交通运输行业：民航客运需求回暖，油运景气度持续提升

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 交通运输 [Table_Date] 发布时间：2021-03-22 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 1% 3% 10% 相对收益 12% -3% -21% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 121 总市值（亿） 7118 流通市值（亿） 6802 市盈率（倍） 58.41 市净率（倍） 3.44 成分股总营收（亿） 2717 成分股总净利润（亿） 116 成分股资产负债率（%） 177.11 [Table_Report] 相关报告 《节后航空客运需求回暖，2 月物流景气程度符合预期》 --20210307 《从小康到现代化，交通运输发展志在高远》 --20210228 《国家交通大规划出台，物流迎长期发展空间》 --20210228 [Table_Author] 证券分析师：瞿永忠 执业证书编号：S0550515110002 (021)20363212 quyz@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 民航客运需求回暖，油运景气度持续提升 报告摘要： [Table_Summary] 民航客运 2 月实现高速增长，客运需求回暖预计将迎来出行高峰。据民航局数据显示，基于去年同期低基数影响，2 月份，民航生产运输主要指标同比均呈现高速增长，全行业共完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为 50.2 亿吨公里、2394.8 万人次、45.9 万吨，同比分别增长 99.3%、187.1%、54.7%。进入三月以来，民航平均每日发送旅客超过 138 万人次，恢复至 2019 年同期水平的近 80%。随着国内疫情转好及“五一”假期“连休五天”政策落地，旅客出行需求不断增加，国内民航市场回暖，预计清明、“五一”假期将迎来出行小高峰。 全国 2 月快递业务量同比增速较高，快递业发展态势良好。邮政局公布2 月快递行业运营情况，快递业务量达 46.2 亿件，同比增长 67.0%；业务收入完成 515.7 亿元，同比增长 41.5%。受 2020 年低基数影响，2021年业务量收增速较高，同时春节期间为缓解人员成本压力，各公司适度调高运费，因此二月份各项数据的复苏在预期之内，单票价格环比上涨不具有代表性。1-2月合计业务量累计完成131.1亿件，同比增长100.3%；业务收入累计完成 1383.3 亿元，同比增长 59.9%。 集运高位持续回调，油运市场景气度持续提升。本周集运市场和干散货运输市场均有轻微下调， SCFI 和 CCFI 指数分别为 2583.87 点和 1908.09点，分别环比下降 2.03%和 0.21%。油运市场方面继续升温， BDTI 本周为 748.00，环比上涨 3.74%，BCTI 为 581.00,环比上涨 9.42%，从进入今年 3 月份开始，BDTI 指数上涨 11.98%，BCTI 指数上涨 16%。整体来看，集运市场有轻微回调，但仍处于高位。随着疫情的缓解，油运需求逐渐恢复，油运市场景气度将进一步提升。 年度策略和长期组合：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展； 2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.对疫情打击尤其是国际客流影响较大的航空业的复苏周期相对谨慎。年度组合为：顺丰控股、中远海控、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁、传化智联、德邦股份、厦门象屿。 本周重点推荐：顺丰控股、德邦股份、传化智联、厦门象屿和中远海控。 风险提示：快递行业价格战加剧，疫情防控不及预期。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 顺丰控股 85.72 1.31 1.60 2.00 65.44 53.58 42.9 买入 德邦股份 12.96 0.34 0.56 0.78 38.1 23.1 16.6 增持 传化智联 7.22 0.49 0.49 0.62 14.73 14.73 11.6 买入 中远海控 12.57 0.55 0.78 1.68 22.85 16.12 7.5 增持 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2020/32020/62020/92020/12交通运输沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 15 [Table_PageTop] 交通运输/行业动态 目 录 1. 交运行业整体策略 .............................................................................................. 4 2. 子行业策略和本周重点信息传递 ...................................................................... 4 2.1. 铁路公路——公路整车货运稳增长，运价总体平稳 ........................................................... 4 2.1.1. 铁路公路整体观点 ....................................................................................................................................... 4 2.1.2. 本周信息传递 ............................................................................................................................................... 4 2.2. 物流快递——2 月快递物流景气程度符合预期 .................................................................... 4 2.2.1. 物流快递整体观点 ....................................................................................................................................... 4 2.2.2. 本周信息传递 ...........................................