2020年10月外资持仓变动跟踪：北上资金小幅流入，消费、周期继续加码

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 2020 年 10 月外资持仓变动跟踪 2020 年 11 月 14 日 一年沪深 300 与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 9,890 创业板/月涨跌幅(%) 2,150 AH 股价差指数 2,531 A 股总/流通市值 (万亿元) 66.77/48.99 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 证券分析师：朱成成 电话： 0755-81982942 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080010 证券分析师：许茹纯 电话： 021-60933151 E-MAIL: xuruchun@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080007 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 定期策略 北上资金小幅流入，消费、周期继续加码  核心观点 总体来看，节后市场情绪有所回暖，10 月份陆股通小幅净流入，流动性在边际上小幅改善。从持股市值的板块分布上看，10 月陆股通持股市值在主板、中小板和创业板均有所回升。从陆股通持仓占比的变化角度来看，10 月份主板占比下降、创业板占比上升、中小板与上期持平。从外资定价权看，10 月份家电行业、休闲服务陆股通持股市值占行业 A 股总市值的比例依然居前。在行业配置上，10 月份外资加仓家电、银行、汽车和电气设备等消费、周期板块，减仓休闲服务、农林牧渔和通信等行业。集中度上看，10 月份外资持仓的行业、个体集中度均有所上升。综合来看，相比于 9 月份，10 月市场流动性边际改善。展望后市，我们认为当前海内外疫情复苏节奏存在错配，国外疫情仍在爆发，经济复苏依然存压，而相比之下，国内疫情基本得到有效控制，随着经济复苏的不断推进，上市公司盈利同样有望持续改善，A 股市场仍具备较高的投资性价比，因此我们认为外资整体净流入的趋势仍未改变。 具体来看，10 月份外资持仓变化主要存在以下特征： 第一，10 月陆股通小幅净流入，沪股通净流出规模显著降低。截至 10 月 31日，陆股通当月累计净流入 0.23 亿元，其中沪股通当月累计小幅净流出 16.1亿元，净流出规模显著降低，深股通当月累计净流入 16.3 亿元。 第二，创业板占比环比上升幅度最大，家用电器、银行、汽车和电气设备等周期、大金融、制造行业持续加码。从持股市值的板块分布上看，10 月陆股通持股市值在主板、中小板和创业板均有所回升。从持仓占比的变化角度来看，10月份主板、创业板占比出现分化，中小板与上期持平。从行业持仓占比的变化角度看，10 月份外资加仓家用电器、银行、汽车和电气设备等消费、周期板块，减仓休闲服务、农林牧渔和通信等行业。 第三，申万一级行业外资定价权持续上升。如果看外资定价权的变化情况，10月份申万 28 个一级行业中有 16 个行业陆股通持股市值占该行业 A 股市值比例相比 9 月底有所提升，其中综合、家用电器、银行以及钢铁等周期性行业持股比例上升幅度靠前。而休闲服务、农林牧渔和通信三个行业的陆股通占比则分别下降 0.29、0.23、0.16 个百分点，降幅居前。 第四，行业、个股集中度均有所上升。行业集中度方面，与上月相比均有所上升，10 月份陆股通持仓 CR3、CR6、CR10 均上行。具体来看，截至 10 月 31日，CR3、CR6、CR10 分别为 40.4%、60.5%、75.4%，较上月分别上升 0.65、1.03、1.69 个百分点。个股集中度方面，10 月份陆股通持仓前五、前十、前二十、前五十集中度相比上月均有所上升。具体来看，10 月份个股 CR5、CR10分别为 22.5%、32.7%，较上月分别上升了 0.4、0.3 个百分点，CR20、CR50分别为 44.8%、60.8%，较上月分别上升了 0.7、1.1 个百分点。 第五，陆股通前二十大重仓股持仓市值大多增加，其中贵州茅台持仓市值依然稳居首位，其中 10 只股票持仓市值排名环比上升，7 只股票持仓市值排名环比下降，3 只股票行业排名未发生变动。  风险提示 经济增速下行，行业景气度下降，历史经验不代表未来 0.00.51.01.52.0J/19M/19M/19J/19S/19N/19上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 北上资金流动情况与持股规模 ...................................................................................... 4 陆股通持股板块分析 .................................................................................................... 5 陆股通持股行业分析 .................................................................................................... 7 从持股市值占 A 股行业市值比看外资定价权 ........................................................ 7 从各行业持仓占比看外资行业配置 ...................................................................... 9 陆股通重仓个股分析 .................................................................................................. 15 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 20 分析师承诺 ................................................................................................................ 20 风险提示 ...............................................................................................................