电子行业光学三月月度数据跟踪：行业需求回暖，龙头强者恒强

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业深度 2021 年 04 月 14 日 电子 光学三月月度数据跟踪：行业需求回暖，龙头强者恒强 三月中国智能手机出货量回暖，光学仍为黄金赛道。今年一季度随着疫情的缓和，国内手机市场迅速回暖，4 月 12 日中国信通院发布最新统计显示，今年 1-3 月，国内手机市场总体出货量累计 9797.3 万部，同比增长 100.1%。 1 月、2 月、3 月出货量同比增速分别为 92.8%、240.9%、65.9%。2021年 3 月 5G 手机出货量 2749.8 万部，占比提升至 76.2%，目前市面上推出的新机大部分为 5G 手机，并且覆盖了各个价格段，我国 5G 网络建设全球领先，随着疫情的缓和消费者的消费热情也将逐步提升。在智能手机进化的过程中，摄像头的升级显而易见。从生物识别到人脸识别，从 3D 建模到虚拟现实，随着 5G 时代的到来，光学的革命性创新将与新的 AR\VR 领域息息相关，也为供应商带来了更多的创新方向和更大的市场空间。 CIS 供给端产能紧张持续，驱动 ASP 上行。手机摄像头向三摄、四摄等多摄发展，晶圆代工产能需求量大增，但上游供给有限，导致供不应求，叠加前述堆栈式设计结构加剧晶圆用量，以及考虑到车载、安防及工控等非手机新兴市场兴起带来的对 CIS 需求的大规模增加，我们认为 2021 年供需缺口或将持续，直至各家新增供给显著开出。我们根据 Frost&Sullivan 出货量及市场规模数据进行简单推算得到，全球 CMOS 图像传感器 ASP 继 2019 年增至 2.6 美元后，预计 2020 年、2021 年也将进一步上行。 摄像头模组厂商产品结构持续改善。舜宇光学三月手机摄像头模组出货量达5999.5 万件，同比增长 52.1%，环比减少 9%；2021 年一季度手机摄像头模组出货量同比增加约 43%，主要得益于公司市场份额的提升。丘钛科技三月摄像头模组出货量为 3606.6 万件，同比增长 10.2%。其中 800 万像素及以下摄像头模组销量为 1070.6 万件，同比增长 1.2%；3200 万像素及以上摄像头模组同比增长 43.5%。摄像头行业竞争格局优化，强者恒强，近年来摄像头模组产业逐渐往中国大陆转移，市场资源进一步向龙头厂商集中，手机品牌集中趋势带动产业链，手机摄像头模组向一线龙头厂商集中，竞争格局逐渐优化。 镜头规格不断升级，龙头产品竞争力增强。舜宇光学三月手机镜头出货量为1.307 亿件，同比增长 14.8％，环比增加 0.8％，主要得益于公司市场份额的提升。手机镜头规格不断提升，前后摄像素逐渐提高，大光圈、大广角、头部小型化等参数迅速提升，随着镜头的不断升级，市场对高端镜头的需求加大，舜宇光学在镜头像素的创新上持续进步，技术保持领先同行。瑞声科技预计公司一季度净利润将上升至人民币 5.1 亿元~5.5 亿元之间，同比增加约 9.6 倍至 10.4 倍。公司的塑料镜头市占率进一步提升， WLG 镜头第一个 1G5P 项目已经在 2021 年 Q1 出货，镜头模组业务进展顺利，促进公司在光学领域的垂直整合布局。 智能汽车——手机之外的另一个千亿赛道。车用摄像头需求增长主要来源于ADAS 系统的发展和普及。随着汽车的智能化提升，ADAS 系统承担的功能日益丰富，对 CIS 以及 lens 等核心零组件产生巨大的配备需求。长期来看，自动驾驶为汽车行业发展大趋势且应用推广不断加速，车载 CIS 为潜在百亿美元大市场。舜宇光学三月车载镜头出货量为 649.1 万件，同比增长 49.6％，环比增加 12％。车载镜头市场方兴未艾，中长期会成为公司增长新引擎。 风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧。 增持（维持） 行业走势 作者分析师 郑震湘 执业证书编号：S0680518120002 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com 分析师 钟琳 执业证书编号：S0680520070004 邮箱：zhonglin@gszq.com 相关研究 1、《电子：半导体剪刀差放大，面板景气超预期》2021-04-11 2、《电子：面板：价值拐点与龙头优势》2021-04-09 3、《电子：中国半导体：牛角峥嵘》2021-04-06 0%16%32%48%64%2020-042020-082020-122021-04电子沪深300 2021 年 04 月 14 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、三月中国手机出货量回暖，光学仍为黄金赛道 .................................................................................................... 3 二、CIS 供给端产能紧张持续，驱动 ASP 上行 ........................................................................................................... 8 三、摄像头模组厂商产品结构持续改善................................................................................................................... 12 四、镜头规格不断升级，龙头产品竞争力增强......................................................................................................... 13 五、智能汽车——手机之外的另一个千亿赛道 ......................................................................................................... 15 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 图表目录 图表 1：国内智能手机出货量（万部） ..................................................................................................................... 3 图表 2：国内手机上新数量（个） .................................................................................................