A股量化择时研究报告：金融工程，如何看待调整周期

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 26 [Table_Page] 金融工程|定期报告 2021 年 2 月 28 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：如何看待调整周期 A 股量化择时研究报告 [Table_Summary] 市场回顾（本周是指 2021 年 2 月 22 日—2021 年 2 月 26 日） 结构表现 中证100 中证 200 沪深300 中证500 中证800 中证1000 -7.71% -7.52% -7.65% -5.06% -7.09% -3.10% 行业表现 强度前五：房地产、钢铁、公用事业、建筑装饰、纺织服装。 强度后五：医药生物、食品饮料、休闲服务、电气设备、汽车。 市场估值 指数估值 ↓：上证综指、沪深 300 指数、上证 50 指数、中小板指、创业板指。 行业估值 相对 PE 较低：农林牧渔、地产、建筑装饰、建筑材料、公用事业。 相对 PE 较高：休闲服务、有色、食品饮料、汽车、钢铁。 市场情绪 新高比例 ↓：创近 60 日新高个股数占比从上周的 5.1%降至 2.8%。 新低比例 ↑：创近 60 日新低个股数占比从上周的 1.2%升至 2.2%。 均线结构 ↑：多头排列减空头排列个股占比从上周-26.7%升至-24.4%。 基金仓位 ↓：普通股票整体仓位从上周的 91.3%降至 91.0%。 择时模型 中期模型 LLT 模型在上证指数、上证 50 上看多。 矿工论市 市场展望 如何看待调整周期，应该从流动性周期角度入手，从 M1 同比、十年期国债收益率、社融角度看，流动性具有非常明显的 40 个月周期特征，单边变动平均持续 20 个月，这一方面进一步佐证自 2019 年的流动性上行周期尾声；另一方面提示接下来的 20个月左右，市场可能很难出现趋势性机会。短周期观察上，小级别走势出现底背弛迹象，周度观察下可能反弹。 风险提示 量化模型成功率并非 100%，市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，PPI 同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表：择时模型最新结论 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：GFTD 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：LLT 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程：北向细分行业偏好:A 股量化择时研究报告 2021-02-21 金融工程：K 型行情已成常态:A 股量化择时研究报告 2021-02-07 [Table_Contacts] 655071972918102公共联系人2021-02-28 17:04:23 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 26 [Table_PageText] 金融工程|定期报告 目录索引 一、市场表现回顾 ............................................................................................................... 4 （一）市场涨跌之结构表现 ........................................................................................ 4 （二）市场涨跌之行业表现 ........................................................................................ 5 二、市场与行业估值 ........................................................................................................... 6 （一）市场估值趋势 ................................................................................................... 6 （二）行业估值变动跟踪 ........................................................................................... 8 三、A 股市场情绪跟踪 ...................................................................................................... 10 （一）新高新低比例指标 ......................................................................................... 10 （二）有效涨跌停板 ................................................................................................. 11 （三）个股均线结构指标 ......................................................................................... 12 （四）基金仓位 ........................................................................................................ 12 （五）主流 ETF 规模变化 ........................................................................................ 13 （六）期权成交量看涨看跌比 .................................................................................. 13 四、择时模