交通运输行业：黑天鹅事件抬高集运运价，国内航空红五月可期

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 交通运输 [Table_Date] 发布时间：2021-03-27 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 1% 3% 10% 相对收益 12% -3% -21% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 121 总市值（亿） 7118 流通市值（亿） 6802 市盈率（倍） 58.41 市净率（倍） 3.44 成分股总营收（亿） 2717 成分股总净利润（亿） 116 成分股资产负债率（%） 177.11 [Table_Report] 相关报告 《节后航空客运需求回暖，2 月物流景气程度符合预期》 --20210307 《从小康到现代化，交通运输发展志在高远》 --20210228 《国家交通大规划出台，物流迎长期发展空间》 --20210228 [Table_Author] 证券分析师：瞿永忠 执业证书编号：S0550515110002 (021)20363212 quyz@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 黑天鹅事件抬高集运运价，国内航空红五月可期 报告摘要： [Table_Summary] 民航进入新航季国内航班量实现高速增长，需求回暖加速。2021 年 3月 28 日，民航进入夏秋航季。根据已经公布的航班飞行计划，新航季国内周航班量达到 11 万班左右，环比增长 7.2%，较 2020 年同期增长 10.2%，较 2019 年同期增长 21.0%，供给端已经明显抬头。随着需求端的爆发式增长，航空红五月值得期待。而全行业总时刻量较疫情前下降 2.8%，国外疫情防控仍未有明显好转，疫苗普及在初期阶段，海外航线短期内仍难以恢复。 1-2 月物流运行主要指标维持较高增速，物流业复苏态势明显。1-2月社会物流总额 44.7 万亿元，受 2020 年同期低基数因素影响，社会物流总需求同比增长超过 30%，业务活动预期指数大幅回升至 65%以上的较高水平。截至 3 月 24 日，全国快递业务量已突破 200 亿，历时 83 天，较 2020 年提前 45 天，接近 2015 年全年水平。随着疫情防控形势的好转和生产建设季节的到来，物流业复苏趋势越加明显，预计 2021 年全年将保持较高增速。 集运干散货高位震荡，油运进一步回暖，黑天鹅事件或抬高运价。本周集运市场和干散货市场高位轻微震荡。SCFI 和 CCFI 指数分别为2570.68 点和 1863.61 点，分别环比下降 0.5% 和 2.3%。干散货方面BDI 为 2172.00，环比下降 1.94%，CCBFI 为 1274.37，环比上涨 6.3%。油运市场方面继续升温， BDTI 本周为 765.00，环比上涨 2.27%，BCTI为 675.00,环比上涨 16.18%，从进入今年 3 月份开始，BDTI 指数上涨 14.52%，BCTI 指数上涨 35.00%。本周苏伊士运河发生堵塞事件，对本周运价尚未产生明显影响，但随着“长赐”号搁浅持续，运价或将短期内抬升。 年度策略和长期组合：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展； 2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.对疫情打击尤其是国际客流影响较大的航空业的复苏周期相对谨慎。年度组合为：顺丰控股、中远海控、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁、传化智联、德邦股份、厦门象屿。 本周重点推荐：顺丰控股、南方航空、中远海控、传化智联。 风险提示：快递行业价格战加剧，疫情防控不及预期。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 顺丰控股 82.35 1.31 1.60 2.00 62.86 51.47 41.18 买入 德邦股份 12.96 0.34 0.56 0.78 38.1 23.1 16.6 增持 传化智联 7.28 0.49 0.49 0.62 14.86 14.86 11.7 买入 中远海控 12.28 0.55 0.78 1.68 22.33 15.74 7.3 增持 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2020/32020/62020/92020/12交通运输沪深300下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 16 [Table_PageTop] 交通运输/行业动态 目 录 1. 交运行业整体策略 .............................................................................................. 4 2. 子行业策略和本周重点信息传递 ...................................................................... 4 2.1. 铁路公路——1、2 月全国铁路公路固定资产投资同比大幅提升 ...................................... 4 2.1.1. 铁路公路整体观点 ....................................................................................................................................... 4 2.1.2. 本周信息传递 ............................................................................................................................................... 4 2.2. 物流快递——一季度快递业务量突破 200 亿 ....................................................................... 4 2.2.1. 本周信息传递 ............................................................................................................................................... 5 2.3. 航空机场——民航夏秋航季时刻表公布，国内供给端大幅回暖 .....................