2020年全球新能源汽车行业回顾：国内消费星驰“电车”，欧洲低碳动见未来

——长江证券研究所电力设备新能源研究小组分析师：马军SAC执业证书编号：S0490515070001分析师：邬博华SAC执业证书编号：S0490514040001分析师：叶之楠SAC执业证书编号：S04905200900032020年03月02日2020年全球新能源车回顾：国内消费星驰“电车”，欧洲低碳动见未来目 录02车企：欧系全系高增，新兴造车抢眼• 研究报告 •评级看好维持01市场：欧洲碳排爆发，国内消费崛起03电池：寡头格局延续，铁锂高镍兴起rQpMsMyRmNpPqPnOqPnRpO7NbP7NsQqQoMmNkPqQpMiNoOyQ6MmOmNwMpPtQuOtOwP01市场：欧洲碳排爆发，国内消费崛起01➢2020年全球新能源乘用车销量达到291万辆，同比增长42%，在2019年经历了国内补贴退坡和海外车型断档导致的增速承压之后，2020年成为新能源车产业增速回升的第一年；从月度销量上看，上半年全球新能源车销量同比仍有承压，三季度起明显上行，四季度实现同比大幅增长，这也预示着新一轮行业的高景气正在开启。资料来源：Marklines，长江证券研究所全球：增速回升的第一年，下半年景气加速提升资料来源：Marklines，长江证券研究所图：2015-2020年全球新能源乘用车销量（万辆）图：2015-2020年全球新能源车月度销量（万辆）0%20%40%60%80%100%050100150200250300350201520162017201820192020全球新能源车销量（万辆）同比010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20152016201720182019202001➢分国家/地区来看， 2020年欧洲实现新能源车销量126.1万辆，同比增长126%，引领全球，主要系碳排放政策首年执行，且12月单月销量24.4万辆，呈现明显的年末冲量效应；国内销量120.7万辆乘用车（整体134万辆），同比增长15%，尽管国内总量增长有限，但全年呈现逐季上行的趋势，尤其是9月以来景气加速上行。美国销量32万辆，同比基本持平，美国Q2受疫情冲击后环比恢复缓慢，一是疫情影响，二是除特斯拉外缺乏车型。图：2020年各地区新能源车月度销量（万辆）资料来源：Marklines，长江证券研究所全球：欧洲引领高增，国内回升，美国持平资料来源：Marklines，长江证券研究所图：2015-2020年各地区新能源车销量（万辆）0510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月欧洲中国美国-50%0%50%100%150%200%250%300%020406080100120140201520162017201820192020中国欧洲美国其他中国（同比）欧洲（同比）美国（同比）其他（同比）01➢2020年欧洲实现新能源车销量126.1万辆，同比增长126%，除了二季度受疫情发酵影响同比增速放缓外均保持同比高增长。分国家看，德国以39.5万辆位居第一，同比增长263%，法国、英国、意大利同比分别增长202%、141%、244%，传统汽车消费大国取代挪威、荷兰等成为欧洲主要驱动力。从渗透率上看，主要国家在2020年出现渗透率陡升，且逐月向上，2020年12月德国超过25%，法国、英国均达到20%左右。欧洲：从北欧到大国驱动，渗透率显著抬升图： 2020年年内累计销量（万辆）资料来源：Marklines，长江证券研究所图：欧洲2020年电动车渗透率资料来源： Marklines，各国汽车业协会，长江证券研究所39.5 18.5 17.5 10.6 9.1 9.4 4.4 6.0 263%202%141%33%33%132%120%244%0%50%100%150%200%250%300%051015202530354045德国法国英国挪威荷兰瑞典西班牙意大利累计销量同比图： 欧洲各国电动车销量0510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月欧洲新能源车销量合计（万辆）2020年2019年2018年2017年0%20%40%60%80%100%0%5%10%15%20%25%30%35%40%Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19May-19Jun-19Jul-19Aug-19Sep-19Oct-19Nov-19Dec-19Jan-20Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20德国法国英国意大利西班牙挪威（右）荷兰（右）瑞典（右）01欧洲：PHEV增速更高，纯电动中A0级占比提升图：2015-2020欧洲EV、PHEV销量（万辆）资料来源：Marklines，合格证数据，长江证券研究所资料来源： Marklines，长江证券研究所0%40%80%120%160%200%0204060802017201820192020EVPHEVEV（同比）PHEV（同比）图：欧洲EV乘用车分级别销量占比0%20%40%60%80%100%Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19May-19Jun-19Jul-19Aug-19Sep-19Oct-19Nov-19Dec-19Jan-20Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20A00A0ABC➢分技术路线来看，2020年欧洲EV销量71.3万辆，同比增长97%，PHEV销量54.8万辆，同比增长181%，PHEV成为宝马、戴姆勒、沃尔沃等车企2020年应对碳排放的选择，不过2021年伴随纯电动平台落地，EV车型有望加速起量；➢从车型级别来看，2020年欧洲车型结构中提升幅度相对明显的是A0级、B级车型，也反映了欧洲车企的解决思路。01➢分车企来看，2020年大众集团引领欧洲新能源车市场，销量达到29万辆，同比增长342%；雷诺日产排名第二，为15.3万辆，同比增长73%，现代起亚、戴姆勒、宝马分别为14.9、14.4、12.4万辆，同比分别增长87%、322%、51%，PSA在2020年前新能源车推动较少，2020年明显放量，冲至10.2万辆；特斯拉在欧洲销量为9.8万辆，同比下滑12%，一方面是2020年欧洲竞品车型明显增多，且推广积极，另一方面特斯拉德国工厂尚未建设，目前进口成本相对较高。欧洲：本土车企井喷式增长，新老车型共振向上图：欧洲2020年分车企销量（万辆）资料来源：Marklines，长江证券研究所图：2019-2020年分车型销量（辆）资料来源： Marklines，长江证券研究所020,00040,00060,00080,000100,000120,000ZOEModel 3ID.3GolfNIROKonaAudi e-tronLeaf3 Series Peugeot20820192020-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%05101520253035大众集团雷诺日产现代起亚戴姆勒宝马特斯拉沃尔沃塔塔三菱丰田P