公募基金产品研究系列之五十二：泰康港股通中证香港银行，深耕H股银行产业

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2021 年 3 月 17 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程 泰康港股通中证香港银行：深耕 H 股银行产业 ——公募基金产品研究系列之五十二 [Table_Summary] 报告摘要：  银行行业特征分析：随着后续经济数据进一步印证经济修复动能，银行基本面预期会逐步好转，推动银行板块估值修复。历经资管新规、贸易战、包商银行、新冠疫情等多轮冲击和压力测试，中国经济和金融系统的稳健性已被检验，系统性悲观折价也会随着经济修复。 短期来看，2021 年银行板块 PB 有望修复到 2019 年下半年平均水平；长期来看，随着经济进入稳定态，优质银行中收占比会进一步提升，有望经历从 PB 到 PE 的价值重估。  中证香港银行投资指数：简称 HK 银行指数，选取中证二级行业分类中的所有银行股票作为成分股，采用自由流通市值加权计算，反映港股通范围内银行的整体状况和走势。 业绩表现：与宽基指数相比较，HK 银行指数阶段性表现富有弹性，近期业绩表现优秀。该指数近 1 个月、近 3 个月业绩表现远超沪深300 指数。根据 Wind 数据，截至 2021 年 3 月 12 日，该指数在过去1 个月、过去 3 个月的涨幅分别为 5.16%、14.31%，同期沪深 300 的涨幅分别为-11.39%、5.25%。 成分股特征：高市值企业权重较大。根据 Wind，截至 2021 年 3 月12 日，该指数的 14 只成分股中，总市值超过 8000 亿元的成分股有6 只，合计权重为 75.89%。 基本面特征：低估值，高股息。市盈率方面，该指数近 12 月的市盈率为 6.82 倍，低于沪深 300（15.85 倍）、中证 500（27.03 倍）、创业板指（62.68 倍）和恒生指数（15.65 倍）等宽基指数。股息率方面，该指数近 12 月的股息率为 4.70%，远超其他主流宽基指数。  泰康港股通中证香港银行：境内唯一跟踪中证香港银行投资指数的基金产品（A 类：006809.OF；C 类：006810.OF）。基金经理黄成扬先生和刘伟先生在管泰康港股通中证香港银行、泰康中证港股通 TMT主题和泰康中证港股通大消费主题等多只港股被动指数型产品。  核心假设风险：本文仅对所研究的基金产品情况进行分析，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。本文不作为任何产品的投资建议。 图：HK 银行指数近 12 月股息率(%) 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 罗军 SAC 执证号：S0260511010004 020-66335128 luojun@gf.com.cn 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 请注意，罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程:化工 50ETF：布局顺周期赛道，聚焦化工核心资产——公募基金产品研究系列之五十一 2021-02-19 金融工程:国泰量化策略收益：专注多因子 alpha精选个股——公募基金产品研究系列之五十 2021-01-27 [Table_Contacts] 联系人： 张钰东 zhangyudong@gf.com.cn 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.00 -1491108039972931397公共联系人2021-03-17 15:46:03 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、银行行业特征分析 ....................................................................................................... 4 （一）银行基本面核心三要素：息差、中收和资产质量 ............................................ 4 （二）估值趋势：相悖于流动性环境 ......................................................................... 5 二、中证香港银行投资指数分析 ......................................................................................... 6 （一）编制方案：布局港股通银行 ............................................................................. 6 （二）业绩表现：富有弹性，近期涨幅较大 .............................................................. 7 （三）成分股特征：成分股数量少，市值高 .............................................................. 9 （四）基本面特征：低估值，高股息 ....................................................................... 12 三、泰康港股通中证香港银行产品介绍 ............................................................................ 13 （一）产品简介：境内唯一跟踪 HK 银行指数的基金产品 ....................................... 13 （二）基金经理：合作管理多只港股被动指数型产品 .............................................. 14 （三）基金管理人：具备多领域资产配置经验......................................................... 15 四、风险提示 .................................................................................................................... 15 972931397公共联系人2021-03-17 15:46:03 pOnOqOxOoPrRs