CAD行业报告：海内海外双线替代，自下而上国产崛起

分析师及联系人 [Table_Author] ● 凌润东 ● 余庚宗 ● 宗建树 ● 胡世煜 (8621)61118721 (8621)61118750 (8621)61118750 (8621)61118750 lingrd@cjsc.com.cn yugz@cjsc.com.cn zongjs@cjsc.com.cn husy3@cjsc.com.cn 执业证书编号： 执业证书编号： 执业证书编号： 执业证书编号： S0490517100002 S0490516030002 S0490520030004 S0490520110002 请阅读最后评级说明和重要声明 15450 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 28 [Table_Title1] 信息技术 [Table_Invest] 报告日期 2021-02-03 行业研究 深度报告 评级 看好｜维持 [Table_PicQuote] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 •《苹果业绩高增长，供应链机遇良多》2021-01-31 •《行业持续超配，安防、面板增配显著——电子行业2020Q4基金持仓分析》2021-01-27 •《基金持仓创历史新低，继续聚焦优质龙头》2021-01-25 [Table_Title] CAD 行业报告：海内海外双线替代，自下而上国产崛起 [Table_Summary] ⚫ 工业软件最上游，正向研发第一关迈进 CAD 全称是计算机辅助设计，主要用于 2D/3D 绘图以及结构设计，是研发设计类软件最上游，其下游行业广阔，从交运、航空、高科技电子（3D CAD）到建筑设计、教育领域被广泛使用。我国工业软件市场历来存在着“国外软件强，国内软件弱”、“管理软件强，工程软件弱”、“低端软件强，高端软件弱”等现象，CAD 市场国外厂商占据90%以上市场份额。CAD 作为高端工程软件，本身是多学科知识结合的产物，技术壁垒极高，又因为是工业品正向研发设计的源头工具，本身具有极高的地位，高壁垒与高地位的结合使国产 CAD 厂商的崛起变得极为重要。 ⚫ 制造业信息化需求决定行业增速，订阅制转型开启第二增长曲线 国外当前处于信息化向智能化过渡阶段，CAD 市场增速来自制造业增量部分信息化需求，2017-2019 年复合增速 6.6%稳定于低位。国内则处于电气化向信息化过渡阶段，CAD 市场增速一方面来自制造业存量部分信息化需求，另一方也来自于国内正版化的不断推进，2012-2017 年国内 CAD 市场复合增速为 26.75%，增速波动较大但处于高位。未来 CAD 市场增长动力来自于买断制向订阅制转型（订阅制产品更新免费），以Autodesk 为例，公司于 2016 年开始激进订阅制转型，2017-2019 年营收复合增速达到 31.58%，远高于全球 CAD 市场 6.6%的复合增速。 ⚫ 共性总结—从海外巨头发展看国内成长之路 国外共有四大 CAD 巨头：Autodesk，达索系统，西门子 UGS，PTC。其中达索系统、西门子 UGS、PTC 均起源于或长期合作于工业巨头，以 3D CAD 为主业支持自身公司成长，实现的是自上（高端）而下（低端）式发展，而 AutoCAD 则发家于廉价2D CAD，后续开发出 AutoCAD 3D 并跻身主流高端 CAD 之列，实现的是自下而上式发展。总结三家高端 CAD 巨头发展路径可知，短期内实现 3D CAD 发展需具备三项条件：起源于或紧密合作于高端工业巨头（获取工业知识）、充分迭代试错机会（工业场景）、收购并购实现技术增强。而国内厂商在这三个方面都较为欠缺。 ⚫ 路在何方—海内海外双线替代，自下而上国产崛起 当前国内有中望软件、苏州浩辰、数码大方等国产 CAD 厂商，但规模均较小，国外厂商占据国内 90%以上市场份额。由于国内厂商的工业基因不足，短期内 2D CAD 仍为主要收入来源。而国产 2D CAD 存在国内替代以及海外扩张两条发展路径，国内替代主要指以直接行政或间接政策提升 CAD 国产化率，通过国内厂商市占率的提升来发展本土 CAD 产业；海外扩张则是以国产 2D CAD 性价比优势，抢占海外激进订阅制转型遗留下来的买断制蛋糕（以福昕软件为海外扩张先例）。最终以 2D 养 3D，模仿 Autodesk自下而上之路，实现国产 CAD 崛起。 [Table_Risk] 风险提示： 1. 正版化推进进度不及预期导致国内 CAD 市场增速放缓； 2. 国内 CAD 厂商研发进度不及预期导致产品性能差距拉大。 -14%1%16%32%47%63%2020/22020/52020/82020/10信息技术沪深300指数tOsOtRxPzR9PbP8OmOqQsQnMiNnNtRkPmNzR6MmNrOxNoMsNwMrQmQ 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 28 行业研究丨深度报告 目录 CAD 介绍——工业软件最上游，正向研发第一关 ......................................................................... 5 成长逻辑——制造业信息化需求决定行业增速，订阅制转型开启第二增长曲线 ......................... 10 共性总结——从海外巨头发展看国内成长之路 ........................................................................... 13 从制造到智造：海外发展自上而下 ............................................................................................................... 15 一流运用孕育一流软件 ................................................................................................................................. 15 并购浪潮澎湃汹涌，行业龙头强上加强 ....................................................................................................... 16 路在何方——海内海外双线替代，自下而上国产崛起 ................................................................. 18 当前市场，中望软件独占国产 CAD 鳌头 ..................................................................................................... 18 海内海外双线替代，自下而上国产崛起 ..