公用事业行业：机构抱团加剧，公用事业板块跑输大盘

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 机构抱团加剧，公用事业板块跑输大盘 2021 年 01 月 11 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 公用事业 0.63 -2.25 -1.52 沪深 300 12.39 17.40 32.00 黄 红卫 分 析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghw@cfzq.com 0731-89955704 相 关报告 1 《公用事业：公用事业行业 11 月报：顺周期板块表现亮眼，低估值电力或将修复》 2020-12-02 2 《公用事业：公用事业行业 10 月报：冬季取暖需求增加，燃气板块表现亮眼》 2020-11-11 3 《公用事业：公用事业行业 9 月报：公用事业板块跑赢大盘，电力板块较为抗跌》 2020-10-14 重 点股票 2019A 2020E 2021E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 华能国际 0.11 40.64 0.65 6.88 0.68 6.57 谨慎推荐 华电国际 0.35 9.51 0.41 8.12 0.49 6.80 推荐 长江电力 0.98 19.73 0.99 19.54 0.99 19.54 谨慎推荐 湖北能源 0.23 16.30 0.29 12.93 0.34 11.03 推荐 盈峰环境 0.43 18.98 0.48 17.00 0.61 13.38 谨慎推荐 瀚蓝环境 1.19 20.38 1.29 18.80 1.54 15.75 谨慎推荐 旺能环境 0.98 15.87 1.08 14.40 1.20 12.96 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：  投资策略： 2021 年 1 月，建议三条主线布局公用事业：1）火电板块估值低、顺周期、并受益煤价下行，关注：华能国际、华电国际；2）水电板块股息率高、配置价值突出，关注：长江电力、湖北能源；3）环保板块，关注受益垃圾分类的环保企业：旺能环境、盈峰环境、瀚蓝环境。公用事业行业维持“同步大市”评级。  1 月份投资组合：华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、瀚蓝环境、旺能环境、盈峰环境。  市场行情回顾：2020 年 12 月，公用事业指数下跌 1.98%，跑输万得全A 指数 4.75 个百分点。子板块而言，电力、水务、燃气、环保分别变动-0.01%，-5.51%，-2.05%，-6.62%。2020 年 12 月，市场分化加剧，机构抱团的大市值白马股大幅上涨，由于公用事业板块的机构配置比例较低，大幅跑输大盘。  行业高频数据跟踪：1）2020年 11月，中国全社会用电量累计值为 66772亿千瓦时（同比+2.5%）。2）2020 年 12 月 21 日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为 684.5 元/吨。  重点行业新闻及政策：1）住建部：海绵城市建设目标和指标的确定应坚持“生态优先、安全为重、因地制宜”原则；2）河北公布 2021-2025年度主要污染物排放权交易基准价格；3）生意社：液化天然气市场价格涨至年内高位；4）生态环境部部长黄润秋：已启动“十四五”生态环保规划研究编制工作。  重点公司公告： 1）玉禾田（300815.SZ）：获得天津市红桥区环卫一体化特许经营项目；2）天壕环境（300332.SZ）：拟向清新节能转让节能环保板块 18 个余热发电项目。  风险提示：全社会用电量增速不及预期；电煤价格下行不及预期；民企融资条件改善不及预期；减税降负力度不及预期。 -16%-9%-2%5%12%19%26%2020-012020-052020-09公用事业沪深300行业月度报告 公用事业 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 、月度投资策略 ....................................................................................................... 3 2 、市场行情回顾 ....................................................................................................... 3 3 、公用事业高频数据跟踪 ......................................................................................... 6 4 、行业重点新闻及政策............................................................................................. 8 5 、重点公司公告及简评............................................................................................11 6 、风险提示 ............................................................................................................ 12 图表目录 图 1：近三年，公用事业板块市场行情走势.................................................................. 4 图 2：公用事业涨跌幅情况 .......................................................................................... 4 图 3：公用事业子板块涨跌幅比较................................................................................ 4 图 4：公用事业行业与全部 A 股历年市盈率水平 .......................................................... 5 图 5：公用事业对全部 A 股的市盈率估值溢价率 .......................................................... 5 图 6：公用事业子板块的市盈率估值水平 .....................................................