估值手册：最新A股、港股和美股估值

最新A股、港股和美股估值——估值手册（2020/11/27）分析师：艾熊峰分析师SAC执业编号：S11305190900012020-11-27证券研究报告• 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录mNpMoQwPnMmMoRpMqPrNpO8ObP6MpNnNoMqQeRrQrQiNnOmM8OmOnOuOnRoPwMnQnM全球主要股指PE对比万得全A沪深300中小板指创业板指恒生指数日经225标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数德国DAX指数中位数17.6812.2530.8051.5110.9520.0818.3330.5615.7717.10最大值35.1828.2364.61137.8616.0439.8228.5171.1825.1366.19最小值11.518.0118.5327.047.6913.2412.2718.1210.998.32现值22.7915.3635.5661.4214.7437.2028.4771.0124.9866.16010203040506070中位数最大值最小值现值A股港股日股美股德股图表1：全球主要指数PE(TTM) （自2010年1月起）来源：Wind、Bloomberg、国金证券研究所全球主要指数PB-ROE标普500香港台湾韩国日本英国德国法国巴西印度新兴市场欧洲全球中证800012340123456789101112PBROE(TTM,%)图表2：全球主要国家指数PB-ROE来源：Bloomberg、国金证券研究所A股行业PB-ROE5石油石化煤炭有色金属电力及公用事业钢铁基础化工建筑建材轻工制造机械电力设备及新能源国防军工汽车商贸零售消费者服务家电纺织服装医药食品饮料农林牧渔银行保险券商房地产交通运输电子通信计算机传媒综合金融012345678910-5%0%5%10%15%20%25%PB（LF）ROE（TTM）图表3：A股行业PB-ROE分布来源：Wind、国金证券研究所万得全A指数涨跌幅业绩和估值贡献6图表4：万得全A指数涨跌幅业绩和估值贡献来源：Bloomberg、国金证券研究所说明：业绩和估值贡献度近似为ln（1+业绩或估值变化率）/ln（1+指数涨跌幅）-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%-300%-200%-100%0%100%200%300%400%2020201920182017201620152014201320122011估值变化贡献业绩变化贡献指数涨跌幅 右轴• 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录A股股票风险溢价率0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.02017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-11A股风险溢价（%）均值均值-1std均值+1std图表5：A股股票风险溢价（1/整体A股PE-10年期国债收益率）来源：Wind、国金证券研究所A股主要指数当前PE与历史比较图表6：A股主要指数PE(TTM) （自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数13.279.9510.6612.1122.3530.4151.1230.64最大值22.9814.9516.4319.0056.7964.61137.8683.24最小值8.906.947.128.0112.8018.5327.0416.00现值15.8812.2013.0715.3631.4235.5661.4229.3301020304050607080中位数最大值最小值现值A股主要指数当前PB与历史比较图表7：A股主要指数PB（自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数1.581.271.351.532.793.914.812.44最大值2.792.412.572.725.757.6915.015.89最小值1.211.021.091.171.702.542.511.51现值1.521.291.361.653.354.337.182.090123456789中位数最大值最小值现值A股行业估值水平(PE)0102030405060708090100食品饮料休闲服务汽车家用电器化工计算机医药生物电子交通运输银行有色金属电气设备采掘国防军工综合机械设备非银金融纺织服装通信商业贸易轻工制造钢铁建筑材料公用事业传媒房地产建筑装饰农林牧渔中位数最大值最小值现值图表8：A股主要行业PE（自2010年1月起， 按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所A股行业估值水平(PB)图表9：A股主要行业PB（自2010年1月起，按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所012345678910食品饮料休闲服务家用电器电子医药生物电气设备化工轻工制造计算机汽车国防军工农林牧渔非银金融机械设备建筑材料通信钢铁有色金属交通运输纺织服装综合传媒商业贸易采掘银行房地产公用事业建筑装饰中位数最大值最小值现值全部A股PE走势101214161820222426283020102011201220132014201520162017201820192020PE:全部A股均值均值-1std均值+1std图表10：全部A股PE（TTM，整体法，剔除负值；自2010年1月起，）来源：Wind、国金证券研究所全部A股非金融PE走势1015202530354045505520102011201220132014201520162017201820192020PE:全部A股(非金融)均值均值-1std均值+1std图表11：全部A股非金融PE（ TTM，整体法，剔除负值；自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所沪深300指数PE走势5101520253020102011201220132014201520162017201820192020PE:沪深300均值均值-1std均值+1std图表12：沪深300指数PE（ TTM，整体法，剔除负值；自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所创业板PE走势103050709011013015020102011201220132014201520162017201820192020PE:创业板均值均值-1std均值+1std图表13：创业板指数PE（ TTM，整体法，剔除负值；自2010年1月起）