策略专题：外资大幅流出，节前成交清淡（本期0921~0927）

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 证券研究报告·个股深度报告 证券研报告 华鑫证券·策略专题 证券研究报告·专题研究报告 华鑫证券研究发展部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号：S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn 黄侃 执业证书编号：S1050520080002 电话：021-54967572 邮箱：huangkan@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 增量资金面：  基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 328.05 亿份，上期为 462.03亿份。  QFII/RQFII 净额：近两月净额无变化。  沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流出，深股通资金为净流出。本期沪股通净流出 128.9 亿元（上期净流入 33.93 亿元），深股通资金净流出 118.20 亿元（上期净流入 74.39 亿元）；合计净流出 247.1 亿元（上期合计净流入 108.32 亿元）。  融资融券余额：融资融券余额环比下降 25.8 亿元，截止到 09 月 125 日，两市融资余额 14142.01 亿元（上期 14167.80 亿元），融券余额 849.05 亿元（上期 818.73亿元）。 资金压力面：  产业资本增减持：本期二级市场净减持 217.82 亿元（上期净减持 178.19 亿元）。  IPO 融资规模：本期上市新股 43 家，总募集资金 343.50 亿元（上期上市新股 24家，总募集资金 213.42 亿元）。  解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0921-0927）市场迎来约 1168.16 亿元解禁规模，上期（0914-0920）、下期（0928-1004）市场的解禁压力规模分别为710.24、835.39 亿元。 交易费用：本期交易费用 71.64 亿元（上期 80.32 亿元）。 公开市场操作：  公开市场：本期货币净投放 4800 亿元。（上期货币净回笼 1400 亿元）。  中期借贷便利：8 月开展一年期 MLF 操作 7000 亿元，利率为 2.95%，较之前不变，7月共投放 4000 亿元。 市场资金价格：  货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率下调 98.8bp，SHIBOR 一周利率下调 18.9bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）下调 115.9bp，银行间质押式回购加权利率（7天）下调 67.5bp；3 个月同业存单收益率上调 7bp；银行间同业拆借加权利率（1天）下调 100bp；银行间同业拆借加权利率（7 天）下调 55.49bp。  理财市场：人民币理财产品收益率（3 个月）为 3.69%，下调 14.07bp。  风险提示：中美贸易摩擦加剧、疫情未能有效控制 2020 年 09 月 29 日 策略专题 外资大幅流出，节前成交清淡（本期 0921-0927） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·策略专题 目录 图表 1：市场资金情况（亿元） 3 图表 2：偏股型基金募集规模（亿份） 3 图表 3：QFII(亿美元) & RQFII(亿元)投资额度 4 图表 4：沪股通与深股通情况（亿元） 4 图表 5：融资融券余额（亿元） 5 图表 6：IPO 融资额（亿元） 5 图表 7：产业资本增持情况（亿元） 6 图表 8：解禁压力（亿元） 6 图表 9：一周交易费用合计（亿元） 7 图表 10：央行公开市场操作+中期借贷便利（亿元） 7 图表 11：Shibor 利率（%） 8 图表 12：银行间质押式回购（%） 8 图表 13：三个月同业存单收益率（%） 8 图表 14：银行同业间拆借利率（%） 8 图表 15：国债收益率（%） 9 图表 16：人民币理财产品收益率（%） 9 rQoNsMvMrQqQsNoNoRqMoPbRaO6MnPmMtRoOiNpPvMeRmOyR8OnPpOvPqMqQvPpOqR 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·策略专题 一、市场流动性跟踪 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为 328.05 亿份，沪深股通合计净流出 247.1 亿元，IPO 融资规模 343.50亿元，融资融券余额环比下降 25.80 亿元。资金流出方面，产业资本净减持 217.82 亿元，资金解禁规模 1168.16亿元，交易费用为 71.64 亿元。 图表 1：市场资金情况（亿元） 市场流动性跟踪（亿元人民币） 本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股） 328.05 462.03 海外资金 QFII&RQFII（按月） 0 0 深沪港通净流向 -247.1 108.32 一级市场 IPO 融资规模 343.50 213.42 杠杆资金 融资融券余额 -25.80 +142.56 产业资本 解禁压力 1168.16 710.24 产业资本净流向 -217.82 -178.19 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 71.64 80.32 公开市场操作 逆回购 4800 -1400 中期借款便利 MLF 7000 7000 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 二、本期增量资金面 基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 328.05 亿份，上期为 462.03 亿份。 图表 2：偏股型基金募集规模（亿份） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·策略专题 QFII/RQFII 净额：QFII:8 月资金净流入 0 亿美元，7 月资金净流入 0 亿美元；RQFII:8 月资金净流入 0 亿元人民币，7 月资金净流入 0 亿元人民币。 图表 3：QFII(亿美元) & RQFII(亿元)投资额度 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流出，深股通资金为净流出。本期沪股通净流出 128.9 亿元（上期净流入33.93 亿元），深股通资金净流出 118.20 亿元（上期净流入 74.39 亿元）；合计净流出 247.1 亿元（上期合计净流入 108.32 亿元）。 图表 4：沪股通与深股通情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要