电气设备行业：碳减排刻不容缓，可再生能源发展加速

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业深度 2020 年 12 月 16 日 电气设备 碳减排刻不容缓，可再生能源发展加速 工业化进程导致全球碳排放快速增长，造成全球变暖、气候灾难频发，控制碳排放与温升成为全人类共同目标，目前已有约 30 个国家和地区设定零碳排放目标。1850年至今，随着欧美亚相继实现工业化水平的提升，以消耗化石燃料为主的能源结构使得全球碳排放快速增长，2019 年排放量超 340 亿吨，且增长势头还在持续。1970年以来，碳排放的快速积累导致全球变暖，最近五年的全球平均气温相较于工业化前显著升高了 1.1 摄氏度，全球变暖导致气候灾难频发，严重威胁人类的可持续发展。1992 年 5 月，联合国大会正式通过了《联合国气候变化框架公约》，呼吁全球各国降低碳排放，2015 年签订的《巴黎合约》希望将温度上升幅度尽力控制在 1.5℃，为响应《巴黎合约》号召，全球已有约 30 个国家和地区设立零碳排放的目标。 各种假设情形下，可再生能源电力占比提升都是最重要的减排方式。在 IRENA 在《Reaching Zero with Renewables》报告中列示了四种减排假设情形，在各类情形下，提升可再生能源占比均是最重要的减排方式。根据国际能源署发布的 2019 年度全球碳排放报告，得益于可再生能源（主要是风能和太阳能）的占比不断提升、发达经济体发电过程碳排放下降、燃料从煤炭转换为天然气以及核能，2019 年，全球能源相关的二氧化碳排放量和前一年持平。可再生能源在碳减排的任务中作用重大。 欧盟加速碳减排进程，2030 年减排目标或将进一步提升至 60%。根据国际能源小数据公众号报道，10 月 6 日，欧洲议会以 352 票对 326 票、18 票弃权，通过提高欧盟 2030 年的气候目标，将 2030 年温室气体排放量（相比 1990 年）从目前 40%的减排目标提高到 60%。该法案文本将转交欧盟 27 个成员国部长理事会，并在 12月以前最后讨论批准。欧洲碳减排有望呈现明显加速形势。 2030 年非化石能源占一次能源消费比重达到 25%，2025 年非水可再生能源装机增速有望上调，行业发展全面加速。12 月 12 日，国家主席习近平在气候雄心峰会上通过视频发表题为《继往开来，开启全球应对气候变化新征程》的重要讲话，表示到 2030 年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右，风电、太阳能发电总装机容量将达到 12 亿千瓦以上。短期来看，预计 2025 年非化石能源消费占比有望达到 20%，就此推断，“十四五”期间，风电年均新增装机需要达到 30~40GW，光伏年均新增装机需要达到 80~100GW。到 2030 年，非化石能源消费占比提升到 25%，“十五五”期间，风电年均新增装机需要达到 50~60GW，光伏年均新增装机需要达到130~150GW，风光装机发展全面加速。新能源车作为碳减排重要一环，欧洲、中国、美国等主要经济体均不同程度针对汽车碳排放与油耗有政策要求，我们预计全球新能源车渗透率将持续提升。预计 2020 年全球新能源车销量增速仍有 33%的提升，预计全球 2021 年新能源车销量增长还将提速，全年产销预计 465 万辆，同比增长 50.7%，其中中国 184 万辆，海外 280 万辆；预计 2025 年全球新能源车销量望至 1545 万辆，2019-2025 复合增长率 34.6% 投资建议：光伏：隆基股份、通威股份、晶澳科技、中环股份、东方日升；风电：金风科技、日月股份、明阳智能、天顺风能；储能：南都电源、阳光电源、上海电气。新能源车：宁德时代、新宙邦、恩捷股份、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、宏发股份、汇川技术。 风险提示：政策力度不及预期；假设存在偏差、不及预期；能源技术出现重大变革；新能源车产销不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 分析师 孟兴亚 执业证书编号：S0680518030005 邮箱：mengxingya@gszq.com 分析师 杨润思 执业证书编号：S0680520030005 邮箱：yangrunsi@gszq.com 相关研究 1、《电气设备：“十四五”国内光伏成长确定性强，我国新能源车全年销量望至 130 万辆》2020-12-13 2、《电气设备：迈为发布 HJT2.0 异质结设备平台，欧洲电动车 11 月销量耀眼》2020-12-06 3、《电气设备：硅片大型化趋势明显，21 年新能源车财政补贴预算提前下发》2020-11-29 -16%0%16%32%48%64%80%2019-122020-042020-082020-12电气设备沪深300 2020 年 12 月 16 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 300750 宁德时代 买入 1.96 2.27 2.97 3.62 136.00 117.43 89.75 73.64 300037 新宙邦 买入 0.79 1.23 1.47 1.73 126.05 80.96 67.74 57.56 002812 恩捷股份 买入 0.97 1.18 1.78 2.24 111.11 91.34 60.55 48.12 601012 隆基股份 增持 1.40 2.17 3.12 3.63 52.00 33.55 23.33 20.06 600438 通威股份 增持 0.61 1.21 1.29 1.45 50.41 25.41 23.84 21.21 002459 晶澳科技 买入 0.93 1.32 1.77 2.18 37.43 26.37 19.67 15.97 603218 日月股份 增持 0.61 1.13 1.53 2.01 41.70 22.51 16.63 12.66 601615 明阳智能 增持 0.38 0.76 1.33 1.49 44.97 22.49 12.85 11.47 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 rMtPoMxPvNbR9R6MnPqQsQqQlOnMsQkPnMtN8OrQtNwMnOtNNZnMtP 2020 年 12 月 16 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、实现人类可持续发展，碳减排进程刻不容缓 ....................................................................................................... 4 1.1 工业化进程加速，全球碳排放量快速提升 ...........