面板设备行业专题报告：面板设备壁垒高、替代空间大，检测设备先行

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 面板设备壁垒高、替代空间大,检测设备先行 [Table_Title2] 面板设备专题报告 [Table_Summary] ► 面板产业转移趋势明显，OLED 前景广阔，日韩企业逐步退出格局改善。 1）近年中国面板厂商不断崛起，而日韩部分大厂陆续宣布退出面板行业，如三星、Panasonic、三菱电机、LG 等等，据韩国半导体显示器学会的预测，到 2023 年，在全球面板市场上，中国企业的市场占有率将达 58%，其中 LCD 面板市场将进入“中国时代”。2）OLED被认为是下一代显示技术，近年面板出货量中 OLED 稳步增长，随着智能手机、平板电脑等对高分辨率、低功耗的新型显示产品的需求不断增长，OLED 从而成为合适选择，预计未来随着 OLED 面板良品率的逐步提升，OLED 的出货量占比将不断提高。3）近年随着液晶面板价格下滑，日韩部分大厂陆续宣布退出面板行业，如三星、Panasonic、三菱电机、LG 等等，此前受疫情影响，液晶面板价格从 3 月份开始走低、在 6 月有所反弹，据奥维睿沃公布的面板价格数据显示，6-9 月面板价格维持上升趋势，部分尺寸面板价格上涨超过 30%。 ► 面板设备中检测设备是国产化突破口，Mini/Micro Led 对设备提出更多新的要求。1）面板生产包含阵列（Array）-成盒（Cell）-模组（Module）三大制程，检测设备主要在 LCD、OLED 等平板显示器件生产过程中进行显示、触控、光学、信号电性能等各种功能检测，从而保证各段生产制程的可靠性和稳定，可以说检测是平板显示器件生产中保证良率的关键环节，根据我们测算，Array/Cell/Module 段检测设备占各自段总设备投资额的 20%/13%/17%。2）Mini/Micro LED、具有更高的发光亮度、分辨率与色彩饱和度以及更快的显示响应速度、低能耗等优点，我们判断未来将在显示领域掀起新的波澜，从而对面板设备提出了新的要求，体现在如“巨量转移”等在多维度上。 ► 投资建议：随着近年面板产能不断向大陆转移，给国内面板设备企业带来巨大机遇，同时叠加 OLED、Mini/Micro LED等技术日益成熟，设备更新换代在加快。国内面板设备企业在检测领域已取得非常大的突破，不仅能供货国内面板厂、更能进入三星 LG 等企业，重点推荐面板检测领域隐形冠军华兴源创，其他受益企业包括精测电子（面板检测设备）、奥莱德（蒸镀源设备）、新益昌（LED 封装固晶设备）等。 风险提示：面板设备行业波动；技术研发风险等。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：刘菁 邮箱：liujing2@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110001 分析师：俞能飞 邮箱：yunf@hx168.com.cn SAC NO：S1120519120002 联系人：田仁秀 邮箱：tianrx@hx168.com.cn 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 688001 华兴源创 41.36 暂未评级 0.41 0.58 0.73 0.91 100.87 71.31 56.66 45.45 资料来源：Wind，华西证券研究所 -10%0%10%19%29%38%2019/092019/122020/032020/062020/09专用设备沪深300证券研究报告|行业深度研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020 年 09 月 23 日 证券研究报告|行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 面板产业转移趋势明显，大陆面板产能待释放 ........................................................ 4 1.1. 产业转移趋势明显，OLED 前景广阔 ................................................................ 4 1.2. 日韩企业退出改善行业格局，面板价格开始筑底回升................................................. 5 2. 面板设备产业链—检测设备是面板设备国产化最佳载体................................................. 6 2.1. 检测设备：面板设备国产化的最佳载体 ............................................................ 7 2.2. Array/Cell/Module 段检测设备占各自段总设备投资额的 20%/13%/17% .................................. 9 3. Mini/Micro LED 对设备提出更多新的要求 ........................................................... 13 3.1. Mini/Micro LED 将掀起波澜 ..................................................................... 13 3.2. Mini/Mirco LED 是什么 ......................................................................... 14 3.3. Mini/Micro led 对设备的要求体现在多维度 ....................................................... 18 3.4. 新技术、新设备、新机遇 ....................................................................... 19 4. 国内面板设备主要企业 ........................................................................... 22 4.1. 华兴源创：面板检测领域的“隐形冠军” ......................................................... 22 4.2. 精测电子：覆盖面板三大制程 ................................................................... 24 4.3. 奥莱德：深耕 OLED 有机发光源设备材料与蒸发源设备 .....