计算机行业：云计算与基础软硬件为基，关注高景气细分

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 云计算与基础软硬件为基，关注高景气细分 报告摘要： [Table_Summary] 云计算：企业上云背景下，云需求向 SaaS 上移是大势所趋。目前云计算产业链已相当完备，全球云计算市场发展良好，中国云计算成长迅速。目前国内 SaaS 市场仍有待开拓，在新基建和新冠疫情的双重影响下，中国云计算即将迎来下一个黄金十年，云需求向 SaaS 上移是大势所趋。 基础软硬件：聚焦基本面确定性，坚定看好国产 IT 产业。信息安全、产业链供给安全、发展产业生态奠定国产基础软硬件行业长期核心逻辑，我们认为，2020 年-2021 年是行业国产化的试点阶段，2022 年之后可能进入快速推广和放量阶段，行业市场规模远远高于党政市场，创新可信领域内的公司将迎来业绩的收获期，因此我们坚定看好行业的方向。 网络安全：市场空间广阔，行业集中度有望进一步提升。2025 年网络安全市场空间有望超 2000 亿，从合规到刚需，信息安全行业高景气确定性较强。随着我国安全建设模式从单一的能力建设，向“规划、建设、运营”全周期防护体系的转型，运营服务有望进一步带动行业整体规模的扩大。网络安全属于技术驱动型、人才密集型行业，具有规模效应、品牌效应。我们认为，随着龙头企业打造标品、发力渠道销售，行业集中度有望进一步提升。 看好智能驾驶、金融科技、医疗 IT 等细分领域景气度提升。智能驾驶进入快车道发展，溢出效应带动相关产业进度。金融科技领域，大行纷纷加大IT 投入推高全行业 IT 水平，看好金融行业信息基础设施逐步实现创新可信替代。新冠疫情加速推动医疗 IT 建设进程，行业景气度高涨。 风险提示：疫情影响超预期、项目进展不及预期。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 金蝶国际 21.30 0.11 0.10 0.08 194 213 266 买入 德赛西威 63.31 0.53 0.72 1.14 119 88 56 买入 中科创达 82.85 0.59 0.90 1.16 140 92 71 买入 绿盟科技 19.44 0.28 0.39 0.55 69 50 35 买入 中孚信息 44.26 0.94 1.16 1.55 47 38 29 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 -10%0%10%20%30%40%2019/102019/112019/122020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/9计算机沪深300 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -2.48% -9.58% 23.75% 相对收益 -3.90% -9.71% 1.86% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量（只） 260 总市值（亿） 34945 流通市值（亿） 24290 市盈率（倍） 109.78 市净率（倍） 4.11 成分股总营收（亿） 7357 成分股总净利润（亿） 221 成分股资产负债率（%） 43.91 [Table_Report] 相关报告 0771 2020-03-10 IT2020 2020-12-03 [Table_Author] 证券分析师：赵伟博 执业证书编号： S0550520080001 15652991086 zhaowb@nesc.cn 研究助理：邵珠印 执业证书编号： S0550119110012 18811346899 shaozy@nesc.cn 计算机 发布时间：2020-10-25 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 33 [Table_PageTop] 行业深度报告 目 录 1.核心观点 ....................................................................................................... 42.云计算：企业上云背景下，云需求向上是大势所趋 ................................... 63.基础软硬件行业：聚焦基本面确定性，坚定看好国产 IT 产业 .................. 93.1.长期核心逻辑：信息安全、产业链供给安全、发展产业生态 .................................................... 93.2.三次行业理解，坚定对中国核心信息技术的信心..................................................................... 113.3.聚焦基本面确定性，坚定看好国产 IT 产业 .............................................................................. 124.网络安全：市场空间广阔，行业集中度有望进一步提升 .......................... 155.智能驾驶：快车道发展，溢出效应带动相关产业进度.............................. 195.1.智能座舱落地趋势明确，行业成长空间显著提升..................................................................... 205.2.智能座舱市场空间—3 年超过 500 亿规模................................................................................. 216.金融 IT：新兴变化推高行业景气度，银行 IT 市场空间广阔 ................... 236.1.宏观环境利好，助推银行 IT 产业景气度上升 .....................................................................