通信行业月度报告：年报与一季报陆续披露，关注结构性投资机会

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 年报与一季报陆续披露，关注结构性投资机会 2021 年 04 月 14 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 通信 -3.80 -13.71 -24.01 沪深 300 -4.02 -9.70 29.12 何 晨 分 析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 张 看 研 究助理 zhangkan@cfzq.com 相 关报告 1 《通信：通信行业 2021 年 2 月行业跟踪：运营商财报陆续公布，关注资本开支与基本面拐点》 2021-03-16 2 《通信：通信行业 2021 年 1 月行业跟踪：业绩预告披露月，关注成长性赛道》 2021-02-19 3 《通信：通信行业 2020 年月度行业跟踪：前11 月 电 信 业运 营 情 况 公 布， 基 本 面 向 好》 2020-12-31 重 点股票 2019A 2020E 2021E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 天孚通信 0.85 45.62 1.06 36.58 1.24 31.27 谨慎推荐 和而泰 0.33 58.36 0.43 44.79 0.61 31.57 推荐 光环新网 0.53 31.87 0.60 28.15 0.76 22.22 谨慎推荐 移远通信 1.38 160.21 1.75 126.34 3.37 65.61 谨慎推荐 广和通 0.70 74.23 1.21 42.94 1.65 31.49 推荐 中国联通 0.16 36.69 0.23 25.3 0.25 18.54 谨慎推荐 新易盛 0.9 60.32 1.34 40.51 1.91 28.42 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：  市场行情回顾：2021 年 3 月 1 日至 4 月 12 日，申万通信指数涨跌幅为-6.57%，通信板块跌幅跟随市场。在 28 个申万一级子行业涨跌幅中,通信行业涨跌幅排名第 22 位，从整体估值水平来看，申万通信板块整体法估值 PE 为 32.13 倍，估值处于历史后 12.10%分位；中位数法估值 PE 为 47.35 倍，估值处于历史后 17.10%分位。  电信业收入增速提升，设备端静待需求恢复。2021 年 1-2 月，中国电信业务收入同比增长 5.8%，其中固定数据及互联网业务收入同比增长10.2%，新兴业务收入贡献占比扩大。设备端，移动通信基站产量延续低迷，静待运营商招标启动；光缆产量快速增加，行业需求现恢复迹象。  投资建议。 3 月份市场普跌，除上证指数外，通信板块跌幅与各主要指数基本一致。从运营商年度报告来看，2021 年运营商整体资本开支规模较 2020 年小幅上升，但增幅下降。随着基站建设重点转向 2.1GHz和 700Mhz 等中低频段，设备产业链最好的投资时点已过，但板块公司的多样性导致部分标的依然具有良好的成长性，我们建议关注业绩预告显示强劲增长，且成长性可持续的标的：关注长期潜在市场空间大，上下游共同推进应用发展，且短期通过年报或一季度预告，表明利润逐步得到释放，景气度有望在 2021 年延续的物联网行业，建议关注物联网模组移远通信、广和通和智能控制器提供商和而泰、拓邦股份；关注行业景气度逐步回暖，正处于速率由 100G 向 400G切换的光模块子行业。随着当前经历一轮下跌，光模块行业估值已降至低位，重点关注在 400G 领域已成功占据一定市场份额的标的，建议关注海外数据中心产品出货量持续提升的新易盛和光器件厂商天孚通信；5G用户 DOU值相比 4G用户的提升与流量资费降幅缩窄将边际改善运营商 ARPU 值，建议关注运营商中国联通。维持行业“同步大市”评级。  风 险提示：5G建设不及预期，市场竞争加剧，中美贸易摩擦加剧。 -24%-13%-2%9%20%31%42%2020-042020-082020-12通信沪深300行业月度报告 通信 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 3 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 4 3 通信行业数据跟踪点评............................................................................................. 5 3.1 2021 年 1-2 月通信业经济运行情况 .................................................................................................. 5 3.2 基站设备产量萎靡，光缆行业产量快速增长 ............................................................................... 7 4 行业资讯与重点公司公告 ......................................................................................... 8 4.1 政协委员建议四家农村区域共享 700MHz..................................................................................... 8 4.2 中国移动披露 2020 年财报，2020 年收入同比增 3%................................................................. 8 4.3 华为发布 2020 年财报：收入同比增长 3.8%，消费者业务受影响较大 ............................... 8 4.4 广和通（300638.SZ）公告 2021 年股票期权与限制性股票激励计划 ................................... 9 4.5 生益科技（600183