环保行业科学服务产业深度报告I：产业供需格局分析，科学服务企业，科技研发的卖水人

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年12月20日 环保 增持（维持） 检测及服务 增持（维持） 王玮嘉 SAC No. S0570517050002 研究员 SFC No. BEB090 021-28972079 wangweijia@htsc.com 黄波 SAC No. S0570519090003 研究员 0755-82493570 huangbo@htsc.com 惠普 SAC No. S0570120080110 联系人 huipu@htsc.com 1《谱尼测试(300887 SZ,增持): 民营检测主力，业绩拐点显现》2020.12 2《环保/公用事业: 行业周报（第五十周）》2020.12 3《环保/公用事业: 行业周报（第四十九周）》2020.12 资料来源：Wind 科学服务企业：科技研发的卖水人 科学服务产业深度报告 I——产业供需格局分析 科学服务行业长期由外资主导，本土企业后起直追、助力“中国创造” 科学服务是为从事科研和生产质量控制的企业、高校和机构提供产品和服务。2019 年我国科学服务行业规模超 4000 亿元（vs.全球近 2 万亿元），主要包括实验分析仪器/试剂/耗材三大细分领域，市场规模分别为 1090/ 1396/1852 亿元。我国科学服务行业长期由外资主导，高端产品基本依赖进口，本土企业后起直追，产业链公司包括单品类服务企业莱伯泰科（实验分析仪器）/洁特生物（耗材）/西陇科学（试剂）/阿拉丁（试剂）/安谱实验（试剂+耗材）和综合服务企业国药试剂/泰坦科技（仪器+试剂+耗材），持续的技术创新叠加产品价格和服务优势，有望破局外资主导的竞争格局。 需求端：19 年国内需求超 4000 亿元，R&D 经费增长驱动行业持续扩容 科学服务行业产品种类丰富，下游客户包括高校及科研院所、检测机构、政府和企业等，涵盖生物医药/新材料/新能源/食品日化等细分领域。据我们测算，2019 年我国科学服务行业规模超 4000 亿元（vs.全球近 2 万亿元），其中，实验分析仪器/试剂/规模耗材分别为 1090/1396/1852 亿元。科学服务行业与科研经费投入紧密相关，2018 年全球研发支出 2 万亿美元/yoy+13%，其中投资金额前三的国家分别为美/中/日（占比 30%/15% /8%）。据 IRI 等预测，我国科研经费投入将保持高增长态势，预计于 2026年超过美国，研发投入持续增长驱动科学服务行业维持高景气。 供给端：国际巨头占据主导地位，国内龙头后起直追 实验室用品的多样性给大量小型厂家创造了市场，但由于资金和技术创新不足，众多小企业只能生产低端产品。据仪器信息网/泰坦科技招股书/弗若斯特沙利文等数据，18 年我国实验分析仪器/化学试剂/一次性生物实验室耗材的国产化率不足 23%/20%/6%，高端产品基本依赖于进口。2006 年以来科学服务行业并购盛行，行业集中度迅速提高，赛默飞、丹纳赫、德国默克等综合性国际巨头成为行业领导者，同时在我国市场中占据主导地位。随着国家对行业的大力扶持，国内厂商不断加大研发力度，内资品牌产品质量不断提高，叠加价格和服务优势，有望破局外资主导的竞争格局。 公司层面：客户黏性和精细管控决定了服务能力，竞争与合作并存 我们认为大部分化学试剂没有绝对性技术壁垒，部分生物试剂国产替代难度较高；对于下游小剂量、多品类、高频次的需求特色，渠道和管理是核心竞争力。代理是公司快速扩大 SKU、提供一站式服务、增强客户黏性的方法；高直销比例侧面反映出的是对终端客户的把控和理解，可以反过来指导生产经营（是否自主研发/是否自主生产）。自主品牌是高毛利率的关键，其中自主生产的利润率也明显高于 OEM；但客户对完善的产品矩阵的要求和国产品牌渗透率较低的现状，制约了销售端和生产端快速自主化的速度，战略难点是如何与其他生产商和经销商在合作的同时竞争甚至取代。 风险提示：市场竞争加剧、宏观经济增速不及预期、进口替代进度低于预期。 (12)726446319/1220/0220/0420/0620/0820/10(%)环保检测及服务沪深300一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/专题研究 | 2020 年 12 月 20 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 正文目录 需求端：实验室用品种类多、周转快，研发投入驱动行业高增 ........................................ 4 实验室仪器+试剂+耗材三大细分领域构筑科学服务行业 ........................................... 4 实验分析仪器：高端仪器基本依赖进口，贸易摩擦背景下国产化进程或提速 ... 4 生物化学试剂：18 年国际巨头市占率超 80%、基本垄断高端试剂 ................... 7 实验室耗材：品类多、单价低，高端耗材多被国际巨头垄断 ............................ 9 研发投入持续增长驱动科学服务行业维持高景气 .................................................... 10 供给端：国际巨头占据主要份额，进口替代空间大 ........................................................ 14 海外龙头梳理：兼并收购打造一站式科学服务国际巨头 ......................................... 14 国内龙头梳理：后起直追，持续创新有望破局外资主导地位 .................................. 15 国内龙头对比：客户黏性和精细管控决定服务能力，竞争与合作并存 ............ 16 西陇科学：化学试剂专业制造商和集成供应商 ................................................ 21 阿拉丁：自主高端科研试剂制造商 .................................................................. 21 泰坦科技：一站式实验室产品与配套服务供应商 ............................................ 22 安谱实验：大型实验室用品供应商 .................................................................. 22 洁特生物：生物实验室耗材进口替代供应商 .................................................... 23 莱伯泰科：全自动实验分析仪器供应商 ........................................................... 23 风险提示 ..................