易方达生物科技ETF投资价值分析：最具潜力产业，长期收益板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 最具潜力产业，长期收益板块 2020 年 12 月 23 日 一年沪深 300 与深证成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅（%） 9，890 创业板/月涨跌幅（%） 2，150 AH 股价差指数 2，531 A 股总/流通市值 （万亿元） 66.77/48.99 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 证券分析师：朱成成 电话： 0755-81982942 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080010 证券分析师：许茹纯 电话：021-60933151 E-MAIL: xuruchun@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080007 联系人：金晗 电话：010-88005150 E-MAIL: jinhan@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 深度报告 易方达生物科技 ETF 投资价值分析  最具潜力产业，长期收益板块 生物科技板块普遍被认为是 21 世纪最具潜力的板块之一，同时从全球主要市场股市历史经验来看，医疗板块都具有显著的超额收益。2000年以来 A 股医疗保健板块既具有绝对收益也具有超额收益，近 50 年来的美股经验显示医疗保健是长期以来的黄金配置板块，1995 年初以来日本医药板块同样既具有绝对收益也具有超额收益。从盈利的走势看，A 股、美股中医疗保健行业盈利状况长期高于大盘整体，且盈利中枢十分稳定，表明持续稳定的高盈利水平是股市中医疗保健板块获得超额收益率的关键。  老龄化、国际化催生医药投资新机遇 2010 年开始我国人口红利开始逐渐消退，人口老龄化问题逐渐加剧。我们认为人口老龄化的大趋势下，人们对医疗资源的刚性需求将不断增长。同时我国人均 GDP 也在 2019 年首次突破了 1 万美元，随着居民收入的不断提高，居民愿意为医疗服务等进行付费。政策角度看，十四五规划提出要全面推进健康中国建设，实施积极应对人口老龄化国家战略。展望后市，我们认为产业升级，创新驱动将成为医药板块下一个时代的主旋律，中国医药进入国际化的新发展阶段，因此可以积极布局医药国际化浪潮下的投资机会。  中证生物科技指数分析：收益显著好于其他医药指数 中证生物科技主题指数是由中证指数有限公司发布的股票指数，选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的上市公司作为成份股，反映生物科技类上市公司整体表现。（1）从历史表现来看，2012 年以来中证生物科技主题指数收益显著好于中证医药、生物医药、医药 100 等医药指数。（2）中证生物科技指数成分股市值的权重分布以大市值、稳增长标的为主。（3）行业分布上，中证生物科技指数成分股权重主要分布于生物制品、医疗器械、医疗服务等行业。（4）2019 年年初以来生物科技指数的估值震荡抬升，反映出了在全球低利率背景下市场对于优质稳定增长的医药板块给予了一定的估值溢价。  易方达生物科技 ETF：投资生物科技领域优质龙头 管理公司：专业、规范。易方达基金成立于 2001 年，是一家领先的综合型资产管理公司，通过市场化、专业化的运作，为境内外投资者提供专业的资产管理解决方案，努力实现投资者资产持续稳定的保值增值。 基金经理：稳健、绩优。易方达中证生物科技主题 ETF 现任基金经理张湛，投资经理年限 0.8 年，目前在任管理基金 5 只，规模 76.0 亿。 易方达中证生物科技主题 ETF（159837.OF）是紧密跟踪中证生物科技主题指数收益率的基金产品，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。费率端来看，本基金的管理费率为 0.15%，托管费率为 0.05%。  风险提示 经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足 0.00.51.01.52.0J/19M/19M/19J/19S/19N/19上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 最具潜力产业，长期收益板块 ...................................................................................... 4 生物技术被认为是 21 世纪最具潜力产业 ............................................................. 4 A 股医疗保健板块二十年复盘 .............................................................................. 5 美股医疗保健板块历史复盘 ................................................................................. 7 日本股市医疗保健板块历史复盘 .......................................................................... 9 老龄化、国际化催生医药投资新机遇 ......................................................................... 10 老龄化下医疗板块长期仍将占优 ........................................................................ 10 经济持续复苏催化春季行情 ............................................................................... 12 医药国际化浪潮带来投资新机遇 ........................................................................ 14 中证生物科技指数分析：收益显著好于其他医药指数 ................................................ 16 中证生物科技指数编制方式及简介 .................................................................... 16 中证生物科技指数价格表现好于其他医药指数 ................................................... 17 指数风格：大市值、稳增长 ...............