激光雷达行业专题报告：激光雷达或于2021年迎加速发展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年12月29日 通信 增持（维持） 通信设备制造 增持（维持） 王林 SAC No. S0570518120002 研究员 SFC No. BQM410 wanglin014712@htsc.com 付东 SAC No. S0570519080003 研究员 fudong@htsc.com 1《杰赛科技(002544 SZ,增持): 军品持续高景气，民品打造新动能》2020.12 2《通信: 5G 建设超规划完成，加速应用发展》2020.12 3《威胜信息(688100 SH,增持): 智慧公共事业的数字化“工程师”》2020.12 资料来源：Wind 激光雷达或于 2021 年迎加速发展 激光雷达行业专题报告 激光雷达行业或将于 2021 年迎来加速发展期 激光雷达是高等级自动驾驶的关键技术之一，当前行业处于规模商用的前夜，行业有望在 2021 年迎来加速发展。需求侧，部分新能源车企和传统车企相继宣布将在 2021 年推出装载激光雷达的量产型汽车。供给端，经过多年的发展，激光雷达产业链逐渐建立并得到完善；全球范围内以Velodyne、Luminar 为代表的企业相继登陆资本市场，有望借助资本力量加速自身业务发展。我们认为当前激光雷达产业正处于行业渗透率快速提升的前夜，建议重点关注车规级产品验证领先、技术研发迭代领先的企业。 激光雷达是自动驾驶之眼，2024 年全球规模有望突破百亿美元 激光雷达凭借更高的测量精度、更快的响应速度以及更远的探测距离，成为高等级自动驾驶的关键技术之一。根据沙利文预测，2024 年全球激光雷达市场将突破 100 亿美元，2025 年达到 135.4 亿美元，2020~2025 年复合增速达到 64.65%。在 Robotaxi/Robotruck 市场，随着高等级自动驾驶乘用车渗透率的提升，车载激光雷达市场规模将在 2025 年达到 35 亿美元，2020~2025 年复合增速达到 80.89%。当前行业内多种技术路径并驾齐驱，机械式激光雷达使用范围最广，但价格较贵；混合固态以及纯固态方案成本端具有优势，当前正处于技术突破的攻关期。 巨头入局，产业生态边界有望拓展；海外 LiDAR 公司加速资产证券化 我们认为对于处于发展期的行业而言，巨头入局有望加速行业成熟。一方面，巨头的示范效应将加大行业的关注度，有望带动需求端的改善。另一方面，巨头对于产业链上游具有较强的整合能力，有望加速产业链上游成熟并降低供应端成本。今年 12 月，华为首次发布其车规级激光雷达产品和解决方案，并计划用于北汽新能源旗下高端品牌 ARCFOX 中。我们认为华为入局将有助于推动激光雷达产业加快发展。此外，今年 Q3 以来海外激光雷达公司 Velodyne 以及 Luminar 通过 SPAC 方式相继登陆资本市场，我们认为相关公司有望借助资本市场加速自身业务发展，推动产业成熟。 投资建议：行业处于商用前夜，关注车规级产品验证领先的企业 我们认为激光雷达是高等级无人驾驶的关键技术，当前行业正处于规模商用的前夜。中长期来看，关于技术路径选择的争论或一直存在，我们认为机械式、MEMS、OPA、Flash 以及 FMCW 的方案或在一段时间共存。然而，相比于技术路径，我们认为商业化更加重要，满足市场需求的基础上持续进行产品和技术迭代，或将成为激光雷达公司突围的关键。商业化方面，我们认为车规级产品量产是商业化的重要标志，建议积极关注与车企合作紧密，且在车规级产品量产方面研发进展具备先发优势的企业。 风险提示：自动驾驶进展不及预期；激光雷达成本下降不及预期；技术替代风险。 (14)(3)8182919/1220/0220/0420/0620/0820/10(%)通信通信设备制造沪深300一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/专题研究 | 2020 年 12 月 29 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 正文目录 核心观点 ........................................................................................................................... 4 激光雷达：自动驾驶汽车之眼 ........................................................................................... 5 自动驾驶国家分级标准确定，奠定产业发展基础 ...................................................... 5 激光雷达是实现高等级自动驾驶的关键传感器 .......................................................... 5 市场规模：2024 年全球 LiDAR 市场有望突破百亿美元 .......................................... 14 2021 年或成为激光雷达产业加速发展的开端之年 .......................................................... 15 产业生态的边界随着巨头加入有望加速拓展，助力产业成熟 .................................. 15 海外激光雷达公司通过 SPAC 登陆美股，加速资产证券化进程 .............................. 16 全球产业链图谱与投资建议 ............................................................................................ 20 风险提示 .................................................................................................................. 22 图表目录 图表 1： 工信部《汽车驾驶自动化分级》 ........................................................................ 5 图表 2： 自动驾驶中常用的传感器 .................................................................................. 5 图表 3： 自动驾驶常见传感器对比 .................................................................................. 6 图表 4： 车载摄像头应用场景 ....................