汽车行业五菱宏光MINIEV供应链专题：五菱宏光MINIEV投资机会知多少

最近一年行业指数走势 -20%-10%0%10%20%29%39%49%2019-092020-012020-05汽车上证指数深证成指行业专题报告 投资评级:增持(维持) 2020 年 09 月 24 日 五菱宏光 MINI EV 供应链专题 汽车  人民的代步车，宏光 MINI EV 上市即爆款 “人民需要什么，五菱就造什么”，2020 年 7 月 24 日在成都车展上五菱宏光推出新款 A00 级新能源车宏光 MINI EV，续航 120-170km，最高车速 100km/h，售价仅为 2.88 万-3.88 万元，再次突破传统代步车价格界限，引爆电动小车市场，7 月销量达到 7348 辆，8 月销量达到 1.5万辆，上市即成爆款，是全球销量最快破万的小型新能源车。  代步出行市场需求广阔，电动小车大有可为 我国城镇居民日常出行里程在 30 公里以内，中大型城市的通勤里程也在 60 公里以内，中短途代步出行需求庞大，尤其是三四线城市低速电动车热销侧面反映了居民短途、经济代步的刚需。我国低速电动车价格 1-5 万元，车速 50-60 公里，充电一次可行驶 100-150 公里，每年销售规模高达 100 万辆。现有的低速电动车优点是经济实惠，基本满足了居民买菜、接送小孩、上下班等使用场景，缺点是产品标准模糊，安全性没有保障。宏光 MINI EV 价格区间与低速电动车重叠，产品力和安全性明显高于低速电动车，有望实现降维竞争，具备爆款潜质。同时，随着我国汽车市场的成熟，越来越多的家庭有第二辆车或者多辆车的需求，以宏光 MINI EV 为代表的电动小车迎来发展机会。  宏光 MINI EV 不断放量，相关产业链迎来机遇 宏光 MINI EV 上市不足 2 个月就登顶新能源汽车单车型销量冠军，相关配套供应商迎来机遇。据工信部公告显示，宏光 MINI EV 电池由国轩高科、星恒电源、鹏辉能源、宁德时代和华霆动力 5 家电池生产企业配套，其中国轩高科、鹏辉能源、宁德时代提供的是磷酸铁锂电池；华霆动力提供的是三元电池；星恒电源提供的是锰系多元复合锂电池。驱动电机供应商主要是方正电机、双林股份，电控由华域电动和宁波央腾供应。除了三电系统以外，其他部件中配套的相关上市公司包括万安科技（副车架、ABS、电子真空泵）、川环科技（制动助力器真空软管）、盛路通信（天线）、松芝动力（冷凝器、空调、暖风机）、宁波高发（电子加速器踏板）、福耀玻璃等。  投资建议 宏光 MINI EV 销量规模攀升，相关供应商迎来机遇，可布局为 MINI EV配套价值量大或者收入贡献占比高的企业，建议重点关注万安科技（宏光 MINI EV 上量+货车安全法规升级）、方正电机（电动小车和中高端自主新能源客户齐放量）、宁波高发（下游客户回暖+新产品放量），持续关注亿利达、鹏辉能源、国轩高科、松芝股份、川环科技等相关标的。  风险提示：新车销售不及预期；新能源汽车政策变化；汽车行业景气度不及预期。 行业研究 财通证券研究所 五菱宏光 MINI EV 投资机会知多少 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 彭勇 分析师 SAC 证书编号：S0160517110001 pengy@ctsec.com 管正月 联系人 gzy@ctsec.com 021-68592396 相关报告 1 《告别底部，否去泰来终可待:汽车行业 2020 年中期策略》 2020-07-02 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业专题报告 内容目录 1、 宏光 MINI EV：人民的代步车 ...................................................................................... 4 2、 宏光 MINI EV 供应链弹性测算 ..................................................................................... 7 3、 多家上市公司分享宏光 MINI EV 红利 ....................................................................... 9 4、 风险提示 ........................................................................................................................ 22 图表目录 图 1：宏光 MINI EV 外观 ....................................................................................................... 4 图 2：宏光 MINI EV 座位图 ................................................................................................... 4 图 3：全国主要城市主要通勤距离 .................................................................................... 5 图 4：全国主要城市 5 公里通勤比重................................................................................ 5 图 5：2020 年 8 月纯电动乘用车销量前十车型 .............................................................. 6 图 6：宏光 Mini EV 零部件供应商 ...................................................................................... 7 图 7：宏光 MINI EV 供应商单车价值量对比 .................................................................... 9 图 8：宏光 MINI EV 对供应商的收入贡献情况 ................................................................ 9 图 9：万安科技收入结构（2020H1，单位：万元） ...................................................... 9 图 10：万安科技历年营业收入及同比增速.....................