫后修复态势较好，但较疫情前的业绩改善幅度最小。 从行业周期维度来看，七大周期中疫后得到最快修复的为资源品和基建地产施工链条，地产竣工、科技和弱周期疫后同样有不等幅度的回升，只有猪周期疫后净利润增速环比下滑，以 20Q1 为基准的 21Q1 业绩增速降至 9.88%，景气从高位持续回落。 行业维度：综合比较以 19 年为基准的业绩增速和 21 年盈利预测调整幅度两种数据来分析不同行业的景气特征： 1、以 19 年为基准的业绩增速和 21 年盈利预测均上行的行业有：石油石化、基础化工、有色金属、钢铁、煤炭、机械、轻工制造、电子和电新。 2、以 19 年为基准的业绩增速和 21 年盈利预测均下调的行业有：房地产、建筑、非银金融和纺织服装。 3、以 19 年为基准的业绩增速上行，但 21 年盈利预测下调的行业有：建材、汽车、通信、传媒、军工、农林牧渔、医药、食品饮料、商贸零售、电力及公用事业和交通运输 4、以 19 年为基准的业绩增速下行，但 21 年盈利预测上调的行业有：家电和消费者服务  风险提示 经济复苏不及预期，疫苗上市进度延迟，失业水平超预期 民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：李锋 执业证号： S0100511010001 电话： (8610) 85127632 邮箱： lifengyjs@mszq.com 研究助理：钱力 执业证号： S0100119070037 电话： (021)60876719 邮箱： qianli@mszq.com [Table_docReport] 研究助理：边鑫 执业证号： S0100120080051 电话： (021)60876719 邮箱： bianxin@mszq.com [Table_Title] 策略研究 中上游延续高景气，年初乐观预期有所降温 ——A 股 2021 年一季度业绩预报观察 专题研究报告 2021 年 4 月 19 日 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 看整体：全部 A 股一季报预告预喜率达 76.51%，其中创业板优于主板 ................................................................ 3 2 看行业：基础化工、有色、钢铁、煤炭、机械、轻工、电子、电新等行业景气度较高，家电和消费者服务边际改善 .................................................................................................................................................................................. 4 2.1 各风格板块业绩表现如何？ ............................................................................................................................................. 4 2.2 各行业业绩表现如何？ ..................................................................................................................................................... 4 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 7 插图目录 .............................................................................................................................................................................. 8 mNnOqOwPrQnNsNoNtMsOmN8O8Q8OoMrRpNpOjMpPnReRmNxP8OpNmPuOrNzRuOsRmM 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 看整体：全部 A 股一季报预告预喜率达 76.51%，其中创业板优于主板 截至 2021 年 4 月 16 日，两市共计 1337 家上市公司披露了 2021 年一季度业绩预告，整体披露率为 30.69%。分板块来看，中小板并入主板后，主板 3063 家上市公司有 1073 家披露，披露率为 35.03%；创业板 935 家上市公司有 208 家披露一季度业绩预告，披露率为 22.25%；科创板 261 家公司有 26 家披露，披露率为 9.96%。 我们将预告类型分成 4 组：预喜（包括预增、略增、续盈、扭亏）、预忧（包括首亏、略减