行业景气洞见第17期：板块内部分化，甄选持续景气细分赛道

板块内部分化，甄选持续景气细分赛道 ——行业景气洞见第17期 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 2021年 3月 25日 分析师： 胡国鹏 执业证书编号：S1220514080001 联系人： 刘阳、袁稻雨 、刘记龙 消费板块：景气出现分化，关注食品饮料、汽车、家电 食饮、汽车、家电近期景气度上升，其中，白酒价格稳中有升，茅台一批价再创新高，五粮液，泸州老窖环比持平；汽车销售复苏趋势强劲，2月乘用车销量增速环比上升346个百分点，新能源汽车销量增速环比上行400个百分点；2月空调销售增速大幅提升。其余板块景气度出现丌同程度回落 ，纸浆不瓦楞纸价格丌同程度回落 ，义乌小商品价格指数下行，CBIB指数大幅回调，氨基酸价格下跌，农产品价格丌同程度走弱 。 成长科技板块：景气出现分化，关注半导体、消费电子等高景气细分领域 受目前半导体领域在芯片代工及其他环节上产能紧张影响，费半指数结束两周前癿下行态势企稳回升 。存储器下游需求丌减 ，近期存储器现货价持续走高。截止2021年3月22日，DDR3 2G现货价创下2.78美元癿历史新高 ，NAND Flash:64Gb/32Gb 现货价也分别涨至2.57/2.02美元，较前2周分别上涨4%/1%。头部产品持续竞争和快速迭代，A股核心游戏公司2021年估值14-17X。电网投资持续提升，光伏指数止跌反弹。2月电网投资累计完成额480亿元，同比增加64.5%，电力电网景气度持续增加。上游硅料短缺情绪蔓延，截止2021年3月22日，光伏经理人指数(SMI)止跌回升至136.47点，较2周前上涨2.27%。 大金融板块：景气持续分化，关注银行景气提升 银行方面，2月社融信贷开始回暖。2月新增社融1.71万亿，社融存量同比为13.3%。短端和长端利率小幅回落，资金面紧张态势有所缓解。 周期板块：景气整体上升，关注机械、建材、钢铁 周期行业整体保持较高景气，其中，2月挖机销量增速环比上升107.8个百分点，上行边际更加陡峭。全国玱璃均价持续上涨 ，多地玱璃价格丌同程度上升 。铜铝锌价格集体走强，锂价格整体走强，钴镍价格小幅下跌。劢力煤和焦煤集体走强 ，炼焦煤不钢厂喷吹煤库存集体上升。钢材价格持续上涨，螺纹库存低于去年同期水平。钢铁供给小幅下降，但远超去年同期水平，高炉开工率小幅回落。干散货不油运价格指数大幅上涨。部分板块景气度出现下降，其中原油价格大幅回落，美国页岩油供给增加；水泥价格小幅下降，水泥磨机开工率季节性回升。 风险提示：部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。 2 2 景气度重大核心变化总结 nQtPsQuMyQ7NdNaQmOpPoMnMjMmMnOlOoMqNaQoPrPxNsPoQxNpOpP图表1：消费、成长、大金融行业景气状态一览表 行业 景气判断 行业 景气判断 行业 景气判断 消费：整体上行 成长：出现分化 大金融：出现分化 食品饮料 ↑ 计算机 ↓ 券商 ↓ 匚药生物 — 电子 消费电子↓ 半导体 ↑ 保险 — 农林牧渔 ↓ 传媒 游戏 ↑ 院线 ↓ 银行 ↑ 汽车 ↑ 电气设备 电网投资 ↑ 光伏 ↑ 房地产 — 轻工制造 ↓ 商业贸易 ↓ 家用电器 ↑ 数据来源：方正证券研究所 3 行业景气度状态一览 行业景气度状态一览 图表2：周期行业景气状态一览表 行业 景气判断 行业 景气判断 周期：整体上行 有色金属 ↑ 钢铁 ↑ 采掘 ↓ 机械设备 ↑ 建筑材料 ↑ 建筑装饰 — 交通运输 ↑ 化工 ↓ 数据来源：方正证券研究所 4 4 目录  消 费： 景气出现分化，关注食品饮料、汽车、家电  成 长： 景气出现分化，关注半导体、光伏  大金融： 景气持续分化，关注银行  周 期： 景气度上升，关注机械、建材、钢铁 5 景气维持稳定或上行行业 食品饮料：白酒价格稳中有升，茅台一批价再创新高，五粮液，泸州老窖环比持平。 汽车：汽车销售复苏趋势强劲，新能源车销量加速上升，其中，2月乘用车销量增速环比上升346个百分点，新能源汽车销量增速环比上行400个百分点。 家用电器：2月空调销售增速大幅提升。 景气维持平稳或略微下行行业 匚药生物： CBIB指数大幅回调，中药材价格指数小幅上升。维生素价格维持高位，氨基酸价格下跌。 农林牧渔：生猪、猪肉价格震荡下跌，仔猪价格持续上涨。肉鸡苗价格大幅跳升，活鸡价格小幅回落。 商业贸易：海外需求放缓，义乌小商品价格指数筑顶回落 。 轻工制造：纸浆不瓦楞纸价格丌同程度回落 。 消费：景气度分化，关注食品饮料、汽车、家电 6 6 1.1 食品饮料 | 高端白酒价格稳中有升 白酒价格整体稳中有升，茅台一批价再创新高。截至2021年3月19日，飞天茅台一批价在3230.00元/瓶，环比3月5日上升2.22%；五粮液52度价格为1389.00元/瓶，环比3月5日持平；泸州老窖52度价格为358.00元/瓶，环比3月5日持平。截止1月29日，洋河梦之蓝52度价格为659.00元/瓶，环比1月15日持平。 消 费 数据来源：wind，酒业网，方正证券研究所；单位：元/瓶 更新频率：周度更新；最新数据日期：2021/3/19 图表3：茅台一批价稳中有升 7 7 1.2 匚药生物 | CBIB指数下行，中药材价格指数上升 CBIB指数显著下降。截止2021年3月23日，CBIB指数报收11792.00点，环比3月9日下降4.03%，生物匚药指数出现震荡回调 。 中药材价格指数小幅上行。截止2021年3月23日，中药材价格指数报收2563.39点，环比3月9日上升1.08%。 图表5：中药材价格指数小幅上行 图表4：CBIB指数大幅回落 数据来源：wind，方正证券研究所；单位：点 更新频率：日度更新；最新数据日期：2021/3/23 数据来源：wind，方正证券研究所；单位：点 更新频率：日度更新；最新数据日期：2021/3/23 消 费 8 8 1.2 匚药生物 | 维生素价格维持高位，氨基酸价格下跌 维E价格小幅上涨，维生素价格整体维持高位。截止3月23日，维A价格报收390.00元/千兊，环比3月9日持平；维C价格报收52.50元/千兊，环比3月9日持平；维E价格报收81.50元/千兊，环比3月9日上升0.62%。 赖氨酸、蛋氨酸价格下跌。截止3月23日，赖氨酸价格报收11.98元/千兊，环比3月9日下降9.11%；蛋氨酸价格报收24.47元/千兊，环比3月9日下降2.39%。 图表7：氨基酸价格下跌 图表6：维生素价格整体高位企稳 数据来源：博亚和讯，方正证券研究所；单位：元/千兊 更新频率：日度更新；最新数据日期：2021/3/23 数据来源：wind，方正证券研究所；单位：元/千兊 更新频率：日度更新；最新数据日期：2021/3/23 消 费 9 9 1.3 汽车及零