2020年12月资管产品月报：2021年集合信托到期量小于2020年

1 策略研究 策略研究 证券研究报告 资管月报 2021 年 1 月 13 日 2021 年集合信托到期量小于 2020年 ——2020 年 12 月资管产品月报 相关研究 证券分析师 孟祥娟 A0230511090004 mengxj@swsresearch.com 赵宇璇 A0230520010003 zhaoyx@swsresearch.com 研究支持 武文凯 A0230119060003 wuwk@swsresearch.com 联系人 赵宇璇 (8621)23297492 zhaoyx@swsresearch.com 本期投资提示：  12 月份银行理财产品发行数量环比有所下降，非保本理财发行占比小幅下降，整体延续打破刚兑趋势，预计非保本理财发行占比未来仍将保持高位。从发行机构分类来看，12月份国有银行发行数量占比均有所上升，股份制银行发行数量占比均有所上升，城农商行发行数量上升占比下降。整体来看，12 月份全市场 1 个月内理财产品预期收益率下行1.07bp，3 个月理财产品预期收益率上行 5.35bp，1 年理财产品预期收益率下行 18.53bp。  信托：净融资额整体来看，20 年 12 月信托净融资额小幅回落， 主因 12 月份发行规模小幅回落，到期规模有所上升所致。预计受严监管影响，未来信托贷款发行将维持较低水平，此前在 8 月份，在新规落地之前，房企集中发行信托产品带来发行规模明显增长。预计在房企信托严监管背景下，后续地产类信托发行仍将维持较低水平。12 月份房地产类信托净融资额小幅上升至 17.9 亿元，发行和到期规模均有所上升。工商企业类净融资额小幅回落至 17 亿元，主因发行规模下降幅度大于到期规模所致。基建类净融资额转负至-9 亿元，主因 12 月份基建类信托发行规模下降，到期规模有所上升所致。到期情况整体来看，2021年集合信托到期规模小于 2020 年。2021 年基建非标信托到期规模和 2020 年基本持平，地产和工商企业到期规模明显低于 2020 年。到期节奏上，地产到期量整体前高后低。基建到期量二三季度规模较高，工商企业四季度到期规模较高。（考虑到会有新发一年内到期情况，实际到期情况会更高）  社融：对应到 12 月社融上看，一方面非标融资不佳，另一方面受永煤事件影响，信用债净融资有所回落，12 月社融增速继续小幅回落。具体来看: （1）贷款同比大幅多增。从银监会口径的数据来看，12 月新增贷款 1.26 万亿，同比多增 1200 亿，主要由企业票据融资（同比多增 3079 亿元）和中长贷（同比多增 1522 亿元）拉动，居民贷款（同比少增 824 亿元）和企业短贷（同比少增 3132 亿元）有所缩量。（2）12 月三项非标融资新增情况均不佳，特别是信托贷款规模大幅净缩减。其中，委托贷款、信托贷款和未贴现承兑汇票净融资分别为-559、-4601 和-2216 亿元，分别同比变化+757、-3509、-3167亿元。（3）债券方面，企业债净融资 442 亿元，较前一年同比少增 2183 亿元；新口径下政府债券净融资 7156 亿元，同比多增 3417 亿元。  新发行基金：债基：12 月份新债券型基金成立规模回落，共计发行份额 350.91 亿。其中，新成立中长期纯债型基金 13 只，混合二级债基 10 只，短期纯债型基金 2 只，被动指数型债券基金 2 只。 12 月份债券收益率下行，债基净值增长率增加。以复权后单位净值增长率作为业绩指标来评价各类债券型基金业绩表现。2020 年 12 月份纯债型基金平均单位净值增长率为 0.63%。混合型债基 12 月份混合一级债基平均单位净值增长率为 0.5%，12月权益市场表现较好，混合二级债基业绩表现也较好，平均单位净值增长率为 1.53%。指数型债基平均单位净值增长率为 0.65%。货基：12 月份货基总份额有所下降、收益率有所上升。12 月货基总份额有所下降，存量货基 12 月期间平均 7 天年化收益率有所上升。12 月份利率债供给压力较小，为缓解永煤事件对市场冲击影响，央行货币政策边际有所放松。12 月份同业存单利率和资金利率中枢均下行。  券商资管产品：资管产品新发份额有所下降。截至 2020 年 12 月 31 日，现存券商集合理财产品数量 6056 只，资产净值合计约为 1.55 万亿元，净值和上月相比略有下降。12 月份，在债券型产品中中长期纯债型基金和混合债券型二级基金净值比重均小幅上升，分别为 63.56%、14.58%；短期纯债基金和混合债券型一级基金的净值比重与上期相比有所下降，分别为 9.93%和 12.63%。12 月，新成立债券型资管产品数量为 88 只，较上月统计时点数据有所下降，货币型券商资管产品数量为 166 只，和上月比有所下降。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 12 页 简单金融 成就梦想 1. 银行理财产品：整体收益率表现分化 ...............................3 1.1 发行到期量：银行理财产品发行数量有所上升 ..................................3 1.2 收益率：银行理财产品预期收益率表现分化 ......................................4 2. 信托产品：12 月份净融资额回落.....................................5 2.1 社融：12 月社融增速继续回落 ...........................................................6 3. 公募固收产品：债券型基金成立规模环比回落 ................6 3.1 新发行基金：债基成立规模回落 ..........................................................6 3.2 12 月份债券收益率下行，债基净值增长率增加 ................................6 3.3 货基总份额有所下降、收益率有所上升 ..............................................7 4. 银行理财子公司：18 家已成立，另有 4 家获批还未成立 ................................................................................................8 5. 券商资管产品：资管产品新发份额有所下降 ....................9 5.1 资产净值有所下降 ..................................................................................9 5.2 资管产品新发份额有所下降