电气设备行业跟踪报告：国内11月新能源车销量点评，累计销量同比转正，磷酸铁锂高歌猛进

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 电气设备行业跟踪报告 推荐（维持） 国内 11 月新能源车销量点评：累计销量同比转正，磷酸铁锂高歌猛进  前 11 月国内新能源车销量同比转正，Mini EV 再度夺魁。11 月，国内新能源汽车产销分别完成 19.8 万辆和 20 万辆，同比分别增长 75.1%和 104.9%，环比分别增长 18.6%和 25%，单月产销第 5 次刷新了当月历史记录。1-11 月，新能源汽车生产完成 111.9 万辆，同比下降 0.1%，降幅比 1-10 月大幅收窄 9.1 个百分点，销售完成 110.9 万辆，同比增长 3.9%，增速较 1-10 月已实现由负转正。我们预计 12 月新能源汽车销量将超 20 万辆，全年销量将超 130 万辆，重新夺回由疫情贻误的时间和市场。  宏光 Mini EV 销量破 3 万再度夺魁，头部车型贡献较大边际增量。11 月，宏光 MINI EV 销量为 33094 辆，环比增速达 60.4%，占国内销量比重的 16.5%，连续三月蝉联国内新能源销售榜单冠军，特斯拉 Model 3 和欧拉黑猫紧随其后。对比 10 月份数据，我们发现销量排名前 5 的车型和理想 ONE，环比增速均超过了新能源车整体销量增速，而前十中的其他车型均低于这个水平，其中销量前三的车型环比增速均超过了 50%，三者合计贡献 2.5 万台的边际增量，占到总增量的 60%以上，头部车型对市场整体规模扩张起到了关键作用。  11 月国内动力电池装机大幅增长，全年有望正增长。11 月国内动力电池装机10.6GWh，同比上升 68.8%，环比上升 80.9%，其中三元电池装机量 5.9GWh，同比上升 56.1%，环比上升 71.6%；磷酸铁锂电池装机量 4.7GWh，同比上升91.4%，环比上升 95.5%。1-11 月，我国动力电池装机量累计 50.7GWh，同比累计下降 3.5%。其中三元电池装机量累计 32.9GWh，同比累计下降 8.0%；磷酸铁锂电池装机量累计 17.5GWh，同比累计增长 13.0%，已超越去年同期水平。  磷酸铁锂高歌猛进，明年有望量价齐升。前 11 个月三元电池累计装机量占比64.9%，磷酸铁锂累计装机量占比 34.5%，而 11 月单月三元占比为 55.1%，磷酸铁锂占比为 44.4%，年初至今，磷酸铁锂渗透率呈现出逐步上升的态势。根据工信部发布的第 339 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，磷酸铁锂体系持续回暖，混合动力汽车中搭载磷酸铁锂电池的车型逐渐增多，而纯电动汽车中如小鹏 G3 也推出了磷酸铁锂版本车型。我们认为，在未来 2 年国补逐渐退坡的大背景下，伴随着磷酸铁锂电池的能量密度提升，注重经济性和安全性的车企会越来越多选择磷酸铁锂电池。根据产业调研，目前磷酸铁锂正极已呈现出供不应求的局面，价格从 11 月初开始小幅回升。随着搭载磷酸铁锂电的爆款车型如比亚迪汉、上通五菱 Mini EV、国产特斯拉 Model 3 等进一步放量，明年磷酸铁锂或将迎来量价齐升的局面。  公共充电桩稳定增长，充电桩分布由沿海地区往内陆辐射。11 月新增公共充电桩 2.9 万台，同比增长 40.3%，过去 12 个月的月均新增公共类充电桩约 1.7万台，主要是临近年底，运营商加大了公共充电桩投建和接入力度，导致新增数量明显增加。今年新建公共充电桩主要来自浙江、上海、广东、山东、湖北等地，前五地区的新建公共充电基础设施占比达 47%，北京、河南、天津、陕西、安徽等地区位列其后，充电桩分布逐步由沿海地区往内陆辐射。  投资建议：我们重点推荐：1）电池环节具有全球竞争力的动力电池公司：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。2）LG 化学产业链标的中竞争格局较好四大原材料公司：当升科技、璞泰来、恩捷股份。3）受益于磷酸铁锂电池需求大幅增长的公司：鹏辉能源、国轩高科。建议关注：容百科技、新宙邦、德方纳米、先导智能、嘉元科技、天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业等。  风险提示：国内新能源车销量不及预期；国内新车型投放不及预期。 证券分析师：彭广春 邮箱：pengguangchun@hcyjs.com 执业编号：S0360520110001 占比% 股票家数(只) 214 5.21 总市值(亿元) 34,931.31 4.2 流通市值(亿元) 25,571.45 4.18 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.96 47.77 75.68 相对表现 1.35 25.62 50.02 《电气设备行业周报（20201123-20201129）：存量补贴有望迎来破局，欧盟加码海上风电》 2020-11-30 《欧洲 11 月新能源车销量点评：欧洲销量逆势爆增，开启全球电动大时代》 2020-12-10 《电气设备行业周报（20201207-20201213）：11月电动车国内外销量均超预期，国网基建与电力设备迎来发展良机》 2020-12-13 -11%17%46%75%19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/102019-12-16～2020-12-11沪深300电气设备相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 电气设备 2020 年 12 月 15 日 电气设备行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、前 11 月国内新能源车销量同比转正，Mini EV 再度夺魁 ........................................................................................... 4 （一）11 月国内新能源车销量 20 万台，预计全年销量 130 万台 .............................................................................. 4 （二）EV 占比持续提升，纯电动车型仍为主流 ........................................................................................................... 5 二、11 月国内动力电池装机大幅增长，磷酸铁锂电池持续高景气 .................................................................................... 5 （一）11 月国内动力电池装机 10.6GWh，前 11 个月磷酸铁锂电池装机量增速由负转正 ...................................... 5 （二）磷酸铁锂高歌猛进，明年有望量价齐升 ..........................................