农林牧渔行业2021年4月投资策略：大农业成长逻辑强化，把握核心优质标的

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 农林牧渔 [Table_IndustryInfo] 农林牧渔 2021 年 4 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 04 月 01 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 大农业成长逻辑强化 把握核心优质标的  生猪链：非瘟强化行业集中逻辑 “牧原与科前”充分受益 在非瘟疫情成为行业常态的背景下，2021 年疫情会更加奖励管理能力强的养殖群体，规模养殖市占率快速提升。生猪养殖从完全分散到快速集中的过程中，重点关注成长股，核心推荐牧原股份，建议关注天邦股份。其次，科前生物是顺牧原逻辑向上游寻找的最佳标的，看好逻辑如下：1）随着头部猪企市占率提升，非强免市场苗需求同比例提升，行业扩容；2）非瘟下大企业对疫苗企业的研发和服务要求提升，科前凭借研发与综合服务优势将发展为平台类企业，充分受益行业变革，市占率将快速提升。  禽链：盈利中心在消费 推荐黄鸡冰鲜领军者“湘佳” 我们认为禽链核心在消费，黄鸡消费看冰鲜，冰鲜重点推荐湘佳股份。湘佳股份在冰鲜禽消费方面做到了行业极致，是冰鲜黄鸡行业扩容的最佳受益者，公司是成长股而非周期股。  乡村振兴：农业供给规模化加速 把握核心成长股“海大” 乡村振兴是中国崛起发展的必然。2021 年一号文聚焦全面推进乡村振兴战略，乡村振兴步入发展快车道。我们看好农业供给的集中化与规模化，在大的行业趋势下，行业内最优秀的公司将充分受益农业“工业化”浪潮，核心推荐自身管理层优秀的农业成长股海大集团。  种植链：粮价顺周期景气上行 看好种业周期与成长共振 受益畜禽存栏回升带来的需求提升及玉米库存周期反转，玉米和大豆等饲料粮价格后续走势保持乐观。因此看好种植链景气上行，给予重点推荐。此外，种业卡脖子技术得到重视，期待转基因落地后对行业带来的格局重塑；考虑到玉米等粮价景气上行，种业将迎来周期与成长共振，建议板块性配置。  投资建议 自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团（大农业领域核心成长股）、牧原股份（非洲猪瘟加快行业市占率提升的最佳受益者）、湘佳股份、圣农发展、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保。其中，种植链：1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业。畜禽链推荐：科前生物、天邦股份。  风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 002311 海大集团 买入 77.78 129,209 1.54 1.92 51 41 002714 牧原股份 买入 104.00 390,970 7.65 9.21 14 11 300999 湘佳股份 买入 54.46 5,548 1.71 2.16 32 25 300999 金龙鱼 买入 78.21 424,023 1.48 1.54 53 51 000998 隆平高科 买入 17.71 23,324 0.03 0.31 590 57 688526 科前生物 买入 35.70 16,601 1.16 1.43 31 25 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《农产品研究跟踪系列报告（7）：维持成长股推荐，重点布局海大、牧原、科前与湘佳》 ——2021-03-28 《农产品研究跟踪系列报告（6）：继续推荐海大、牧原与科前，看好冰鲜禽成长股湘佳》 ——2021-03-21 《农产品研究跟踪系列报告（5）：继续推荐农业成长股，看好海大集团与牧原股份》 ——2021-03-15 《社服行业周报 02 期：K12 课外培训再掀政策波澜，板块走势延续切换》 ——2021-03-15 《农产品研究跟踪系列报告（4）：维持行业超配评级，继续推荐海大、牧原和科前》 ——2021-03-08 证券分析师：鲁家瑞 电话： 021-61761016 E-MAIL： lujiarui@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.41.6A/20J/20A/20O/20D/20F/21上证综指农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 生猪链：非瘟加速规模养殖 核心看好牧原与天邦 ....................................................... 4 猪价：短期仍将调整 1-2 个月 中期维持乐观态度 ............................................... 4 非瘟：疫情持续发酵 行业集中逻辑强化.............................................................. 6 投资建议：重点推荐牧原与天邦 动保板块看好科前 ............................................ 6 禽链：盈利核心在消费，黄鸡消费看冰鲜 .................................................................... 7 禽价：整体周期下行 2021-2022 年有望企稳 ...................................................... 7 投资建议：重点推荐冰鲜成长股湘佳股份 ............................................................ 8 乡村振兴：城市或将反哺农业 看好大农业领军者 ....................................................... 9 两会聚焦：看好农业供给集中化与规模化 优质公司或迎快速成长 ...................... 9 投资建议：把握大农业领域成长股 ...................................................................... 9 种植链：种业迎政策红利 周期与成长共振 ................................................................ 10 粮价：饲料粮价格依然坚挺 口粮存在温和涨价基础 .......................................... 10 种业：一号文重点关注 转基因或加速落地 .....................................................