银行业融资追踪第四十五期：下期存单到期规模6，006亿元

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 30 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 下期存单到期规模 6,006 亿元 ——银行融资追踪 第四十五期 [Table_Summary] 核心观点：  本期跟踪时间区间为 2021 年 3 月 6 日~3 月 12 日，上期为 2021 年 2月 27 日~3 月 5 日，下期为 2021 年 3 月 13 日~3 月 19 日。  总量情况：根据 Wind 数据统计，截至 2021 年 3 月 12 日，银行同业存单存量规模 118,907 亿元，较年初增加 92,292 亿元，其中 AA+级以下同业存单余额较年初增加 1,954 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为 20,722 亿元和 34,947 亿元。  同业存单：本期累计发行 947 笔，实际总发行 6,388 亿元，日均发行1,278 亿元（上期：1,440 亿元），AA+级以下银行日均发行 20 亿元（上期：29 亿元）。募集成功率方面：本期整体募集成功率 78.7%（上期：88.1%），AA+级以下 57.2%（上期：69.3%）。发行利率方面：本期整体发行利率 3.10%（上期：3.12%），AA+级以下 3.35%（上期：3.32%）。存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为 3.06%（上期：3.06%），本期末存量加权剩余期限 152.82 日（上期末：146.31 日）。到期方面：本期到期 5,169 亿元（上期：4,709 亿元），预计下期到期6,006 亿元。  商业银行债券与资本工具：本期实际发行商业银行债券 10 亿元，未实际发行资本工具。信用利差方面，短端利差上，除 1 个月信用利差大幅上涨外， 3 个月和 6 个月信用利差总体小幅下行。中长端利差上，除 10 年期信用利差外，其余各期限信用利差均小幅下行。到期方面，本期有 25 亿元资本工具和 250 亿元商业银行普通债到期。预计下期有 74.5 亿元资本工具和 195 亿元商业银行普通债到期。  商业银行可转债：本期大部分正股价格上涨，可转债价格普遍小幅上行。平均来看，本期可转债平均转股溢价率为 19.83%（上期：19.97%），平均纯债溢价率为 12.03%（上期：12.04%）。估值方面，截至 2021 年3 月 12 日，除无锡转债、苏银转债、光大转债和青农转债外，其余 7只可转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。正向偏离较大的，青农转债的转股溢价率为 31.77%，对均值的偏离度为33.9%。负向偏离较大的，无锡转债、苏银转债和光大转债的转股溢价率分别为 7.03%、17.08%和 9.82%，对均值的偏离度分别为-64.5%、-36.1%和-41.5%。  风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）经济增长超预期下滑；（6）资产质量恶化。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2021-03-12 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 qujun@gf.com.cn 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 021-38003646 wangxianshuang@gf.com.cn 请注意，倪军,王先爽并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:如何看 2 月金融数据的几个历史之最？——2021 年 2 月金融数据跟踪 2021-03-10 银行行业:资产收益率有望回升，哪些银行更受益？ 2021-03-10 银行行业:格局改善，大行受益 2021-03-09 [Table_Contacts] 联系人： 伍嘉慧 gzwujiahui@gf.com.cn -11%1%12%24%35%47%03/2005/2007/2009/2011/2001/2103/21银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 30 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 工商银行 601398.SH CNY 5.44 2020/11/1 买入 6.72 0.79 0.82 6.89 6.63 0.73 0.67 10.97 10.57 建设银行 601939.SH CNY 7.33 2021/1/25 买入 8.97 1.06 1.13 6.94 6.48 0.80 0.74 12.06 11.83 农业银行 601288.SH CNY 3.38 2020/11/1 买入 4.29 0.54 0.57 6.26 5.93 0.63 0.58 10.52 10.20 中国银行 601988.SH CNY 3.29 2020/10/31 买入 4.22 0.56 0.59 5.88 5.58 0.55 0.51 9.68 9.38 邮储银行 601658.SH CNY 5.94 2020/12/22 买入 6.77 0.67 0.72 8.91 8.20 0.95 0.88 11.18 11.14 交通银行 601328.SH CNY 4.68 2020/11/1 买入 6.95 0.87 0.90 5.38 5.20 0.47 0.44 9.08 8.81 招商银行 600036.SH CNY 53.32 2021/1/14 买入 54.57 3.79 4.38 14.07 12.17 2.09 1.86 15.73 16.13 中信银行 601998.SH CNY 5.33 2021/1/24 买入 7.31 0.96 1.05 5.53 5.07 0.56 0.51 10.11 10.49 兴业银行 601166.SH CNY 23.92 2021/1/14 买入 28.34 3.08 3.43 7.77 6.97 0.94 0.84 12.62 12.74 光大银行 601818.SH CNY 4.23 2021/1/22 买入 5.67 0.69 0.78 6.13 5.42 0.65 0.60 11.09