汽车与零部件行业华为VS车企电动车系列报告之一:华为赋能,自主车企电动车品牌存在向上突破可能

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告 【行业·证券研究报告】 汽车与零部件行业 华为赋能,自主车企电动车品牌存在向上突破可能 ——华为 VS 车企电动车系列报告之一 核心观点 ⚫ 传统燃油车竞争格局:合资品牌主导中高端市场,自主主要集中于中低端市场,自主车企品牌向上延伸仍较困难。近 10 年日系、德系、美系品牌车企全球市占率较高。2020 年 1-10 月,日系、德系、美系全球市占率分别为28.8%、16.4%、14.5%。国内传统燃油车日系保持强势,自主集中于中低端车。2020 年 1-10 月,自主品牌燃油车市占率 37%,德系和日系市占率别为 25%、24%。自主车型价格主要集中在 15 万元以下,以中低端车价为主,自主品牌车企产品价格向上延伸仍比较困难。 ⚫ 现阶段电动车格局:特斯拉及造车新势力主导中高端市场,自主集中于中低端市场。2020Q1-Q3,特斯拉全球电动车市占率 26.2%,远超第二名 16.2个百分点。国内目前电动车竞争格局:特斯拉、造车新势力占据中高端市场,自主车企集中于中低端市场。传统车企电动车 10 万元以下市场主要是上汽通用五菱、长城和奇瑞,10-15 万元市场主要以比亚迪和上汽自主为主,15-20 万元市场以广汽自主和比亚迪为主。 ⚫ 华为布局智能汽车,致力于成为电动车产业链系统级供应商。电动汽车的智能化功能是其相较于传统燃油车更吸引消费者的主要原因之一,造车新势力车型智能化功能完善,自动驾驶技术先进。在智能汽车领域,华为强调不造车,而是瞄准智能汽车电子,做 ICT 系统级供应商。2019 年华为成立智能汽车解决方案 BU,为公司六大一级部门之一。该 BU 主要包含五大领域,智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能车云和智能电动。华为与车企的合作方式将主要分为三种,第一种是车企与华为进行深度合作,第二种是车企基于华为的各类平台进行开发,第三种是车企向华为购买部分零部件。 ⚫ 华为赋能,自主车企电动车品牌存在实现向上突破可能。今年 4 月 24 日华为联合一汽集团(一汽红旗、一汽奔腾、一汽解放)、长安汽车、东风集团(东风乘用车、东风小康)、上汽集团(上汽乘用车、上汽通用五菱)、广汽集团(广汽新能源)、北汽集团(北汽新能源)、比亚迪、长城、奇瑞等 18 家车企,发布成立“5G 汽车生态圈”,加速 5G 技术在汽车产业商用进程。截至 11 月,与华为建立合作关系车企已达二十多家,部分车企与华为建立了深度合作关系,北汽新能源和长安是目前与华为合作最为紧密的两家。现阶段,国内电动车市场,自主车企电动车价格 20 万元以下销量比重达到77.5%,华为与各大自主车企结盟后,预计陆续会推出中高端电动车,在智能化上通过华为赋能,存在自主车企电动车品牌向上突破可能。 投资建议与投资标的:现阶段国内电动车竞争格局,特斯拉及造车新势力占据主要的中高端市场,自主车企主要集中于中低端市场,随着华为逐步参与电动车产业链,与各大自主车企合作推出智能化电动车,预计未来自主车企电动车品牌存在向上突破的可能。建议关注标的:上汽集团、长安汽车、广汽集团、华域汽车、银轮股份、德赛西威、华阳集团。 风险提示:宏观经济下行影响汽车需求、华为智能驾驶产品推进低于预期、车企与华为合作进程低于预期。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2020 年 11 月 24 日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 姜雪晴 021-63325888*6097 jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860512060001 联系人 朱清华 zhuqinghua@orientsec.com.cn 相关报告 三季度整体经营改善,预计四季度景气继续向上:——前三季度行业经营分析及投资策略 2020-11-09 经济企稳及换购需求增加,预计明年行业销量增速有望明显改善: 2020-09-29 二季度行业盈利大幅改善,继续看好特斯拉、大众 MEB 产业链及出口零部件:——上半年行业经营分析及投资策略 2020-09-06 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 汽车与零部件行业深度报告 —— 华为赋能,自主车企电动车品牌存在向上突破可能 2 目 录 1 传统油车竞争格局:合资品牌主导中高端市场,自主主要集中于中低端市场5 1.1 全球传统燃油车竞争格局 ............................................................................................. 5 1.2 国内传统燃油车竞争格局:日系保持强势,自主集中于中低端车市场 ......................... 6 2 现阶段电动车格局:特斯拉及造车新势力主导中高端市场,自主集中于中低端市场 ........................................................................................................... 9 2.1 国际电动车竞争格局:特斯拉市场份额较高 ................................................................. 9 2.2 国内目前电动车竞争格局:特斯拉、造车新势力占据中高端市场,自主车企集中于中低端市场 ................................................................................................................................ 9 3 华为赋能,自主车企电动车品牌存在实现向上突破可能 ............................ 12 3.1 智能化对电动车价值 .................................................................................................. 12 3.2 华为致力于成为电动车产业链系统级供应商 .......................

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2020-12-12
东方证券
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