A股策略：市场或有反弹，关注两会热点

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 20 页 分析师:周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.com 021-50586758 市场或有反弹，关注两会热点 ——A 股策略 证券研究报告-A 股策略 发布日期：2021 年 03 月 07 日 相关研究 1 《策略报告：两会提振风险偏好，盈利高增促高估值消化-科创板双周报》 2021-03-05 2 《策略报告：重要会议开幕 A 股探底回升-市场分析》 2021-03-05 3 《策略报告：美股暴跌重创亚太 A 股大幅走低-市场分析》 2021-03-04 4 《策略报告：周期行业全面开花 A 股大幅反弹-市场分析》 2021-03-03 5 《策略报告：恒指再度大跌 沪指回撤 60 日均线-市场分析》 2021-03-02 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586328 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 14 楼 邮编： 200122 下周市场展望 市场运行关键词 两会 仓位建议 5 成 短线推荐板块 石油石化、传媒和建筑 中长线推荐板块 消费蓝筹、科技成长 投资要点:  政府更重视经济发展质量，将 GDP 增长目标设定为 6%。受疫情冲击，2020 年 GDP 增长只有 2.3%，但是 2020 下半年以来经济复苏势头较好，按经济恢复常态，回归潜在增速预测，市场普遍预期 2021 年 GDP 增速将达到 9%。政府将 GDP 增速目标设定为“6%以上”，显示政府弱化经济增长目标，而更侧重高质量发展。不会采取较大的刺激政策拉动经济发展，而是通过支持科技创新、市场主体创新、继续推进供给侧改革等方式来提升经济质量。  货币政策灵活精准、合理适度。2020 年为应对疫情，货币政策极为宽松。2021 年货币政策可能转向稳健中性。2021 年政府、企业、居民的杠杆增速将放缓。实际上 2020年四季度我国宏观杠杆率已经回落 0.9 个百分点至270.1%，其中居民部门杠杆率提升 0.5 个百分点至 62.2%，非金融企业部门下降 2.3 个百分点至 162.3%，政府部门下降 0.7 个百分点至 45.6%。稳定宏观杠杆率将是 2021 年的主基调。  财政政策提质增效、更可持续。2020 年我国财政赤字率达到 3.7%，处于较高水平，财政面临较大压力。2021 年将赤字率目标降低至 3.2%左右。实际上，2108 年以来，我国公共财政支出增速持续高于公共收入增速，二者剪刀差持续走阔，收支压力逐步加大。可持续性有待提高。  近期市场呈现结构性行情。牛年开市以来，主要指数出现大幅回撤，核心资产龙头白马股票跌幅较大，Wind“茅指数”从高点已经下跌 20%。虽然指数大幅下跌，但上涨公司的数量远超过下跌公司的数量。2021 年 2 月 18 日以来，82%的公司在上涨，涨幅超过 5%的公司占比高达 66%。  投资建议：“两会”将 GDP 目标设定为 6%以上，将赤字率调低至 3.2%左右，显示政府更重视高质量发展，继续大力推进供给侧改革。市场在快速回撤后，在两会热点的推动下，市场可能出现企稳反弹。建议短期超配石油石化、传媒和建筑；中长期依然看好消费蓝筹和科技成长。建议仓位维持在 5 成。 风险提示：(1)政策及经济数据不及预期；(2)风险事件冲击市场流动性。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 20 页 内容目录 1. 观点：市场或有反弹，关注两会热点 ............................................................... 4 1.1. 两会政策重点 ........................................................................................................................ 4 1.1.1. 政府更重视经济发展质量，将 GDP 增长目标设定为 6% ............................................... 4 1.1.2. 财政政策提质增效、更可持续 ......................................................................................... 4 1.1.3. 货币政策灵活精准、合理适度 ......................................................................................... 5 1.1.4. 坚持绿色发展，落实碳达峰工作 ..................................................................................... 6 1.1.5. 细化“十四五”规划目标 ..................................................................................................... 7 1.2. 市场呈现结构性行情 ............................................................................................................. 8 1.3. 策略配置建议：石油石化、传媒和建筑 ................................................................................ 9 2. 市场回顾 ........................................................................................................ 11 2.1. 指数 ..................................................................................................................................... 11