主题（2021第3期）：掘金2021年《政府工作报告》

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 掘金 2021 年《政府工作报告》 主题（2021 第 3 期）｜2021-3-17 摘要 本篇主要结合中信证券各总量小组（宏观、政策、债券）针对 2021 年《政府工作报告》所总结出的四大核心方向，及各行业（电力设备、房地产、银行、有色、化工、银行等）对政府工作报告中相关内容的解读，梳理出背后的中长期投资机会，供投资者参考。 2021 年《政府工作报告》对中长期的发展规划作出了详细部署，作为“十四五”的开局之年，也是疫情后恢复的第一年，2021 年经济增长目标设定为“6%以上”既有利于引导各方面集中精力推进改革创新、推动高质量发展，也考虑了与今后几年的目标平稳衔接。 今年改革将继续深化，核心是降低企业经营成本，财税金融体制的改革将成为重头戏。宏观政策将延续对经济的适度支持，不急转弯，有效扩大内需将继续成为战略基点，并努力实现高质量的对外开放。科技创新是未来几年工作的重中之重。此外，发展的终极目标是共同富裕，民生领域值得关注的重点工作包括以“乡村振兴”衔接“全面脱贫”、以鼓励租赁住房等政策解决大城市住房问题等，这些也将带动不少产业机会。 图片来源：中信证券研究部 主题：掘金 2021 年《政府工作报告》｜2021.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 2021 年政府工作报告全景 ................................................................................................ 1 核心方向及相关标的 ......................................................................................................... 4 风险因素 ........................................................................................................................... 9 插图目录 图 1：碳中和：化石能源是最主要的碳排放来源，电力产业是重中之重 ..........................5 表格目录 表 1：政府工作报告重点内容对比 ....................................................................................1 表 1：“十四五”目标与“十三五”目标对比情况 .....................................................................3 表 3：核心方向及其对应投资建议和标的 .........................................................................6 nQsOmOvNwO8OdN6MoMrRoMqReRpPmPiNqRuM6MnMpRxNtOoQvPpOoP 主题：掘金 2021 年《政府工作报告》｜2021.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 ▍ 2021 年政府工作报告全景 2021 年 3 月 5 日政府工作报告发布，《政府工作报告》对中长期的发展规划作出了详细部署，作为“十四五”的开局之年，也是疫情后恢复的第一年，2021 年经济增长目标设定为“6%以上”既有利于引导各方面集中精力推进改革创新、推动高质量发展，也考虑了与今后几年的目标平稳衔接。 今年改革将继续深化，核心是降低企业经营成本，财税金融体制的改革将成为重头戏。宏观政策将延续对经济的适度支持，不急转弯，有效扩大内需将继续成为战略基点，并努力实现高质量的对外开放。科技创新是未来几年工作的重中之重。此外，发展的终极目标是共同富裕，民生领域值得关注的重点工作包括以“乡村振兴”衔接“全面脱贫”、以鼓励租赁住房等政策解决大城市住房问题等，这些也将带动不少产业机会。 表 1：政府工作报告重点内容对比 2021 年 2020 年 指标 单位 目标 较上年目标 目标 实际值 2021 年主要目标 实际 GDP 增速 % 6 - 不设具体目标 2.3 CPI 同比 % 3 下降 3.5 2.5 城镇新增就业 万人 1100 上升 900 1186 城镇调查失业率 % 5.5 下降 6 5.2 城镇登记失业率 % - - 5.5 4.24 单位 GDP 能耗(下降) % 3 - 持续下降 下降 0.1% 国际收支 基本平衡 不变 基本平衡 国际收支基本平衡 进出口 量稳质升 不变 促稳提质 全年进出口、出口总值创、国际市场份额创最好纪录 “十四五”主要目标 GDP % 经济运行保持在合理区间 新增 常住人口城镇化率 % 65 新增 人均预期寿命 年 再提高 1 岁 新增 劳动年龄人口平均受教育年限 年 11.3 年 新增 城镇调查失业率 % <5.5% 新增 基本养老保险参保率 % 95 新增 全社会研发经费投入增速 % 年均增长 7%以上 新增 单位 GDP 能耗降低 % 13.5 新增 二氧化碳排放降低 % 18 新增 粮食综合生产能力 万亿斤 1.3 新增 耕地面积 亿亩 严守 18 亿亩耕地红线 新增 森林覆盖率 % 24.1 新增 财政政策 赤字率 % 3.2 下降 3.6 3.6 财政赤字 万亿元 - - 3.76 3.76 抗疫特别国债 万亿元 不再发行 下降 1 1 主题：掘金 2021 年《政府工作报告》｜2021.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2021 年 2020 年 指标 单位 目标 较上年目标 目标 实际值 中央赤字 万亿元 - - - 地方赤字 万亿元 - - - 对地方一般转移支付(增长) 万亿元/% 7.8% 上升 新增赤字规模及抗疫特别国债 2万亿元全部转给地方 √ 中央财政资金纳入直达机制 万亿元 2.8 新增 财政支出 万亿元 总规模比去年增加 上升 优化财政支出结构,基本民生支出只增不减,重点领域支出要切实保障 24.6 地方专项债券(新增债) 万亿元 3.65 下降 3.75 3.75 中央预算内投资 亿元 6100 上升 6000 6000 一般性支出(压减) % - - 坚决压减 全国一般公共服务、城乡社区支出分别下降 1.1%、20% 货币政策 M2 同比 % 与名义经济增速基本匹配 不变 规模增速明显高于去年 10.1 社融余额同比 % 与名义经济增速基本匹配 不变 规模增速明显高于去年 13.3 国有大型商业银行小微企业贷款(增长) % >30 下降 40 54.8 科技创