房地产行业：重点城市成交同比转正，继续推荐低估值一二线龙头

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 行业跟踪|房地产 证券研究报告 Tabl e_Title房地产行业 重点城市成交同比转正，继续推荐低估值一二线龙头 Table_Summary核心观点： 上周政策情况：太原出台人才落户政策，地方公积金继续“因城施策” 上周，人才政策继续扩散，太原年龄不超过40岁的专科和45岁的本科、硕士及留学归国人才可直接落户。毕业3年内的博士、“双一流”学校硕士和本科生，购首套房分别给予20万、10万、5万购房补贴。而公积金方面，地方因城施策，厦门上调公积金最高贷款额度，而包头收紧公积金申请条件，同时最高贷款额度由单方和双方40万、80万下调为30万、60万。 上周基本面情况：15 重点城市 6 月上半月推盘放量显著根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面积：上周，我们监测的40个城市商品房成交面积533.11万方，环比上升0.8%。月度数据来看，6月上半月，4大一线城市、22个三四线城市成交同比分别下滑2.6%和4.9%，而14个二线城市同比上升6.9%。而推盘方面，6月上半月，15重点城市商品房推盘量同比上涨23.3%，批售比则下滑至0.94。 行业周观点：重点城市成交同比转正，继续推荐低估值一二线龙头上周，统计局公布行业运营数据，具体来看，5月全国商品销售面积同比上涨8%，增速较4月改善明显，其中我们监控的18个一二线城市受供给改善推动，成交增速底部逐步抬升，5月同比降幅大幅收窄至1.5%，6月上半月同比上涨4.8%，16年四季度以来首次转正。新开工方面，1-5月新开工累计同比增长10.8%，增速扩大3.4个百分点。低库存以及房企上半年的抢开工客观上为新开工数据提供了支撑，但需要关注下半年假如三四线热度回落对新开工的压制。投资方面，1-5月投资累计同比上涨10.2%，增速依旧韧性，主要可能来自于施工投资边际改善以及土地投资的刚性支撑，但需要关注资金面对投资端的负面影响。资金方面，1-5月，房企到位资金同比增长5.1%，增速扩大3.1个百分点，其中自筹资金同比增长8.1%，我们认为在非标约束带来的冲击下，自筹资金累计同比持续上涨，更多的是来自于房企创新融资占比提升以及近期公司债的回暖。此外，定金及预收款、个人按揭贷款均呈现较大幅度的改善，销售回款依旧是房企到位资金的重要支撑。我们认为龙头房企凭借销售规模优势，融资渠道以及融资成本优势将放大，资金的聚焦将导致土地端以及最终销售端集中度的持续提升，在集中度提升不可逆的情况下，龙头将具备强绝对收益机会。我们继续推荐低估值的一二线龙头，一线龙头继续推荐：招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股，二线龙头推荐：中南建设、荣盛发展、阳光城、 广宇发展、蓝光发展等，子领域推荐光大嘉宝和中国国贸。 风险提示政策调控力度进一步加大；按揭贷利率持续上行。Table_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-06-19 Tabl e_Chart相对市场表现 Table_Aut hor分析师： 乐加栋 S0260513090001 021-60750620 lejiadong@gf.com.cn 分析师： 郭 镇 S0260514080003 010-59136622 guoz@gf.com.cn 分析师： 李 飞 S0260517080010 021-60750620 gflifei@gf.com.cn Table_Report相关研究： 房地产行业:新开工超预期，销售回款对房企资金有支撑 2018-06-15 房地产行业:供给端改善明显，重申龙头地产的绝对收益机会 2018-06-11 房地产行业:集中度提升不可逆转，龙头估值跌入价值区间 2018-06-04 Table_Contacter-10%1%12%23%2017-062017-102018-022018-06房地产沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 行业跟踪|房地产 目录索引 地产行业政策及基本面跟踪情况 ......................................................................................... 4 主要政策回顾 .............................................................................................................. 4 重点城市成交情况 ...................................................................................................... 4 重点城市推盘及库存跟踪 ........................................................................................... 9 全国土地市场供给成交情况 ...................................................................................... 11 地产板块投资观点及重点公司跟踪情况 ............................................................................ 13 图表索引 图 1：上周主要政策一览（2018.06.11 -2018.06.17） ........................................... 4 图 2：40 城新房周均及单周成交面积（万方） ...................................................... 6 图 3：40 城市分线城市新房周成交环比增速 .......................................................... 6 图 4：40 城新房月度成交同环比 ............................................................................ 6 图 5：40 城分线城市新房月度成交同比 ................................................................. 6 图 6：40 城新房成交整体年趋势 ............................................................................ 6 图 7：40 城新房成交分线城市年趋势 ..................................................................... 6 图 8：全国分区域