模拟芯片行业报告：工程师红利逐步释放

1 中泰电子 分析师：胡杨 执业证书编号：S0740519090005 模拟芯片行业报告——工程师红利逐步释放 行业研究报告 核心观点  模拟芯片国产替代潜力巨大。根据WSTS的数据，2018年全球模拟芯片市场规模为588亿美元，中国模拟市场占全球份额约60%，市场需求约为353亿美元。根据赛迪咨询的数据，2018年我国模拟芯片的自给率仅17%，目前国内电源芯片和信号链龙头矽力杰和圣邦微2019年的营收分别为25亿元和7.9亿元，相比国际龙头如德州仪器1003亿元营收依旧有非常大的追赶空间。  工程师红利逐步释放。工程师红利是指一个国家处于劳动年龄的工程师人口数量庞大，为发展科技创新型经济创造有利的人才条件，实现经济高速高质量增长，而我国目前已满足工程师红利条件，正值人口红利逐渐消退，工程师红利即将释放之际，而模拟芯片将是工程师红利释放的最好赛道之一，成长空间广阔。 2 nQsOnPyQuM7NdNaQoMrRtRmMjMrQsQeRrQpOaQnMoQNZtPqNNZrQtQ目 录 一、工程师红利释放条件之一：受高等教育劳动者数量众多 二、工程师红利释放条件之二：国家有发展科技创新型经济的时机和需求 三、以史为鉴：日本的工程师红利释放 四、国内外龙头企业对比：工程师劳动力成本低，国产追赶空间广阔 3 中国受高等教育劳动者数量众多  高等教育普及率不断提高。根据国家统计局数据，2000年我国大学毛入学率为7.59%，普通本科招生人数为116万人，到2015年大学毛入学率攀升至46.04%，普通本科招生人数为389.4万人。同时，大量留学人员归国正成为趋势，2001年我国出国留学8.4万人，出国留学人数是学成回国人数的6.9倍，而2018年出国留学66.21万人，出国留学人数仅为学成回国人数的1.3倍，留学人员回国，除了响应国家号召，更重要是国内发展空间大，国家对创新创业的大力支持。 4 图表：我国大学毛入学率变化 图表：我国出国留学人员和留学归国人数 来源：国家统计局，中泰证券研究所 来源：国家统计局，中泰证券研究所 0%10%20%30%40%50%60%中国大学毛入学率（%） 0.01.02.03.04.05.06.07.08.00102030405060702001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 出国留学人员(万人) 学成回国留学人员(万人) 出国留学人数：学成回国人数 中国受高等教育劳动者数量众多  我国工学本科及研究生招收人数占总招收人数的30%以上，工学人才储备充足。根据国家统计局数据，2015年普通本科招生人数为389.4万人，其中工学招生数为132.5万人，占比34%；研究生招生数为64.5万人，其中工学研究生22.7万人，占比35.2%。过去10年间，我国培养了7,000万本科生和500万研究生，其中工学人才占比30%以上，我国拥有大量工程师人才储备。 5 图表：我国工学普通本科招生数占总招生数30%以上 图表：我国工学研究生招生数占总招生数30%以上 来源：国家统计局，中泰证券研究所 来源：国家统计局，中泰证券研究所 050100150200250300350400450普通本科招生数(万人) 工学普通本科招生数(万人) 010203040506070研究生招生数(万人) 工学研究生招生数(万人) 国家有发展科技创新型经济的时机和需求  我国PCT专利申请数位列世界第一。随着传统劳动力红利的消退，低端制造产业逐渐丧失优势，国家有强烈的发展科技创新性经济、向中高端转型升级的需求。2019年我国PCT申请数达58990，首次超越美国，跃居世界第一，且涨幅达10.6%，美国仅为2.8%。企业方面，PCT专利申请世界前八中国占据四个名额，华为以4411个PCT专利稳居第一。 6 图表：2019年PCT专利申请国家世界TOP10 图表：2019年PCT专利申请企业世界top8：中国占据四个名额 来源：WIPO，中泰证券研究所 来源：WIPO，中泰证券研究所 4411 2661 2334 2127 1927 1864 1698 1691 0500100015002000250030003500400045005000PCT专利申请数 排名 国家 PCT专利数 增幅 1 中国 58990 10.60% 2 美国 57840 2.80% 3 日本 52660 5.90% 4 德国 19353 -2.00% 5 韩国 19085 12.80% 6 法国 7934 0.20% 7 英国 5786 2.70% 8 瑞士 4610 0.70% 9 瑞典 4185 0.40% 10 荷兰 4011 -3% 以史为鉴：日本的工程师红利释放 7 图表：中日美三国GDP对比（美元） 来源： The World Bank ，中泰证券研究所 来源：The World Bank，中泰证券研究所 0.E+005.E+121.E+132.E+132.E+133.E+1319601963196619691972197519781981198419871990199319961999200220052008201120142017中国GDP（美元） 日本GDP（美元） 美国GDP（美元）  日本曾享有工程师红利并成功转型。1970年代初，日本工业经济持续收缩，经济增速回落。同时，人口红利消失、外贸结构单一、增长后遗症显现。因此，日本制定战略，升级旧产业，大力扶持新产业。此后新兴技术产业如电子、机械、汽车占比显著提升，日本逐渐从劳动密集转向技术密集。1975-1990年间经济迅速发展，并于1984年一跃成为高收入国家。 图表：中日美三国人均国民收入（GNI）对比 -20%-10%0%10%20%30%40%50%19631965196719691971197319751977197919811983198519871989199119931995199719992001200320052007200920112013201520172019中国人均GNI增速 日本人均GNI增速 美国人均GNI增速 以史为鉴：日本的工程师红利释放  高等教育入学率是GDP提升的重要因素之一。除去外部因素的影响，大量的工程师也是成就日本飞速发展的重要因素。1973年日本大学毛入学率仅20.76%，到1995年攀升至45.11%，在此期间日本大学向社会输送了大量的人才，且由于此阶段日本的教育政策重点是优先为经济服务，理工科大学毕业生数量众多，大大推动了技术密集转型进程。而美国1973大学毛入学率为48.62%，远超同期的日本和中国，大量人才储备也是美国四十年间一直保持较高且稳定的GDP增速的重要原因之一。2000年来中国高等教育入学率不断，中国GDP增速也持续保持在美国和日本之上。 8 来源： The World Bank ，中泰证券研究所 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%197319751