汽车行业月度报告：国产特斯拉再度降价，新能源车行情继续演绎

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 国产特斯拉再度降价，新能源车行情继续演绎 2020 年 10 月 13 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 汽车 8.60 9.20 38.90 沪深 300 4.23 -0.61 23.30 张 鹏 分 析师 执业证书编号：S0530520080002 zhangpeng@cfzq.com 18373169614 相 关报告 1 《有色金属和新能源汽车行业 2020 年 8 月份报告：关注美联储财政刺激出台时点，新能源车继续改善》2020-09-14 2 《有色金属：黄金行业点评：黄金暴跌后走向何方》 2020-08-12 3 《有色金属：有色金属和新能源汽车行业 2020年 7 月份报告：美联储维持货币宽松，关注钴价的上行》 2020-08-05 重 点股票 2019A 2020E 2021E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 寒锐钴业 0.05 1321.2 0.73 90.49 2.02 32.70 推荐 璞泰来 1.77 67.14 2.15 55.26 2.54 46.78 谨慎推荐 宁德时代 2.07 113.42 2.61 89.95 3.53 66.51 谨慎推荐 新宙邦 0.86 79.07 1.20 56.67 1.53 44.44 谨慎推荐 亿纬锂能 0.83 65.93 1.08 50.67 1.35 40.53 推荐 国轩高科 0.05 517.0 0.37 69.86 0.50 51.7 谨慎推荐 恩捷股份 1.06 94.34 1.19 84.03 1.67 59.88 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：  特斯拉电池日不惊不喜，国产 Model 3 降价。 2020 年 9 月 23 日，特斯拉举办电池日活动，整个电池日不惊不喜，特斯拉规划了未来降成本的路线图，公布了自建电池厂的计划等。10 月 1 日，特斯拉中国官网显示，中国制造 Model 3 标准续航升级版补贴后售价为 24.99 万元，国产特斯拉降价时点略超预期，本次降价主要依赖于两点，首先是电池系统更换为铁电池带来的成本下行，其次是国产化率进一步提升带来的成本下行，我们认为本次调价不太会对特斯拉产业链造成大幅的降价压力，看好特斯拉后续市场份额的继续提升。  各个板块投资机会：上游方面，当前需要关注 10 月份陆续开始的苹果以及华为等手机的发布会，其新机型的带电量对钴的短期波动具有指导意义。中游方面，建议关注六氟磷酸锂的涨价。整体来看，四季度的新能源车行情会有三重催化，包括中国地区销量增速的恢复、欧洲地区销量继续保持高增速和特斯拉在四季度对行情的催化。同时我们认为在关注特斯拉主线的同时需要关注大众供应链的预热。投资机会方面，建议关注两条主线，首先是下注确定性，建议关注细分赛道的绝对龙头；然后下注未来的增长，二线企业中建议优先关注国际客户结构良好的企业。标的方面，建议关注寒锐钴业、恩捷股份、璞泰来、宁德时代、新宙邦、亿纬锂能、国轩高科等。  风险提示：新能源汽车产销不及预期；新能源汽车出现重大连续安全事 故导致行业短期遇冷；动力电池技术发生重大变更。 -11%-4%3%10%17%24%31%2019-102020-022020-06汽车沪深300行业月度报告 汽车 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 特斯拉电池日不惊不喜，国产 Model 3 继续降价 ...................................................... 3 2 行业投资观点 ........................................................................................................... 5 2.1 上游锂钴 .................................................................................................................................................. 5 2.2 中游四大材料和电池 ............................................................................................................................ 7 2.3 下游车....................................................................................................................................................... 8 2.4 投资策略 ................................................................................................................................................ 10 3 主要公司和行业动态 .............................................................................................. 12 4 风险提示 ................................................................................................................ 13 图表目录 图 1：特斯拉“4680”型电池........................................................................................... 3 图 2：特斯拉电池无极耳技术....................................................................................... 3 图 3：特斯拉未来拟自建电池厂 ..............................................................