两融策略：趋势行情转向宽幅震荡

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1  最新观点 本周一 A 股放量下跌，再度错失反弹时间窗口，不过指数虽然均出现宽幅调整，但板块却呈现出轮涨的情形，有色金属等周期品全天领涨，与此同时医药、白酒概念则是整体走低，两市放量成交 1.29 万亿元，较上日放量逾 2500 亿元，由此可见场内资金热度尚好，只是核心抱团品种的分化，而形成了市场的宽幅调整，整体来看，我们在《短期反弹多曲折》中分析认为：“上周五探低回升后，短线还有上冲的机会，同时本次反弹也意味着下一阶段的行情走向，倘若不能放量突破，那么 A 股大概率将转为箱体震荡。”而本周一的宽幅调整基本打破了二次大幅反弹可能，市场大概率将由此转为箱体震荡的节奏。  主题追踪 今日关注：有色金属、化纤行业、新能源汽车 昨日主题：基本金属、稀土永磁领涨，CRO、白酒概念跌幅居前 1）基本金属：铜陵有色，罗平锌电领涨。催化剂：受益于全球经济复苏及美国开启补库周期，全球对于工业金属铜、铝、锡，新能源金属锂、钴镍等金属品种的需求大幅上涨，行业开始量价齐升。22 日 LME 期镍升破 2万美元/吨，创 2014 年 5 月以来新高；LME 铜突破 9000 美元，创 2011 年来新高；LME 期锡升至 2011 年 8 月以来的最高水平，至 27000 美元/吨。 2）稀土永磁：大地熊，金力永磁领涨。催化剂：受益于全球经济复苏及美国开启补库周期，稀土下游需求旺盛。据生意社数据，国内稀土市场价格指数走势持续上涨，国内镨钕系稀土价格持续走高，铽系市场价格上涨至 10 年新高，镝系价格创 5 年新高。19 日工信部、自然资源部下达 2021 年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标。两部委明确 2021 年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为 84000 吨、81000 吨，上年同期分别为66000 吨、63500 吨，同比大增。 3）化纤行业：新乡化纤，神马股份领涨。催化剂：随着疫苗逐渐推广，世界经济持续复苏，纺织服装需求大增，也带动了产业链上游的化纤行业快速恢复。主要化工品价格快速上涨并维持高位运行。国内氨纶价格稳定在高位，生意社数据显示，2 月 20 日 20D 价格 55000-60000 元/吨，30D 价格 54000-58000 元/吨，40D 价格45000-50000 元/吨。氨纶市场行情坚挺高位，供应依旧偏紧。  热股鉴赏 紫金矿业（601899）：铜金矿业龙头，业绩弹性大 主要逻辑和观点：公司掌握全球核心矿业资源，快速进入资源效益转化期，并随着未来金属价格有望持续上涨，业绩可期。  风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2021/02/22 2021/02/19 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 融资 期间净买入额（亿元） 79.23 47.87 127.09 37.63 22.42 60.05 截止日余额（亿元） 8103.60 7300.89 15404.49 8024.38 7253.02 15277.40 融券 期间卖出量（亿股） 2.67 0.82 3.48 2.33 0.79 3.12 截止日余额（亿元） 884.22 530.91 1415.13 895.03 548.11 1443.13 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 2021 年 2 月 23 日 两融策略 趋势行情转向宽幅震荡 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 鑫融讯 (一) 策略观点 本周一，两市延续节后“八二”行情态势，昨日伴随大盘放量，行情演绎得更加激烈。周期股在有色铜的带领下全线爆发，作日延伸至钢铁板块；而基金重仓股则迎来机构更猛烈的抛盘，跌幅榜上多只明星股榜上有名，五粮液一度逼近跌停。但两市仍有超 2600 股录得上涨，涨停个股也有超 120 家。截至收盘，上证指数收跌1.45%报 3642.44 点，深证成指跌 3.07%，创业板指大跌 4.47%，连续失去多道均线保护，单日跌幅创近半年新高。两市放量成交 1.29 万亿元，较上日放量逾 2500 亿元。北向资金冲高回落，全天净卖出 11.14 亿元，早盘一度净买入逾 21 亿元。 板块方面，周期股全线爆发，午后在紫金矿业反复炸板下部分涨停个股开板，但整体涨幅仍较为凶猛。总龙头紫金矿业放量成交 152 亿元，距离历史天量仅一步之遥；有色铝、镍、钴，稀土等多个细分题材共振。钢铁、化工、造纸、煤炭等其余周期股亦持续表现，中泰化学、金牛化工、山鹰纸业、天山铝业、章源钨业等多只板块龙头摘得连板。一号文件正式落地，农业股反复活跃，天邦股份连续涨停，神农科技、丰乐种业尾盘偷板，新希望大涨 6%。医美板块受龙头爱美客大跌影响冲高回落，昊海生科仍收涨 7%，朗姿股份、华东医药持续活跃。基金重仓股连续第三个交易日杀跌，今日跌幅为近期最大，多只白马股位列跌幅榜前列。光伏 10 倍牛股阳光电源跌 17%，山西汾酒、通策医疗跌停，五粮液、泸州老窖一度逼近跌停，贵州茅台跌 7%；此外恒立液压、深信服、海尔智家、思瑞浦、药明康德等多只明星股均跌超 9%。大金融板块亦未能幸免，东方财富跌近 9%，招商证券、中信建投跌约 4%；银行股分化，工商银行、建设银行逆势飘红，平安银行则跌超 6%。 本周一 A 股放量下跌，再度错失反弹时间窗口，不过指数虽然均出现宽幅调整，但板块却呈现出轮涨的情形，有色金属等周期品全天领涨，与此同时医药、白酒概念则是整体走低，两市放量成交 1.29 万亿元，较上日放量逾 2500 亿元，由此可见场内资金热度尚好，只是核心抱团品种的分化，而形成了市场的宽幅调整，整体来看，我们在《短期反弹多曲折》中分析认为：“上周五探低回升后，短线还有上冲的机会，同时本次反弹也意味着下一阶段的行情走向，倘若不能放量突破，那么 A 股大概率将转为箱体震荡。”而本周一的宽幅调整基本打破了二次大幅反弹可能，市场大概率将由此转为箱体震荡的节奏。 (二) 热股鉴赏 紫金矿业（601899）：铜金矿业龙头，业绩弹性大 公司是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，目前形成了以金、铜、锌等金属为主的产品格局，投资项目分布在国内 24 个省(自治区)和加拿大、澳大利亚、巴布亚新几内亚、俄罗斯、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、南非、刚果(金)、秘鲁等 9 个国家。公司是中国控制金属矿产资源最多的企业之一，公司在地质勘查、湿法冶金、低品位难处理矿产资源综合回收利用、大规