海外电子行业月报：2020年10月电子下游，iPhone和其他苹果产品前瞻

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 [Table_Page] 投资策略月报|信息技术 证券研究报告 [Table_Title] 【广发海外】海外电子行业月报 2020 年 10 月电子下游: iPhone 和其他苹果产品前瞻 [Table_Summary] 核心观点：  20 年 9 月聚焦新机拉货动能。过去一个月 (2020.9.11 - 2020.10.12) 恒生信息技术指数+8% (恒生指数+1%) ，台湾电子指数+6% (台湾加权指数+2%) 。彭博一致性预期下调较多的为大立光，系因第三季财报低于预期。以月度来看，PC 及板卡厂同比升幅续强，系因远距教学及电竞需求强劲。在组装厂方面, 因今年新款 iPhone 递延而出现同比下跌，然新款 Apple Watch 供不应求，因此仁宝同比相对强劲。服务器方面，信骅同比下滑扩大，预期第四季进入新平台的转换。手机零组件供应链则受益于新款 iPhone 开始拉货呈现同比动能复苏。  周三苹果发布新款 iPhone 12。苹果将于本周三凌晨举行线上发布会， 我们预期主要硬件规格聚焦于 5G、A14 芯片、ToF (Pro 机款)、sensor-shift (6.7”机款)和周边如 AirPower 和 AirTag，然而电池续航力为其中的隐忧。此外，销量关键仍在于售价，根据我们的成本分析，预期 iPhone 12 的起步价为 USD699 (与 iPhone 11 相同)，预期将可以带来一波强劲的需求。供应方面，我们持续认为当前新机量产顺利，全年新机维持7,500 万部的预估。  关注 iPhone 13 和 AR 眼镜。预期本周 iPhone 12 的发布会之后，市场的焦点将转向 2021 年，我们认为在 iPhone 12 的显著升级之后将以小规模更新为主，预期 iPhone 13 外型和前代相仿，主要变化将于屏幕 (Pro 机款为 LTPO、120Hz)、侧边指纹 (Pro 机款)和光学升级 (大传感器和镜头片数增加)。换言之，iPhone 周边的配件转将为市场关注点，其中 AR 应用在 iPhone 12 采用 ToF 之后将为未来的重点方向。根据彭博报导，苹果将于 2022 年推出 AR 头戴式装置，重点应用放在游戏，视频和虚拟会议上。在技术方面，我们认为索尼的 Micro OLED微型显示屏被采用的概率较大，系因其他技术方案如 Micro LED 制程技术尚未成熟，而 LCoS 需要另外接光源且对比效果较差。请见 AR眼镜的深入讨论于第 4 页。  除上述外，我们持续看好 2021 年智能机市场份额重分配的受益者如小米集团(01810 HK)。其他看好个股为舜宇光学科技(02382 HK)、大立光(3008 TW) 和雷蛇(01337 HK)。  风险提示。需求超预期下滑、零组件缺货、行业竞争及规格提升放缓。 [Table_Gr ade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2020-10-13 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 蒲得宇 SAC 执证号：S0260519030002 SFC CE No. BNO719 852-37602085 jeffpu@gfgroup.com.hk [Table_DocReport] 相关研究： 【广发海外】海外电子行业:苹果 2020 秋季发布会新款iPad、Watch 2020-09-16 【广发海外】海外电子行业月报:2020 年 9 月电子下游: 关注 2021 年智能机份额重分配 2020-09-11 【广发海外】海外电子行业月报:2020 年 9 月电子上游: 动能至年底无虞 2020-09-11 [Table_Contacts] -16%-1%14%30%45%60%10/1912/1902/2004/2006/2008/20信息技术恒生指数 研报接受邮箱 p11105770 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 21 [Table_PageText] 投资策略月报|信息技术 目录索引 一、关注苹果 AR 头盔及眼镜进展 ..................................................................................... 4 （一）苹果不段扩充 AR 团队以开发生态系 .............................................................. 4 （二）MICRO OLED 有望成为 APPLE 显示技术方案 ................................................. 5 二、月营收资料及市场一致性预期跟踪 .............................................................................. 8 三、消费电子数据追踪 ..................................................................................................... 11 四、风险提示 .................................................................................................................... 19 研报接受邮箱 p2 sPmQmOvNvNbR8QbRmOoOsQnNjMmNqQeRoPsR7NqRyQNZqQwPMYmQtR 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 21 [Table_PageText] 投资策略月报|信息技术 图表索引 图 1：苹果近年于 AR 及 VR 领域的收购 ............................................................... 4 图 2：全球 AR/VR 设备出货量 ............................................................................... 5 图 3：AR 眼镜主要光学设计系统 ........................................................................... 6 图 4：SONY OLED Microdisplay 应用场景及成像结构 ...................................... 7 图