A股量化择时研究报告：金融工程，头部产品Beta变化

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 金融工程|定期报告 2021 年 3 月 21 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：头部产品 Beta 变化 A 股量化择时研究报告 [Table_Summary] 市场回顾（本期是指 2021 年 3 月 15 日—2021 年 3 月 19 日） 结构表现 中证100 中证 200 沪深300 中证500 中证800 中证1000 -3.05% -1.97% -2.71% -0.25% -2.16% 0.49% 行业表现 强度前五：轻工制造、国防军工、综合、纺织服装、商业贸易。 强度后五：银行、非银金融、电子、电气设备、有色金属。 市场估值 指数估值 ↓：上证综指、沪深 300 指数、上证 50 指数、中小板指 行业估值 相对 PE 较低：农林牧渔、房地产、建筑装饰、建筑材料、非银金融。 相对 PE 较高：休闲服务、有色、钢铁、食品饮料、汽车。 市场情绪 新高比例 ↑：创近 60 日新高个股数占比从上周的 4.8%升至 5.4%。 新低比例 ↑：创近 60 日新低个股数占比从上周的 2.8%升至 3.0%。 均线结构 ↑：多头排列减空头排列个股占比从上周-2.7%升至 0.9%。 基金仓位 →：普通股票基金整体仓位与上周齐平，为 90.8%。 择时模型 中期模型 LLT 模型在上证指数、上证 50、沪深 300、创业板指上看空。 矿工论市 市场展望 低估值板块与高成长抱团股同时大跌，而中盘中证 500 微跌，小盘股中证 1000 微涨，自年初以来低估值相对不跌的局面出现变化，这说明凡是机构资金拥挤的地方波动都在加大，这或与产品整体申赎有关，从头部产品相对茅指数 beta 值看，最新 65%，相对 2020 年平均 89%有非常明显的下降，长周期角度看，流动性下降周期平均 20 个月，保持理性。 风险提示 量化模型成功率并非 100%，市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，PPI 同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表：择时模型最新结论 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：GFTD 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：LLT 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程：净值仍与抱团股高相关:A 股量化择时研究报告 2021-03-14 金融工程：长周期调整问题:A股量化择时研究报告 2021-03-07 [Table_Contacts] 475038972918117公共联系人2021-03-21 15:49:29 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 金融工程|定期报告 目录索引 一、市场表现回顾 ............................................................................................................... 4 （一）市场涨跌之结构表现 ........................................................................................ 4 （二）市场涨跌之行业表现 ........................................................................................ 5 二、市场与行业估值 ........................................................................................................... 6 （一）市场估值趋势 ................................................................................................... 6 （二）行业估值变动跟踪 ........................................................................................... 8 三、A 股市场情绪跟踪 ...................................................................................................... 10 （一）新高新低比例指标 ......................................................................................... 10 （二）有效涨跌停板 ................................................................................................. 11 （三）个股均线结构指标 ......................................................................................... 12 （四）基金仓位 ........................................................................................................ 12 （五）主流 ETF 规模变化 ........................................................................................ 13 （六）期权成交量看涨看跌比 .................................................................................