银行业融资追踪第四十九期：本期1Y存单发行规模占比66%

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 30 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 本期 1Y 存单发行规模占比 66% ——银行融资追踪 第四十九期 [Table_Summary] 核心观点：  本期跟踪时间区间为 2021 年 4 月 3 日~4 月 9 日，上期为 2021 年 3月 27 日~4 月 2 日，下期为 2021 年 4 月 10 日~4 月 16 日。  总量情况：根据 Wind 数据统计，截至 2021 年 4 月 2 日，银行同业存单存量规模 120,949 亿元，较年初增加 9,448 亿元，其中 AA+级以下同业存单余额较年初增加 131 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为 22,181 亿元和 35,202 亿元。  同业存单：本期累计发行 620 笔，实际总发行 4,347 亿元，日均发行1087 亿元（上期：520 亿元），AA+级以下银行日均发行 25 亿元（上期：13 亿元）。募集成功率方面：本期整体募集成功率 87.5%（上期：82.0%），AA+级以下 64.4%（上期：58.7%）。发行利率方面：本期整体发行利率 3.00%（上期：3.03%），AA+级以下 3.22%（上期：3.28%）。存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为 3.07%（上期：3.07%），本期末存量加权剩余期限 153.66 日（上期末：154.73 日）。到期方面：本期到期 2,578 亿元（上期：1,672 亿元），预计下期到期2,753 亿元。  商业银行债券与资本工具：本期实际发行商业银行债券 700 亿元，无资本工具发行。信用利差方面，本期短期限利差普遍上行，其中 3 个月信用利差上行幅度最大；长期信用利差均略有压缩。到期方面，本期无资本工具和商业银行普通债到期。预计下期有 400 亿元资本工具和1 亿元商业银行普通债到期。  商业银行可转债：本期正股价格普遍下跌，可转债表现分化，价格变动幅度不大。平均来看，本期可转债平均转股溢价率为 25.31%（上期：23.97%），平均纯债溢价率为 10.43%（上期：11.04%）。估值方面，截至 2021 年 4 月 9 日，除青农转债外，其余 11 只可转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。正向偏离较大的，青农转债、杭银转债、苏农转债的转股溢价率分别为 40.47%、5.70%、24.18%，对均值的偏离度分别为 60.1%、52.7%、35.5%。负向偏离较大的，无锡转债的转股溢价率为 13.45%，对均值的偏离度为-31.4%。  风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）经济增长超预期下滑；（6）资产质量恶化。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2021-04-11 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 qujun@gf.com.cn 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 021-38003646 wangxianshuang@gf.com.cn 请注意，倪军,王先爽并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:预计社融增速12.3%—2021 年 3 月社融前瞻 2021-04-07 20 家 A 股上市银行年报综述及一季报前瞻:景气度继续回升 2021-04-07 银行行业:《系统重要性银行监管附加规定》内容与影响 2021-04-05 联系人： 伍嘉慧 gzwujiahui@gf.com.cn -1%10%21%31%42%53%04/2006/2008/2010/2012/2002/2104/21银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 30 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 工商银行 601398.SH CNY 5.42 2021/3/30 买入 6.54 0.94 1.03 5.77 5.26 0.66 0.61 11.95 12.07 建设银行 601939.SH CNY 7.18 2021/3/28 买入 8.92 1.16 1.28 6.19 5.61 0.72 0.66 12.18 12.33 农业银行 601288.SH CNY 3.36 2021/3/31 买入 4.10 0.65 0.72 5.17 4.67 0.57 0.53 11.63 11.73 中国银行 601988.SH CNY 3.31 2021/3/31 买入 4.56 0.66 0.73 5.02 4.53 0.51 0.47 10.64 10.74 邮储银行 601658.SH CNY 5.58 2021/3/30 买入 6.88 0.82 0.95 6.80 5.87 0.81 0.73 12.41 13.09 交通银行 601328.SH CNY 4.91 2021/3/28 买入 5.87 1.05 1.13 4.68 4.35 0.46 0.43 10.24 10.21 招商银行 600036.SH CNY 50.25 2021/3/19 买入 57.12 4.38 5.15 11.46 9.75 1.76 1.55 16.26 16.93 中信银行 601998.SH CNY 5.38 2021/3/30 买入 6.21 1.02 1.14 5.27 4.72 0.52 0.48 10.29 10.52 浦发银行 600000.SH CNY 10.59 2021/3/28 买入 12.69 2.01 2.23 5.27 4.75 0.54 0.50 10.74 10.90 兴业银行 601166.SH CNY 23.24 2021/3/31 买入 31.10 3.41 3.89 6.82 5.97 0.82 0.74 12.69 13.02 光大银行 601818.SH CNY 3.96 2021/3/28 买入 5.55 0.74 0.84 5.35 4.71 0.57 0.52 1