电子设备、仪器和元件行业：供需共振，全球半导体的“快进键”

分析师及联系人 [Table_Author] ● 莫文宇 ● 杨洋 ● 钟智铧 (8621)61118752 (8621)61118752 (8621)61118752 mowy@cjsc.com.cn yangyang4@cjsc.com.cn zhongzh@cjsc.com.cn 执业证书编号： 执业证书编号： S0490514090001 S0490517070012 请阅读最后评级说明和重要声明 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 23 [Table_Title1] 电子设备、仪器和元件 [Table_Invest] 报告日期 2020-12-13 行业研究 深度报告 评级 看好｜维持 [Table_PicQuote] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 •《寻找电子行业下一个涨价品种》2020-12-06 •《多因素交织，LED行业拐点渐近》2020-12-02 •《从M1芯片读苹果生态的野望》2020-11-22 [Table_Title] 供需共振——全球半导体的“快进键” [Table_Summary] ⚫ 景气的支撑：疫情带来的远程需求、新应用潜力释放和经济逐步复苏 2020 年以来全球疫情肆虐，一度严重干扰了半导体行业的正常运转。随后，在基站建设驱动下 5G 应用逐步进入商用期、5G 手机新机型密集发布，远程办公带来海量服务器需求，经济复苏带来多种下游需求回暖，叠加政治形势和行业并购事件带来行业备货需求大增驱动下，全球半导体开始呈现快速复苏+加速进入 5G、新能源、AI、HPC 等新技术、新应用驱动的新一轮成长期的姿态。 ⚫ 景气的持续：供给端产能紧张带来的全面涨价 在成本、工艺最优解驱动下，成熟制程目前主要在 8 寸片上制作，而全球新增 8 寸产能、功率&化合物半导体产能缓慢，目前 8 寸产能在下游需求不断增加的驱动下持续处于供不应求的状态。此外，由于半导体行业的高度全球化，疫情导致当地晶圆厂、封装厂产能暴跌，相关需求转移到国内厂商，备货周期加快、库存水位升高，进一步加剧了国内厂商产能紧张程度，加大了半导体供不应求的状况。 ⚫ 景气的呈现：全球半导体的戴维斯双击 需求与供给共振，全球半导体景气进入新上行通道。在 2020 年初全球疫情扩散、各经济体不确定性较强的压力之下，全球半导体行业维持景气。同时，指数复苏伴随的业绩高歌，受 2020 年年初疫情短暂干扰，全球半导体行业短暂陷入下滑和停滞。经过短暂的扰动后，在疫情带来的抗疫指挥、远程办公需求驱动下，叠加 5G 换机池释放、新能源车逐步增长，全球半导体行业发展情况迅速摆脱颓势，未来行业景气有望延续。 ⚫ 景气的未来：寻找下一个价值点 智能化、电气化趋势持续演进，传统汽车升级成新成长通途。未来随着新能源车渗透率的持续提升，汽车智能化、电气化的进一步发展，作为汽车电子系统的核心，汽车半导体有望迎来长期的量价齐升变化。 ⚫ 建议关注： 建议关注具备长期技术积累、产能布局、客户认可、战略清晰等竞争优势，同时具备半导体国产化替代潜力的优质企业，如三安光电、韦尔股份、卓胜微、斯达半导、紫光国微、兆易创新、中微公司等。 [Table_Summary] ⚫ 景气的支撑：疫情带来的远程需求、新应用潜力释放和经济逐步复苏 2020 年以来全球疫情肆虐，一度严重干扰了半导体行业的正常运转。随后，在基站建设驱动下 5G 应用逐步进入商用期、5G 手机新机型密集发布，远程办公带来海量服务器需求，经济复苏带来多种下游需求回暖，叠加政治形势和行业并购事件带来行业备货需求大增驱动下，全球半导体开始呈现快速复苏+加速进入 5G、新能源、AI、HPC 等新技术、新应用驱动的新一轮成长期的姿态。 ⚫ 景气的持续：供给端产能紧张带来的全面涨价 在成本、工艺最优解驱动下，成熟制程目前主要在 8 寸片上制作，而全球新增 8 寸产能、功率&化合物半导体产能缓慢，目前 8 寸产能在下游需求不断增加的驱动下持续处于供不应求的状态。此外，由于半导体行业的高度全球化，疫情导致当地晶圆厂、封装厂产能暴跌，相关需求转移到国内厂商，备货周期加快、库存水位升高，进一步加剧了国内厂商产能紧张程度，加大了半导体供不应求的状况。 ⚫ 景气的呈现：全球半导体的戴维斯双击 需求与供给共振，全球半导体景气进入新上行通道。在 2020 年初全球疫情扩散、各经济体不确定性较强的压力之下，全球半导体行业维持景气。同时，指数复苏伴随的业绩高歌，受 2020 年年初疫情短暂干扰，全球半导体行业短暂陷入下滑和停滞。经过短暂的扰动后，在疫情带来的抗疫指挥、远程办公需求驱动下，叠加 5G 换机池释放、新能源车逐步增长，全球半导体行业发展情况迅速摆脱颓势，未来行业景气有望延续。 ⚫ 景气的未来：汽车半导体 智能化、电气化趋势持续演进，传统汽车升级成新成长通途。未来随着新能源车渗透率的持续提升，汽车智能化、电气化的进一步发展，作为汽车电子系统的核心，汽车半导体有望迎来长期的量价齐升变化。 ⚫ 建议关注： 建议关注具备长期技术积累、产能布局、客户认可、战略清晰等竞争优势，同时具备半导体国产化替代潜力的优质企业，如三安光电、韦尔股份、卓胜微、斯达半导、紫光国微、兆易创新、中微公司等。 [Table_Risk] 风险提示： 1. 下游需求不及预期； 2. 疫情蔓延与国家间政治形势进一步恶化。 -21%-7%7%22%36%50%2019-122020-32020-62020-92020-12电子设备、仪器和元件沪深300指数qRnOpRyRpOrRqPoNoRtPqR9PdN7NsQnNoMqQkPmNnPkPrQqM6MmOnOxNoPxPMYmRpO 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 23 行业研究丨深度报告 目录 后疫情时代：全球半导体景气高涨新征程 ..................................................................................... 5 景气的支撑：疫情带来的远程需求、新应用潜力的释放和经济的逐步复苏 ................................................... 5 景气的持续：供给端产能紧张带来的全面涨价............................................................................................... 8 景气的呈现：全球半导体的戴维斯双击 ....................................................................................................... 13 景气的未来：汽车半导体 ......................................................................................