电力设备及新能源行业10月行业洞察报告：基金Q3超配比例创新高，板块业绩持续改善

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告 ●电力设备及新能源行业 2020 年 11 月 2 日 [table_main] 公司深度报告模板 基金 Q3 超配比例创新高，板块业绩持续改善 ——10 月行业洞察报告 电力设备及新能源 推荐 维持评级 核心观点：  最新观点 最新观点 最新观点 截至 2020 年 10 月 29 日，我们选取基金样本为主动性权益类公募基金（包括开放式普通股票型基金、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金、封闭式普通股票型基金、封闭式偏股混合型基金、封闭式灵活配置型基金）的前十大重仓股（剔除港股）作为分析样本。 Q3 电气设备行业环比加仓 2.46pct，超配 5.05pct。2020Q3 电气设备（申万）持仓市值为 1404.47 亿元，持仓比例为 9.00%，环比加仓 2.46pct，超配 5.05pct。2020Q3 行业迎来实质性回暖，国内新能源汽车销量持续走强，光伏装机逐渐转好，且四季度景气度有望更高。同时，展望“十四五”，新能源行业也具备好的政策催化剂，板块得到市场更多青睐。 Q3 继续加仓光伏、电动车。对于细分板块来说，2020Q3 基金主要加仓方向为光伏、电动车，分别加仓比例达到 123.9%、21.6%，其中电网加仓比例为 26.6%，但加仓的公司主要为正泰电器、特变电工，均具有光伏业务，不完全代表电网的持仓趋势。从环比变化来看，2020Q3 电气设备板块环比加仓市值前 10 为隆基股份、通威股份、宁德时代、汇川技术、比亚迪、福斯特、欣旺达、阳光电源、正泰电器、恩捷股份。 前十大持仓市值占全 A 持仓市值比例提升。2020Q3 电气设备板块前十大持仓市值占全 A 持仓市值比例为 8.10%，环比增加了 2.17pct，集中度进一步提升。  投资建议 新能源汽车是 2020 年可以贯穿全年的投资机会，下半年产业链迎来实质性回暖，龙头公司值得坚守。光伏基本面向好，四季度有望迎来需求高峰，2021 年正式进入平价阶段，同时“十四五”非化石能源消费目标有望超预期，光伏装机或再上一个台阶。电网投资回暖，特高压、充电桩作为新基建将持续发力，具备博弈性机会。 建议关注：（1）电动车：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、鹏辉能源（300438.SZ）、当升科技（300073.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、星源材质（300568.SZ）、璞泰来（603659.SH）、新宙邦（300037.SZ）等；（2）光伏：通威股份（600438.SH）、隆基股份（601012.SH）、福斯特（603806.SH）、福莱特（601865.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、锦浪科技（300763.SZ）等；（3）电网：特锐德（300001.SZ）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、中国西电（601179.SH）等。  核心组合 截至 2020 年 10 月 29 日，银河电新股票池累计收益率达到 101.30%，跑赢电力设备及新能源行业（中信）指数 45.64pct。11 月投资组合：宁德时代、通威股份、许继电气。  风险提示 电力需求下滑明显的风险、新能源发电消纳能力不足；竞争加剧导致产品价格持续下行；补贴下滑导致行业增长放缓；技术革新带来的格局变迁等。 分析师 周然 ：（8610）6656 8494 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 赵腾辉 ：（010）8635 9174 ：zhaotenghui_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519120001 行业数据 2020.10.29 [table_report] -20%0%20%40%60%80%沪深300电力设备及新能源(中信) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.10.29 [table_reort] -20%0%20%40%60%80%100%120%电力设备及新能源(中信)股票池 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河电新周然团队】行业动态报告_电力设备及新能源行业_特斯拉电池日不止于降本，引领新能源汽车加速渗透_200930【银河电新周然团队】行业动态报告_电力设备及新能源行业_换电模式风起云涌，新能源汽车生态多元化_200831 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、基金 Q3 超配比例创新高，继续加仓光伏、电动车 .................................................... 2 二、板块 Q3 业绩持续改善 ........................................................................... 5 三、能源变革进行时，新能源行业大势所趋 ............................................................ 7 （一）新能源汽车进入全球化、高端化的新时代 ....................................................... 7 1. 国内新能源汽车行业进入“后补贴”时代 ........................................................ 7 2. 海外政策发力，大车企纷纷加大新能源汽车投入力度 .............................................. 7 （二）新能源发电向平价迈进，光伏技术革命仍在路上 ................................................. 9 1. 光伏海外需求逐渐爆发，成本下降仍有潜力 ..................................................... 11 2. 风电抢装继续，海风蓬勃向上 ................................................................. 12 四、需求逐步复苏，中长期向上趋势明确 ............................................................. 15 （一）新能源汽车：9 月继续回暖 ................................................................... 15 （二）光伏：下半年回暖态势明显 ..............................................