计算机行业2021年投资策略：趋势延续，关注变化

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 行业研究/年度策略 2020年11月17日 计算机软硬件 增持（维持） 谢春生 SAC No. S0570519080006 研究员 021-29872036 xiechunsheng@htsc.com 郭雅丽 SAC No. S0570515060003 研究员 SFC No. BQB164 010-56793965 guoyali@htsc.com 金兴 SAC No. S0570118110013 联系人 010-56793957 jinxing@htsc.com 1《奇安信(688561 SH,增持): Q3 收入增长迅速，盈利能力改善》2020.10 2《计算机软硬件: 科技&自主，创新&未来》2020.10 3《广联达(002410 SZ,增持): Q3 增速放缓，盈利能力提升》2020.10 资料来源：Wind 趋势延续，关注变化 计算机行业 2021 年投资策略 2021 投资策略：趋势延续，关注变化 计算机行业虽然是成长型行业，但也体现出一定的周期属性。对于有望维持增长趋势的细分领域，我们建议关注云计算、金融 IT、信息安全、“信创”等板块；对于 21 年有望迎来较大正向边际变化的细分领域，我们建议关注工业软件、5G 应用、AI 等板块。推荐恒生电子、深信服、奇安信、用友网络、广联达、虹软科技。 周期变量：技术、产品、需求 我们将影响计算机行业的周期变量分为：技术、产品、需求：1）技术变量：对于 2021 年，最大的技术变量就是 5G。2020 年因为各种外部因素，包括疫情等，5G 应用落地进度低于预期，但我们认为，2021 年我们有望逐步迎来 5G 应用的落地。2）产品周期：对于 2021 年，我们认为，云将在各个行业加速渗透，同时，大数据和 AI 的产品化有望逐步落地。3）需求周期：2020 年疫情打乱了大部分行业的需求周期，计算机各细分领域的下游需求也产生的一定的扰动。随着疫苗逐步成熟，国民经济持续向好。我们认为，疫情只是需求周期中的干扰因素，不会改变行业下游的趋势。 趋势延续，行业需求增长 我们认为，以下几大领域在 2021 年，行业向上趋势有望延续。技术向产品转化、下游需求持续上升等因素有望持续推动以下板块延续增长趋势。1）云计算：Saas 相关标的包括金山办公、石基信息、广联达、用友网络、泛微网络、福昕软件等，与基础设施厂商宝信软件等。2）金融 IT：证券 IT相关标的恒生电子、东方财富、同花顺，与银行 IT 的长亮科技、科蓝软件等。3）信息安全：有望维持需求高景气，相关公司深信服、安恒信息、奇安信、绿盟科技等。4）信创：相关公司为金山办公、中孚信息、华宇软件、东方通、北信源、太极股份等。 边际变化值得关注：工业软件、5G 应用、AI 1）催化因素显现，工业软件行业或存在边际增长机会：国内有效防疫吸引制造业回流、拜登有望当选带来政策边际变化、龙头倒逼产业链企业数字化升级，相关公司鼎捷软件、宝信软件、柏楚电子、能科股份、赛意信息。2）5G 应用：在智能驾驶领域，相关公司为：中科创达、虹软科技，高清视频领域的当虹科技、海康威视、大华股份，与工业互联网领域的用友网络、宝信软件、东方国信、工业富联、能科股份。3）AI：相关公司为：科大讯飞、虹软科技、汉王科技、寒武纪（AI 芯片）。 风险提示：宏观经济整体下行的风险；金融去杠杆带来的信用紧缩风险；中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。 EPS (元) P/E (倍) 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 目标价 (元) 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 600570 CH 恒生电子 92.75 买入 114.00~121.60 1.36 1.21 1.52 1.85 68.20 76.65 61.02 50.14 300454 CH 深信服 193.49 增持 243.07 1.86 2.26 2.94 4.08 104.03 85.62 65.81 47.42 600588 CH 用友网络 48.02 增持 50.70~54.36 0.47 0.48 0.61 0.79 102.17 100.04 78.72 60.78 002410 CH 广联达 70.00 增持 78.86 0.20 0.29 0.41 0.56 350.00 241.38 170.73 125.00 688561 CH 奇安信 103.08 增持 108.04 -0.73 -0.28 0.27 0.95 -141.21 -368.14 381.78 108.51 688088 CH 虹软科技 69.60 买入 81.92 0.52 0.75 1.28 2.12 133.85 92.80 54.38 32.83 资料来源：华泰证券研究所 (10)520355019/1120/0120/0320/0520/0720/09(%)计算机软硬件沪深300重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/年度策略 | 2020 年 11 月 17 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 正文目录 趋势延续，关注变化 ......................................................................................................... 3 趋势延续，行业需求增长 .................................................................................................. 5 云计算：云化加速渗透 .............................................................................................. 5 云 Saas：转云趋势持续推进，财务指标改善显现 ............................................ 5 云基础设施：5G 应用带来的计算变革催生基础设施需求 ................................. 8 金融 IT：金融信息化改造趋势延续 ......................................................................... 11 证券 IT：市场持续扩容+监管改革预期引发新需求+智能应用共同驱动 ........... 11 银行 IT：数字化转型趋势不改 ......................................................................... 14 信息安全：政策利好因素延续，新业态发展提升安全需求 ...........................