智能驾驶行业深度系列（一）：智能驾驶，重构产业链生态

华西计算机团队2020年11月20日智能驾驶：重构产业链生态请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告|行业深度研究报告分析师：刘泽晶SAC NO：S1120520020002邮箱：liuzj1@hx168.com.cn联系人：刘忠腾邮箱：liuzt@hx168.com Tel：13911090484联系人：孔文彬邮箱：kongwb@hx168.comTel：13501696124联系人：吴祖鹏邮箱：wuzp1@hx168.comTel：18565881949智能驾驶深度系列（一）核心观点1智能驾驶时代来临，产业链价值迎来重新分配新机遇：一、单车智能化模块增加带来新增价值二、传统硬件销售向软件服务价值链传导三、车-路协同带来产业链新增机会汽车产业正在巨变前夜，智能化已然成为电动化后最重要的产业趋势一、电动化不仅是汽车产业动力的革命，更是智能化的先头兵二、以特斯拉为例，智能化与电动化相互拉动三、智能驾驶需求爆发的临界点或许就在2020-22年之间投资建议：A股智能驾驶产业链核心受益标的：中科创达、德赛西威、四维图新（首次覆盖）、锐明技术、道通科技、千方科技；其他受益标的：万集科技、金溢科技、鸿泉物联风险提示：1）智能驾驶相关核心技术研发低于预期；2）新技术的出现对现有技术路线形成冲击；3）疫情发展趋势可能对宏观经济持续复苏趋势带来不确定性；4）政策力度不及预期。目录201 产业链重组：软件有望迈升Tier102 技术路径：传统汽车 VS 智能驾驶03 特斯拉生态研究04 投资建议05 风险提示013产业链重组：软件有望迈升Tier1 1.1 传统汽车产业链：垂直供应，博弈属性强4传统汽车供应链是链条式的上下游模式，链条上下游参与方博弈属性较强。以传统汽车座舱为例，IVI系统等Tier 2供应商与汽车座舱成品等Tier 1供应商彼此泾渭分明，构成产业链的上下游关系，且彼此存在定价博弈，争夺相对有限的利润空间。资料来源：搜狐汽车，华西证券研究所资料来源：华西证券研究所图1：传统汽车产业链图2：传统汽车座舱供应链传统整车厂Tier 1供应商Tier 2供应商Tier 3供应商1.2 智能汽车产业链：跨界融合趋势明显5 智能驾驶呈现出明显的跨界融合趋势：传统整车厂积极与互联网巨头互相合作 ，比如近期长安汽车与华为、宁德时代宣布联合打造高端智能汽车品牌；传统整车厂自身也积极发力软件领域布局，不再单纯依赖供应商，如大众收购Diconium等软件开发商，并组建自身软件业务部门Digital Car&Service；传统汽车时代处于Tier2的软件商则存向供应链后移的趋势，逐步迈向Tier1，比如华为，在MDC、智能互联、mpower、华为云、三类传感器等领域皆有布局；资料来源：亿欧智库，华西证券研究所图3：智能汽车产业链图4：智能汽车座舱供应链资料来源：亿欧智库，华西证券研究所1.3 智能化潮流重构汽车产业供应链6 主要玩家不断外延业务边界，算法/芯片/OS等Tier2呈现向Tier1进阶趋势，整车厂则逐步将前端供应链纳入自身业务范畴：Tier2供应商-以中科创达为例，2020年中科创达与广汽签署战略合作协议，成立智能汽车软件技术联合创新中心，双方将共同研发智能网联汽车平台，打造智慧互联汽车生态圈；整车厂-以广汽为例，自主研发的ADiGO智驾互联生态系统，打造自动驾驶、智能网联、云平台、大数据平台4大系统；资料来源：车百智库，罗兰贝格，华西证券研究所图5：智能驾驶驱动产业链重构——主要玩家持续外延业务边界1.3.1 车端-软件侧：供应链位置后移7 智能驾驶浪潮中，软件部门在OEM供应链中呈现明显的后移趋势：以中科创达为例，此前中科创达处于Tier2位置，向Tier1汽车电器电子供应商销售产品，进而再供货给整车厂；此轮智能驾驶浪潮袭来之后，中科创达从Tier2位置向Tier1移动，可直接向整车厂提供操作系统开发平台及销售智能驾驶舱。资料来源：亿欧智库，华西证券研究所图6：软件部门呈现由Tier2向Tier1进阶趋势图7：智能驾驶浪潮中，中科创达在供应链中位置后移中科创达Tier1汽车供应商汽车OEM汽车OEM中科创达Tier1汽车供应商资料来源：中科创达公司公告，华西证券研究所1.3.2 车端-硬件侧：传统整车厂发力软件部门8 智能汽车时代，软件重要性大大增加，根据IEEE数据，高端车辆软件代码已经达到1亿行； 各大整车厂为强化短板，巩固竞争优势，纷纷发力软件业务布局：2019-2020年上汽、广汽、一汽、长安、丰田、大众、宝马等海内外整车厂纷纷成立软件部门（公司），发力智能驾驶数字化业务。资料来源：车云，搜狐汽车，腾讯汽车，华西证券研究所图8：不同产品应用代码量（百万行）020406080100120ChromeAndroid波音747Win-vistafacebook高端车地区公司新成立软件部门上汽零束一汽一汽（南京）科技长安长安汽车软件科技广汽广汽-中科创达联合创新中心丰田Woven Planet Holdings大众Car.Software宝马Digital Car2020年成立，整合包括软件、电子器件、硬件、辅助驾驶、车联网、自动驾驶等多个业务部门，到2025年之前，宝马在数字化和电气化方面将投资300亿欧元本土OEM海外OEM具体动态2020年初成立，预计年底将形成一个500人规模的团队，21年底将扩充至1000人，到2023年攀升至2200人，主要聚焦智能驾驶系统工程、软件架构、基础软件平台和数据工厂2020年成立一汽（南京）科技开发有限公司，主攻人工智能基础软件开发、人工智能应用软件开发、人工智能理论与算法软件开发、人工智能硬件销售、雷达及配套设备制造等2019年底成立长安汽车软件科技公司，以此来构建包括电子电气化架构、整车基础软件平台，OTA、云于大数据云等在内的四大核心能力，未来5年将组建起一支5000人研发团队围绕智能汽车操作系统展开创新技术研究，并在信息娱乐、智能座舱、智能交互和安全驾驶等领域进行联合研发，共同研发新一代的智能汽车平台2020年成立，2021年正式运营，旨在创造更灵活的“软件优先”开发流程，将努力精简软件系统，使汽车软件与机械和电子结构无缝对接2019年年将分散的信息技术部门整合成子公司Car.Software，负责开发内部软件系统，并表示到2025年所有新车都将配备大众vw.os操作系统图9：不同产品应用代码量（百万行）资料来源：IEEE，华西证券研究所1.3.3 云端：OTA新业态崛起，需求正释放9 OTA为智能驾驶时代差异化竞争点之一：未来将有60%-70%的车辆因为软件安全问题而被召回，OTA业态的构建有望显著降低这一比例，同时可使用户体验保持高新鲜感，利于维持客户黏性。 OTA属于是工具型软件：OTA系统本质为建立软件包直接送达用户的运输体系，高效+稳定+安全+智能为核心诉求，从技术特点上来看，汽车OTA确实和手机OTA类似。资料来源：艾拉比，华西证券研究所图10：OTA系统利于汽车软件缺陷修复图11：OTA运行体系资料来源：excelfore，华西证券研究所召回次数设计车辆召回次数设计车辆109