行业动态：上游产品涨价向中游传导，大宗商品高位震荡

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 A 股策略报告 2021 年 03 月 26 日 行业动态：上游产品涨价向中游传导，大宗商品高位震荡 核心要点：  值得关注：1. 欧洲疫情反弹，原油价格大跌。2. 唐山限产政策下钢厂高炉开工率和产能利用率大幅下滑，需求减少导致铁矿石价格下跌，螺纹钢去库存。 3. 终端需求加速，浮法玻璃期、现货价格维持高位。4. 硅料供应紧缺，价格上涨，带动下游光伏行业指数上涨。5.低基数下国内汽车产销同比大幅增加，商用车库存持续上涨。6.液晶面板延续涨价趋势，NAND存储器价格筑底回升。  上游资源：1.石油石化：欧洲疫情反弹，需求复苏放缓，原油价格回调。2.有色金属：美债收益率持续上行，引发美元走强，抑制有色金属价格上行，铜、铝等金属库存大幅增加。  中游材料：1. 电石供应不足导致国内PVC原材料价格上涨，叠加海内外需求旺盛，PVC价格近两周上涨4.69%至8933.33。2.钢铁：唐山限产政策下，钢厂产能利用率和高炉开工率大幅下滑至60.27%和53.17%，62%品位铁矿石进口价和国产价较上周下跌2.93%和1.88%，螺纹钢总库存下降1.63%至1280.89万吨。  中游制造：1.建筑：地产开发拉动投资增长，2月份制造业、基建、地产开发的固定资产投资完成额为1.3、1.2、1.4万亿，同比增长37.3%、36.6%、38.3%。2.建材：终端需求加速支撑浮法玻璃现货、期货价保持高位，库存下行至较低水平。3.光伏：硅料价格上涨带动光伏行业综合价格指数上涨，双周涨幅3.37%至35.25。  下游必需消费：1.纺织服装：原料类柯桥纺织价格指数创新高，至3月22日，柯桥纺织指数（原材料类）升至88.53，近一个月上涨7.81%。2.食品饮料：生鲜乳主产区均价高位震荡，至3月17日，生鲜乳价格为4.28元/公斤，近两周下跌0.23%，相比去年同比增长13.50%。3.农林牧渔：春节后猪肉价格持续下跌带动生猪价格下行，进入春季补栏需求旺盛，预期猪价企稳回升。  TMT：电子：原材料供应紧缺叠加需求旺盛，推动面板和存储器价格上涨，后期预计涨价趋势将会持续。  公用事业：电力及公用事业：供不应求导致LNG价格大涨，LNG出厂价格全国指数近两周上升10.38%至3638元/吨。  风险提示：宏观经济波动的风险，铜等商品价格大幅波动 分析师 曾万平 ：135 2048 9973 ：zengwanping_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130519110001 特此鸣谢： 王新月，实习生李家言、刘迎 相关研究 2021/3/21 市场延续震荡筑底，把我产能周期相关机会 2021/3/13 硅料、玻璃价格持续上涨，工程机械高景气 2021/3/14 把握优质公司估值下跌机会，静待市场企稳环境 2021/03/07 投资视角的《2021 年政府工作报告》 行业景气度观察报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、行业景气度总览 .......................................................................................................................................................... 3 二、上游资源 .................................................................................................................................................................... 3 （一）石油石化：欧洲复苏趋势放缓，原油价格止涨回调 .................................................................................................... 3 （二）有色金属：美元走强抑制有色价格上行，铜、铝库存大增......................................................................................... 4 三、中游材料 .................................................................................................................................................................... 6 （一）基础化工：原材料电石大涨支撑 PVC 价格上涨 ........................................................................................................... 6 （二）钢铁：唐山限产常态化，铁矿石需求、螺纹钢供应承压 ............................................................................................ 7 四、中游制造 .................................................................................................................................................................... 8 （一）建筑：基建增速回升，竣工、施工面积同比大增 ........................................................................................................ 8 （二）建材：需求支撑浮法玻璃期、现货价格上涨 ................................................................................................................ 9 （三）电力设备：硅料价格维持高位，带动光伏行业综合价格指数上涨 ............................................................................. 9 五、下游必需消费 .................................