休闲服务行业新消费与机场快递月度跟踪：餐饮增速再回正，疫情反复中，关注“就地过年”下的服务消费变化

证券研究报告·行业研究·休闲服务 新消费与机场快递月度跟踪 1 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 餐饮增速再回正，疫情反复中，关注“就地过年”下的服务消费变化 增持（维持） 投资要点  12 月社零消费：社零总额达 40,566 亿元（+4.6%），增幅环比下降 0.4pct。下沉市场增长领先，乡村社零同比增长 5.9%，增幅环比扩大 0.3pct。  餐饮显韧性，增速再回正：12 月餐饮收入达 4,950 亿元（+0.4%），重新回到正增长，增速环比提升 1pct。  双十一虹吸效应下，可选消费增速放缓：12 月化妆品零售额达 324亿元（+9%），增速环比下降 23.3pct；饮料类依然高增，零售额达222 亿元（+17.1%），增速环比下降 4.5pct。  澳门博彩复苏加速：12 月幸运博彩毛收入达 7,818 百万澳门元，环比增长 15.9%，已恢复至去年同期 34%。  12 月机场数据：疫情影响下民航客运总量继续下滑，达 4,232 万人次（-19.8%），降幅环比扩大 3.5pct，环比下降 4.7%；  疫情再创机场客流，海南传统旺季客流坚挺：美兰机场 12 月旅客吞吐量达 203.3 万人次（-6.2%），环比增长 5.5%；其他地区疫情影响明显，浦东、首都、白云、深圳机场旅客吞吐量分别达 192.5/ 368.5/486.7/383.1万人次，同比分别下降67.9%/54.8%/22.9%/15.8%。年末疫情反复不断，“就地过年”号召下，传统春运或将明显下滑。  国际客流仍处至暗时刻，拐点尚未出现：上海浦东、首都机场、广州白云、深圳机场国际客运总量分别达 7.0/ 1.58/ 7.6/ 1.2 万人次，同比分别-97.4%/ -98.6%/ -95.2%/ -97.6%。  12 月快递数据：双十一高峰后，快递件量增长趋势不改，全国规模以上快递业务量同比延续高增。12 月业务量达 92.54 亿件（+37.4%）；均价为 10.01 元/件（-12.7%），环比 11 月上升 0.15 元/件。  头部快递量件高增，收入增长受限于单票价格：顺丰、韵达、圆通、申通 12 月件量延续高增，分别达 8.7 亿票(+49.0%)/15.41 亿票(+37.0%)/ 14.90 亿票(+45.7%)/9.64 亿票(+25.9%)；但单票价格承压制约收入增长，分别为单票 16.9 元(-12.2%)/ 2.25 元(-25.9%)/ 2.21元(-19.0%)/ 2.33 元(-28.12%)。  “就地过年”或激发线上销售，快递加码“春节不打烊”。20 年初受疫情突发影响，加盟制的通达系因响应速度较慢而受冲击；21 年充分备战，春节或将褪去传统淡季色彩，快递有望保持高增。  投资建议：疫情反复下催生“就地过年”号召，若考虑严控措施下返乡人员减少，或利好城市餐饮消费及周边游，建议关注餐饮、酒店等板块，中长期持续推荐海底捞、颐海国际、九毛九；同时，有望刺激宅经济和线上消费，关注免税、美妆等，推荐中国中免、珀莱雅、爱美客、华熙生物，同时快递淡季或将不淡，关注快递件量增长和价格拐点。  风险提示：疫情二次爆发风险、宏观经济波动风险、政策风险等 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《社服新消费行业周观察：预制菜专题：打破餐食边际，疫后新浪涌现》2021-01-24 2、《社服新消费行业周报：首部化妆品注册备案办法亮相，王府井布局岛民免税》2021-01-17 3、《社服新消费行业周报：悦刻拟赴美上市，电子烟浪潮再起》2021-01-10 [Table_Author] 2021 年 01 月 28 日 证券分析师 汤军 执业证号：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 研究助理 樊荣 fanr@dwzq.com.cn -29%0%29%57%86%114%143%171%2020-022020-062020-10休闲服务沪深300 2 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业月报 内容目录 1. 12 月社零：同比增长 4.6%，餐饮彰显韧性，增速再回正 ........................................................ 4 2. 12 月机场：疫情反复下，航空再受创，关注春节需求变化 ...................................................... 6 3. 12 月快递：件量高增趋势不改，“春节不打烊”力度加大 .......................................................... 8 4. 投资建议 ........................................................................................................................................ 10 5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 12 qNsOnPwOyQ9P9R8OmOnNtRoPkPnNpOiNsQuN7NqRqOMYnRqPxNmPrR 3 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业月报 图表目录 图 1：社会消费品零售总额（当月值）............................................................................................. 4 图 2：城镇社会消费品零售总额（当月值）..................................................................................... 4 图 3：乡村社会消费品零售总额（当月值）..................................................................................... 4 图 4：餐饮旺季显韧性，12 月重回正增长........................................................................................ 5 图 5：双十一虹吸效应下，化妆品增速放缓............