电力设备新能源行业2021年3月投资策略：登高眺远，聚焦国内两会与白宫百日新政动向

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 1 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 电气设备新能源 [Table_IndustryInfo] 电力设备新能源 2021 年 3 月 投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 02 月 26 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 登高眺远，聚焦国内两会与白宫百日新政动向  【新能源】光伏迎来碳中和长期光明前景，海风获地方鼎力支持 光伏：2021 年新能源需求端逐步加速释放，产业链四条主线强逻辑待验证：1、光储结合或将在“十四五”期间爆发，关注竞争格局逐步趋优的逆变器及新兴储能市场相关标的；2、布局硅料与电池片的紧平衡双环节龙头，关注产能及技术产品超预期释放带来的成长空间；3、随着异质结技术导入，设备厂商将率先受益于新产品订单释放，关注拥有多代电池片核心设备积累及研发的相关标的；4、新能源运营商的成长性逻辑将逐步验证，关注行业正面临“存量电站资产重估+新增电站优质回报率加速装机”基本面重大变化。 风电：浙江省拟出台海上风电地方补贴政策， 十四五期间规划发展4.5GW，并明确支持发展深远海项目，夯实海底电缆市场前景，政策力度远超市场预期。目前粤苏浙三省十四五海风规划已达到 25GW，考虑福建、山东与辽宁的加入总规模将超 32GW，国补退出后 2022~2025新增建设可达到 24GW 以上，年均新增 6GW。扫清海上风电龙头企业的估值障碍，全球海上风电市场是具有 10 年 5 倍成长性的黄金赛道，国内龙头企业凭借与国际比肩的技术积累和市场基础，有望在十四五期间顺利打开国际市场。  【新能源汽车】开年放量高速增长，龙头扩产正酣 三条主线：1、伴随国内市场热销车型放量及地方支持政策预期加强，行业持续产销两旺趋势，部分环节（如电解液溶剂、六氟磷酸锂、锂电铜箔、磷酸铁锂正极等）涨价趋势加速带来产业链业绩预期环比明显改善，行业龙头受益于集中度提升及大客户放量趋势，宁德时代再投百亿产能；2、海外供应链的中间环节从落地到放量，各环节海外业务占比较高龙头将持续受益；3、行业技术变革有望加速，相关赛道将迎来新的机会。伴随下游 C 端需求对安全性、续航里程、快充速度等要求的综合性提升，锂电池高镍化、硅碳化、固态电池等技术普及有望实质性放量，掌握核心技术的行业龙头将享受量价齐升及市占率提升的多重红利。  投资建议 【光伏】阳光电源、通威股份、迈为股份、太阳能、林洋能源、福斯特、中信博、上能电气、海优新材。【风电】建议关注海上风电制造各环节龙头企业：明阳智能、东方电缆、日月股份、金风科技、泰胜风能、天顺风能、天能重工。【新能源汽车】关注宁德时代、恩捷股份、天奈科技、嘉元科技、国轩高科、新宙邦、璞泰来、亿纬锂能、寒锐钴业、华友钴业等标的。  风险提示：政策变动的风险；风电装机不及预期；电动车产销不及预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 002202 金风科技 增持 14.74 623 0.83 1.02 17.7 14.5 300750 宁德时代 增持 337.10 7853 2.33 4.05 144.7 83.2 资料来源：Wind，国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《海上风电重大政策点评：十四五规划 4.5GW海风，浙江拟出台地补支持》 ——2021-02-22 《能源变革专题研究之一：纵观全局：全球碳中和现实与愿景》 ——2021-02-17 《国信证券-光伏系列深度之三-硅料行业专题：多晶硅料——“碳中和”下的乌亮黄金》 ——2021-02-03 《电力设备新能源 2 月投资策略：新能源勇往直前，电动化如日方升》 ——2021-01-29 《国信证券-平价风电专题之四（深度报告）-掘金风电：领先制造与开发双轮驱动之路》 ——2021-01-25 证券分析师：王蔚祺 电话： E-MAIL： wangweiqi2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080003 证券分析师：李恒源 电话： E-MAIL： lihengyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080009 联系人：万里明 电话： 010-88005329 E-MAIL： wanliming@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.62.1F/20A/20J/20A/20O/20D/20上证综指电气设备新能源 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 国信电新月报之行业综述 ............................................................................................. 4 行业动态回顾 ............................................................................................................... 5 新能源发电及储能 ............................................................................................... 5 新能源汽车“三电”产业链 ..................................................................................... 6 公司重大公告回顾 ........................................................................................................ 7 新能源发电及储能 ............................................................................................... 7 新能源汽车“三电产业链” ..................................................................................... 7 月度行业观点概要 ....................................