短期市场走势的技术指标研判：短期市场的“矛”和“盾”

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 金融工程 专题报告 短期市场的“矛”和“盾” 2021 年03 月16 日 ——短期市场走势的技术指标研判 ENV 指标近期走势 资料来源：Wind、招商证券 今年节后至今，A 股市场经历了一轮幅度不小的下跌行情，抱团股遭到了集中抛售，低估值板块暂时占据优势。由于此前的抱团个股在各大指数中的权重较高，抱团股的下挫使得整体市场回调。市场行情此番变化背后的主逻辑是成长股估值过高，但是短期内的极端走势也必然有投资者情绪的带动。 ❑ 今年 2 月以来，A 股市场经历了一轮震荡，之前的抱团股有了较大幅度的回调。主流宽基指数包括上证指数、沪深 300 和创业板指等都经历了一轮幅度不小的下挫。如今，关于 A 股市场此轮调整是否已经结束的争论此起彼伏。 ❑ 在中长期，基本面因素是主导市场走势的关键，而在短期，投资者的情绪和流动性因素则是影响市场的关键。技术指标在二级市场一直以来被作为短期资产价格走势的参考依据。 ❑ 趋势指标、资金势能指标好比股市中的“矛”，引领价格脱离原有点位，而压力指标和支撑指标则是股市中的“盾”，成为趋势的阻力，二者相互制约同时也彼此转化。 ❑ 我们通过计算指数成分股的筹码分布，并通过权重加权计算了上证指数、沪深 300 和创业板指的获利盘比例走势，发现当前的获利盘占比已经趋于较低水平。导致市场进一步下跌的场内资金面因素或已暂时出清。 ❑ 同时我们计算了布林带、多空布林带、CDP 逆势操作指标、ENV 指标数据，统计 2010 年以来当指数价格向下突破指标下轨线（支撑位）之后的走势，作为参考依据。 ❑ 总体而言，当前获利盘比例已经从阶段性高点回落到一个相对合理的水平，同时，当前点位离支撑位还有小段距离，受到支撑阻力的影响。单纯从技术指标而言，短期内，大盘走势或已步入企稳。 风险提示： ❑ 本报告的外推逻辑均建立在历史数据和现有模型的基础上。技术指标仅能作为参考，并非大概率有效的指标。 任瞳 86-755-83081468 rentong@cmschina.com.cn S1090519080004 崔浩瀚 86-21-68407276 cuihaohan@cmschina.com.cn S1090519070004 金融工程 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 导读 ............................................................................................................................... 3 市场筹码分布和常用支撑位 .......................................................................................... 3 “矛”：A 股市场筹码分布 ........................................................................................ 3 “盾”：A 股历史上各支撑指标被向下突破情形汇总 ................................................ 6 各常见压力支撑指标释义 ....................................................................................... 7 总结 ............................................................................................................................. 11 图表目录 图 1 A 股主要宽基指数 2021 年以来净值走势 ....................................................... 3 图 2 上证指数点位和获利盘占比走势 ................................................................... 5 图 3 沪深 300 点位和获利盘占比走势 ................................................................... 5 图 4 创业板指点位和获利盘占比走势 ................................................................... 6 图 5 上证指数与多空布林带（2020 年 9 月至今） ............................................... 8 图 6 上证指数与布林带（2020 年 9 月至今） ....................................................... 9 图 7 上证指数与 CDP 逆势操作（2020 年 9 月至今） ....................................... 10 图 8 上证指数与 ENV 指标（2020 年 9 月至今） ............................................... 11 sPtPtRxPwObR8QaQoMoOoMrQjMnNmPkPrQpQ9PrQsMwMqNuNwMqQqP 金融工程 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 导读 今年 2 月以来，A 股市场经历了一轮震荡，之前的抱团股有了较大幅度的回调。主流宽基指数包括上证指数、沪深 300 和创业板指等都经历了一轮幅度不小的下挫。 图 1 A 股主要宽基指数 2021 年以来净值走势 资料来源：Wind 资讯、招商证券量化团队整理 主要宽基指数如今是否已经企稳？市场对此尚无定论。然而，市场上有些常见的趋势指标、压力指标、支撑指标是前人实践的有效总结，也是当下投资者经常关注的企稳依据。 趋势指标像是 A 股市场上的“矛”，是资金势能的体现；支撑位和压力位仿佛市场上的“盾”，是趋势的阻力，穿透压力位和支撑位需要资金势能，但在突破之后往往会有新一波趋势。二者相互制约同时也彼此转换。 我们梳理了 A 股市场上近期的资金筹码分布和常用的压力、支撑指标，并统计了 2010年以来各支撑位被向下突破后的 A 股走势数据，供投资者参详。 市场筹码分布和常用支撑位梳理 技术指标在二级市场一直以来被作为短期资产价格走势的重要依据。尽管投资者对技术指标褒贬不一，但是不可否认，基本面因素需要时间来验证，而在短期内（甚至是超短期内）由于市场资金动量和一致性情绪的存在，技术指标或是可以参考的依据。 “矛”：A 股市场筹码分布 在股市中，上市公司的股票是有限有价的，我们将股票称为筹码。筹码通过筹码峰的形式表现出来