“中国产业聚集地图”系列（二）：家电、家具行业，产业格局集中化

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点： 1、中国家电、家具产业聚集 艾熊峰 分析师 SAC 执业编号：S1130519090001 aixiongfeng＠gjzq.com.cn 姜浩 分析师 SAC 执业编号：S1130520040003 jianghao＠gjzq.com.cn 魏雪 分析师 SAC 执业编号：S1130518090001 weixue＠gjzq.com.cn 家电、家具行业：产业格局集中化 基本结论  我国是家电家具行业最大的产销国和出口国，江浙和粤闽等地是我国家电家具主要制造聚集区域。随着我国房地产市场高速增长阶段的过去，家电和家具行业作为地产后周期的耐用消费品行业，主要品类销售额出现增长放缓。在消费升级、市场下沉和工程渠道等因素的推动下，家电和家具行业产业结构或持续改善。  家电：产业聚集在安徽、广东、江苏和浙江等地，行业集中度进一步提升  中国家电生产地主要集中在安徽、广东、江苏、浙江等省份。分产品来看，空调生产主要集中在广东、安徽两省，合计占比 46.00%。冰箱生产主要集中在安徽、广东、江苏三省，合计占比 65.86%。洗衣机生产主要集中在安徽、江苏、浙江三省，合计占比 76.50%。  当前我国家电行业产品普及率较高，市场已转向存量市场，行业步入相对成熟阶段，行业集中度呈现持续抬升阶段。作为典型的地产后周期的耐用消费品，在房地产的黄金时代过去之后，整个地产后周期行业均面临着行业结构的调整。  白色家电、厨电行业集中度有望持续提升，小家电集中度结构分化。1）白色家电方面，在价格战和行业能耗新规催化下，行业集中度有望进一步提升。2）厨电方面，我们认为工程渠道占比变化带动品牌市占率变化是该行业集中度提升的主要逻辑。3）小家电方面，集中度结构分化，传统小家电集中度较高，创意类小家电集中度较低。  家具：浙江、广东和福建是主要生产地，行业呈现“大行业、小公司”特征  浙江、广东和福建是中国主要家具生产地。从地域上来看，浙江、广东和福建是中国主要家具生产基地。2018 年，浙江、广东和福建生产家具 2.13 亿件、1.49 亿件和 1.30 亿件，全国占比 29.90%、20.96%和 18.18%。三省总计家具生产全国占比 69.04%。上市企业方面，广东、浙江和江苏三省上市家具企业数量最多。  中国家具行业呈现“大行业，小公司”的特征，集中度相对较低。2019年，中国家具市场规模达到 7117 亿元。相对于发达国家，中国家具市场行业集中度偏低。2018 年中国家具行业 CR5 仅为 4.2%，远低于美国与日本的 22.4%和 9.7%。  工程渠道发展是家具行业集中度上升的主要逻辑。伴随着国家对于精装修房的政策推进，中国精装修新开楼盘数量的上升。房地产商在家具上或更为注重家具品牌的品质、售后服务能力、品牌等方面。此外，精装修房家具要求上或更为标准化，利于规模化企业占据更大的市场份额。此外，大家具模式发展和定制家具发展也是重要影响因素。家具企业发挥范围经济的优势以及柔性生产产能方面的优势或会推进企业获得更大的市场份额，推动行业集中度进一步提升。  风险提示：工程渠道竞争加剧、海外品牌冲击国内市场 2020 年 10 月 14 日 “中国产业聚集地图”系列（二） 策略专题研究报告 证券研究报告 总量研究中心 专题报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、前言：地产后周期行结构持续改善 ...........................................................4 二、家电：产业聚集在安徽、广东、江苏和浙江等地，行业集中度进一步提升4 2.1 中国的家电产业主要经历了五个阶段 .....................................................4 2.2 中国是世界上最大的家电产销国和出口国 ..............................................5 2.3 安徽、广东、江苏、浙江是中国主要家电生产地 ....................................7 2.4 白色家电、厨电行业集中度有望持续提升，小家电集中度分化明显 ........9 三、家具：浙江、广东和福建是中国主要家具生产地，行业呈现“大行业，小公司”的特征 ..................................................................................................... 11 3.1 改革开放后，中国家具行业经历了三个阶段 ......................................... 11 3.2 中国是家具产业最大的产销国和出口国 ................................................12 3.3 东南沿海是中国主要家具生产基地，地域集中度有提高的倾向 .............15 3.4 渠道变革是家具行业集中度提高的主要逻辑 .........................................17 tOmQoMyQzR9P8QaQtRmMnPoOlOmNrReRnMtO6MoPoRNZpOrPuOmOrQ专题报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表目录 图表 1：中国家电产业主要阶段 ......................................................................5 图表 2：中国空调内销变动图..........................................................................6 图表 3：各国空调销量占比 .............................................................................6 图表 4：全球各国家电出口排名 ......................................................................7 图表 5：中国空调产量分省图..........................................................................7 图表 6：各省份冰洗空产量表（万台）............................................................8 图表 7：A 股家电公司上市公司明细 ...............................................................8 图表 8：2001-2019 冷冻年度空调 CR3 变动图 ..