汽车与汽车零部件行业：大众ID.4交付在即，把握MEB产业链机会

｜研究报告｜ [Table_Title1] 汽车与汽车零部件 [Table_Invest] 报告日期 2021-03-21 行业研究 专题报告 评级 看好｜维持 [Table_PicQuote] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 •《汽车智能化系列报告之八：如何评价车企智能化竞争力？》2021-03-05 •《重卡2月销量点评：行业产销两旺，全年销量有望140万辆以上》2021-03-02 •《汽车行业四季度基金持仓分析——行业景气向上，配置比例持续提升》2021-01-25 [Table_Risk] 风险提示 1. 大众 MEB 平台车型销量低于预期； 2. 供应商盈利能力不及预期。 [Table_Title] 大众 ID.4 交付在即，把握 MEB 产业链机会 [Table_Summary] ⚫ ID.4 交付在即，市场关注销量前景 2021 年 1 月，大众 MEB 平台车型 ID.4 CROZZ 和 ID.4X 在中国市场正式开启预售，两款车型均有望于 3 月开始交付。ID.4 作为大众 MEB 在华首款车型，市场关注其销量空间。本篇报告将从目标市场、产品、品牌、渠道多维度进行分析。 ⚫ 空间：行业容量巨大，面向电动车空白市场 ID.4 虽然定位纯电动紧凑型 SUV，但是得益于 2765mm 的轴距，实际车内空间超越同级别车型，可以比肩部分中型 SUV。ID.4 售价区间 20~28 万，主要面向 20~30 万元的中高端市场。2020 年 20~30 万紧凑型+中型 SUV 年销量达到 155.6 万辆，且目前爆款燃油车年销量大多超过 15 万辆。电动车方面，2020 年限购城市新能源乘用车销量超过40 万辆，ID.4 定位 20~30 万中端电动车，面向国内空白市场，ID.4 具有较好放量前景。 ⚫ 产品力：内外兼修，定价较有吸引力 ID.4 是一款综合能力较强，内外兼修的电动车车型，并且定价较有吸引力。1）ID.4 两款车型在外观和内饰较此前大众燃油车型有明显提升，设计感和科技感更强，融入更多年轻时尚元素从侧面彰显大众电动化转型决心。2）与造车新势力相比，得益于较强的品控实力和 MEB 平台加持，ID.4 产品可靠性更强。3）与竞品车型相比，ID.4 综合竞争力较强，轴距和续航具备一定优势，并且定价较有吸引力。 ⚫ 大众品牌号召力强，创新推出代理制营销模式 强大的品牌力和完备的销售网络，足以支撑 ID.4 快速放量。1）品牌为消费者购车时首要考虑的因素，大众在中国市场品牌号召力领先。2）基于成熟的经销商网络，大众创新推出代理制营销模式，引导经销商专注于向用户提供优秀的服务。 ⚫ ID.4 具备爆款潜力，MEB 长期空间大，孕育产业链机会 综合潜在市场、产品、品牌和渠道多维度分析，我们认为 ID.4 两款车型销量前景较好，预计单一车型稳态月销有望达到 5000 辆以上。ID.4 之后，大众有望 2021 年在中国投放 ID.6 和 ID.3 两款 MEB 新车。ID.4 具备爆款潜力，MEB 后续多款车型接力，远期销量空间巨大，持续拉动供应商业绩。综合考虑公司基本面以及目前估值水平，整车推荐上汽集团，零部件推荐华域汽车、富奥股份、星宇股份、福耀玻璃，建议关注科博达。 -10%11%32%53%74%95%2020/32020/62020/92020/122021/3汽车与汽车零部件沪深300指数分析师及联系人 [Table_Author] ● 高登 ● 邓晨亮 (8621)61118738 (8621)61118738 gaodeng@cjsc.com.cn dengcl@cjsc.com.cn 执业证书编号： 执业证书编号： S0490517120001 S0490518040003 请阅读最后评级说明和重要声明 242 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 19 行业研究丨专题报告 目录 ID.4 交付在即，市场关注销量前景 ............................................................................................... 4 空间：行业容量巨大，面向电动车空白市场 ................................................................................. 4 产品力：内外兼修，定价较有吸引力 ............................................................................................ 7 大众品牌号召力强，创新推出代理制营销模式 ........................................................................... 12 ID.4 具备爆款潜力，MEB 长期空间大，孕育产业链机会 ........................................................... 14 图表目录 图 1：中国售价 20~30 万分车种销量（万辆） ............................................................................................................ 4 图 2：中国售价 20~30 万紧凑型+中型 SUV 年销量在 150 万辆左右 ........................................................................... 4 图 3：中国售价 20~30 万 SUV 分车型销量.................................................................................................................. 5 图 4：售价 15 万以上汽油车销量占比 42% .................................................................................................................. 5 图 5：售价 15 万以上新能源车销量占比 60%，但 20~30 万占比较低 ......................................................................... 5 图 6：2020 年私人消费上牌量前十新能源乘用车车型（单位：辆） ........................................................................... 6 图 7：售价 2