转债基金三季报分析：规模提升，收益转正

金工点评 2020 年 11 月 06 日 规模提升，收益转正 金融工程 投 资要点：  市场现状 三季度中证转债指数收于359.21点，上涨4.59%，两市转债成交量为1308.12亿张，日均成交量为19.82亿张，成交额主要分布在7、8月份，高达1.8万亿元，9月以后转债的成交量和成交额逐步萎缩。整个三季度，转债成交额达2.3042万亿元，日均349.12亿元。 三季度新发可转债57只，公募可转债52只，私募可转债5只，新发规模总计650.71亿元。三季度新发11只可交换债，均为私募发行，10只已上市。167.69亿元，其中仅20三一EB一只募集了80亿。发行节奏有所回升，但相比可转债，可交换债整体在三季度发行节奏偏缓。  转债基金三季度收益及规模变动 三季度可转债基金净值普遍呈现上升趋势，在 82 只可转债基金中，56 只（69.1%）取得正回报，25 只（30.9%）回报为负，75 只（91.4%）取得正回报，6 只（7.3%）回报为负，82 只可转债基金平均收益为 9.36%，较上一季度有大幅上涨。所有可转债基金在三季度均经历了不同程度的回撤，其中最大回撤最高的为长盛可转债-17.63%。 与三季度转债市场进一步好转有关，三季度可转债基金的总规模由上一季度末的 369.99 亿元增加至 459.19 亿元，增幅高达 33.84%。有 44 只（占总数的 54%）可转债基金的规模较上一季度末有所增加，总体上来看，大部分可转债基金规模均在增加，其中基金规模变化最大的为汇添富可转债 A，基金规模增加 48.21 亿元，增幅高达 107%。  基金持仓现状 三季度，全市场共计 1414 只公募基金持有了可转债，在数量上有所回落。但是基金持有可转债的总市值有明显提升，从上一季度的 582.39 亿元增加到 792.13 亿元，增幅高达 36.01%。 三季度，全市场共计 532 只公募基金持有可交换债，持仓规模从 2020 年二季度的 272.82 亿元增加到 304.98 亿元，幅度达 11.79%，持仓规模呈持续上升态势但态势有所放缓。  上交所转债投资者结构 三季度，上交所上市的可转债主要持有人为一般法人，基金，保险等机构参与者，三者持有比例占据了 70%以上；从 2019 年以来每月可转债持有市值增加的比例来看，增加比例最多投资者为年金，增幅达 318%，其次为一般法人（304%），基金（285%）。总体上各机构增持可转债，其中自然人的增幅最为明显，增加了市场活跃度。  风险提示：本报告数据均来源于公开数据，可能会因统计日期和统计口 径的不同而有差异。 财通证券研究所 转债基金三季报分析 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶勤英 分析师 SAC证书编号：S0160517100002 taoqy@ctsec.com 021-68592393 郭小川 研究助理 guoxc@ctsec.com 18565679657 021-68592337 相关报告 1 《金融工程：近半成录得正收益，业绩波动较大--转债基金一季报分析》 2020-05-07 2《金融工程：整体收益好转，业绩波动加剧 --转债基金一季报分析》 2020-07-23 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 金工点评 内容目录 1、 2020 年三季度转债 ...................................................................................5 2、 可转债市场表现 .......................................................................................5 2.1、 可转债数量 ......................................................................................5 2.2、 存续可转债市值 ...............................................................................8 2.3、 可转债市值......................................................................................8 2.4、 可转债转股溢价率状况 ....................................................................9 3、 可转债基金市场概况............................................................................... 10 3.1、 基金规模（合计） .......................................................................... 12 3.2、 转债基金持有可转债市值 ............................................................... 14 4、 基金持有可转债情况............................................................................... 17 4.1、 基本情况........................................................................................ 17 4.1.1、 持有可转债的基金数量变化......................................................... 17 4.1.2、 基金持有可转债的总市值............................................................ 17 4.2、 三季度持有可转债的基金类型 ........................................................ 18 4.2.1、 三季度持有可转债的各类基金数量分布 ....................................... 18 4.2.2、 三季度各类基金持有可转债市值 ................................................. 19 4.2.3、 三季度债券型基金持有可转债市值 ............................................ 20 4.3、 基金持有可转债