A股量化择时研究报告：看多市场至明年春季躁动

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 [Table_Page] 金融工程|定期报告 2020 年 10 月 18 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：看多市场至明年春季躁动 A 股量化择时研究报告 [Table_Summary] 市场回顾（本周是指 2020 年 10 月 12 日—2020 年 10 月 16 日） 结构表现 中证100 中证 200 沪深300 中证500 中证800 中证1000 3.24% 0.74% 2.36% 1.11% 2.06% 1.23% 行业表现 强度前五：纺织服装、银行、采掘、医药生物、化工。 强度后五：传媒、休闲服务、电子、房地产、商业贸易。 市场估值 指数估值 ↑：上证综指、中小板指、沪深 300 指数、创业板指。 行业估值 相对 PE 较低：农林牧渔、地产、建筑装饰、建筑材料、公用事业。 相对 PE 较高：计算机、休闲服务、有色、食品饮料、军工。 市场情绪 新高比例 ↑：创近 60 日新高个股数占比从上周的 2.5%升至 3.1%。 新低比例 ↑：创近 60 日新低个股数占比从上周的 1.6%升至 3.5%。 均线结构 ↓：多头排列减空头排列个股占比从上周 2.6%降至-13.5%。 基金仓位 ↓：普通股票整体仓位从上周的 92.5%降至 90.2%。 择时模型 中期模型 LLT 模型在上证指数、深成指、创业板指、中小板上看多。 矿工论市 市场展望 M1 同比继续保持上行，9 月份 8.1%，而过去 20 年典型熊市出现的必要条件之一是 M1 同比在高位（如 20%以上）持续下行，预计本轮流动性宽松周期 M1 同比高点仍未出现，而上证、深成指、创业板指等持续 3 个月的横盘形态不符合倒 V 型顶部特征，因此判断市场顶部仍未出现，预计至明年春季躁动，市场仍有更一致的情绪高点出现。 风险提示 量化模型成功率并非 100%，市场极端情况模型可能失效，注意控制风险。 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表：择时模型最新结论 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：GFTD 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：LLT 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程：创业板回归上行趋势:A 股量化择时研究报告 2020-10-11 金融工程：适当布局国庆效应:A 股量化择时研究报告 2020-09-27 [Table_Contacts] -1490995832 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 [Table_PageText] 金融工程|定期报告 目录索引 一、市场表现回顾 ............................................................................................................... 4 （一）市场涨跌之结构表现 ........................................................................................ 4 （二）市场涨跌之行业表现 ........................................................................................ 5 二、市场与行业估值 ........................................................................................................... 6 （一）市场估值趋势 ................................................................................................... 6 （二）行业估值变动跟踪 ........................................................................................... 8 三、A 股市场情绪跟踪 ...................................................................................................... 10 （一）新高新低比例指标 ......................................................................................... 10 （二）有效涨跌停板 ................................................................................................. 11 （三）个股均线结构指标 ......................................................................................... 11 （四）基金仓位 ........................................................................................................ 12 （五）主流 ETF 规模变化 ........................................................................................ 12 （六）期权成交量看涨看跌比 .................................................................................. 13 四、择时模型 ...................................................................................................................